金融分析师CFA课程
1863 张卡片，按学习顺序排列
全部卡片
- 1.公平交易的双重原则雇员有维持现有工资的权利，新雇者无此参照。
- 2.利他惩罚人愿付出代价惩罚不公平者，大脑奖赏此行为。
- 3.雪铲涨价实验公众视借机涨价（如雪后铲雪）为不公平。
- 4.可得性启发法按想起实例的轻松程度来判断某类事件发生的频率。
- 5.风险认知受情绪主导对风险的判断由情绪与想起骇人画面的轻松度主导。
- 6.风险共担决策者须为自己的选择承担后果，收益与风险要对称匹配。
- 7.ETF的定义与特征ETF是可像股票一样交易、多采用指数化投资的开放式基金。
- 8.系统性偏差偏差是系统性地高估或低估事件影响的认知扭曲。
- 9.金钱与经验幸福收入提高生活满意度，但超阈值后难再提升经验幸福感。
- 10.平台垄断的商业模式平台先烧钱补贴抢占市场，形成垄断后向两端提价、压缩商家和消费者利润。
- 11.描述统计与推断统计描述统计总结数据而推断统计用样本推断总体。
- 12.参数与统计量参数描述总体特征统计量描述样本特征。
- 13.名义尺度只做分类而不排序的最弱度量尺度。
- 14.排序尺度有次序可比较但不能加减的分类尺度。
- 15.区间尺度差值相等可加减但没有自然零点的尺度。
- 16.比率尺度有自然零点可加减乘除的最高级尺度。
- 17.频率分布把数据分组统计各组的频数与频率。
- 18.直方图把分组频数画成等宽长条的图形。
- 19.频数多边形用折线连接各组中点频数形成的图形。
- 20.算术平均把所有数据加总再除以数据个数的平均值。
- 21.几何平均n个数连乘后开n次方，衡量多期平均增长率。
- 22.调和平均观测值倒数平均值的倒数，常用于定投平均成本。
- 23.加权平均以各自占比为权重计算的平均数。
- 24.中位数排序后位于正中间的数。
- 25.众数数据集中出现次数最多的数。
- 26.分位数把排序数据按比例位置切分的指标。
- 27.极差最大值与最小值之差，最简单的离散指标。
- 28.平均绝对偏差各数据与均值绝对偏差的平均值。
- 29.方差与标准差偏差平方的平均，标准差是它的平方根。
- 30.相对离散程度用于比较不同随机变量间波动大小的度量。
- 31.变异系数标准差除以均值，衡量单位收益承担的风险。
- 32.夏普比率单位风险下的超额收益，越大越好。
- 33.切比雪夫不等式任意分布中落在均值k倍标准差内的占比下界。
- 34.偏度衡量数据分布对称性的统计量。
- 35.峰度衡量分布尖峭程度的统计量，正态峰度为3。
- 36.离散程度数据偏离中心（均值）的程度，即风险。
- 37.反脆弱三元结构按对波动的反应，事物分脆弱、强韧、反脆弱三类。
- 38.反脆弱性定义事物在波动、压力与不确定性中反而茁壮成长的性质。
- 39.过度补偿与过度反应受挫后系统释放多余能量，反而变得更强更好。
- 40.信息的反脆弱性湮灭信息的努力比宣传更能增强信息力量。
- 41.可预测性的限度短期走向可预测，长远未来不可预测且无清晰边界。
- 42.内部意见与外部意见人们预测时偏向自身案例的内部意见，忽略同类分布的外部意见。
- 43.参考类别预测用同类项目的统计分布作基准预测，再用本项目特例信息调整。
- 44.事前验尸决策前假想项目已惨败，逆向列出失败原因以激发怀疑。
- 45.规划谬误人们倾向于低估任务耗时与成本，制定不切实际却接近理想的计划。
- 46.理性人模型的局限人类不应被描述为理性代理人，但也不宜简单称其非理性。
- 47.组织减少偏见机构用检查表、外部视角与事前验尸等流程来减少偏见。
- 48.直觉性预测基于系统1的直觉预测往往不回归均值而带偏见。
- 49.直觉预测的修正按相关系数对直觉打折，使其回归平均值。
- 50.有效性错觉知道预测无效时主观信心仍不受影响的认知错觉。
- 51.直觉可信的条件只有在有规律的环境加长期练习时直觉才可信。
- 52.直觉性专业技能直觉是经验在记忆中形成的快速模式识别，并非神秘。
- 53.自信不等于准确专家的主观自信不能证明其直觉判断确实准确。
- 54.乐观偏差人们普遍高估自己与项目的胜算，对世界与自身贡献过于乐观。
- 55.控制错觉人们高估自身对结果的控制力，将运气作用误归为个人技能。
- 56.竞争忽视决策者只关注自身计划，忽视竞争对手，导致扎堆进入亏损市场。
- 57.实物经济与金融经济实物经济管生产与消费，金融经济管信贷的扩张与偿还。
- 58.银行的负债经营银行靠存款（负债）放贷（资产）赚利差，靠负债经营。
- 59.金融是折现未来金融用信用把对未来收入的预期折现到当下，加速了财富积累与分配。
- 60.石油美元再循环产油国盈余存入银行，银行再贷给缺油国，就是石油美元再循环。
- 61.信贷紧缩信贷规模远低于正常水平，企业借不到钱、充分就业难达成。
- 62.FICCFICC是固收、外汇、大宗商品三类资产，以美债曲线为锚。
- 63.通缩加重债务工资物价下跌抬高债务实际价值，使违约与衰退螺旋恶化
- 64.经济周期总体经济在扩张、衰退、复苏之间不定期反复出现的波动
- 65.失业率积极找工作却找不到者占劳动力总数的比例，来自6万户家庭调查
- 66.资产配置的主导作用投资收益的长期波动约九成由资产配置解释，择时选股合计约一成。
- 67.核心资产的定义作者认为核心资产须有基础性作用、收益靠市场、且广深可投资。
- 68.利率与债券价格市场利率上升债券价格下跌，利率下降债券价格上涨。
- 69.留存收益盈利中未用于分红的部分，可用于偿债、投资或回购以创造价值
- 70.盈利意外实际盈利超出分析师一致预期（正向意外）通常驱动股价上涨
- 71.股息支付率股息占盈利的比例，衡量分红力度，二战后由约三分之二降至约一半
- 72.阿莱斯悖论顶尖经济学家也因确定性效应违背期望效用。
- 73.宽框架风险政策用固定规则应对一类风险以抵消损失厌恶。
- 74.降低查看频率少看投资短期波动可减轻损失厌恶的痛苦。
- 75.亚洲病害问题救人与死人两种说法，使人在确定与风险间反转。
- 76.手术存活率框架同一手术数据用存活率或死亡率表述，医生选择不同。
- 77.框架效应同一事实换种说法，人因字面情绪而作出不同选择。
- 78.每加仑英里数错觉用每加仑英里数框架误导省油判断，应改用每英里耗油。
- 79.默认选项的力量器官捐赠率高低只由默认勾选项设计决定。
- 80.代理人问题替人办事的一方若利益不一致，会隐瞒信息、转嫁风险。
- 81.公司正式员工把人生押在一家公司、离开便痛苦的深度绑定雇员。
- 82.雇用关系驯化人长期受雇会让人变得依赖服从，可靠性由工资买来。
- 83.外派人员依赖机制超额报酬制造依赖，使外派员工高度服从总部安排。
- 84.职业经理人不在一家久留、始终维护自身市场声誉的流动雇员。
- 85.卖价高于买价卖出价远高于买入价，拥有提升主观价值约2倍。
- 86.对科斯定理的挑战禀赋效应让初始配置难被交易消除，挑战科斯定理。
- 87.无差异曲线的缺陷标准无差异曲线忽略了当前状态这一参照点。
- 88.消除禀赋效应像商人那样评估交换价值可消除禀赋效应。
- 89.禀赋效应一旦拥有某物，对其估价会高于未拥有时。
- 90.禀赋效应的市场代价禀赋效应使可消费品的交易量远低于市场理论预测。
- 91.禁忌权衡人们强烈抗拒为任何好处而增加风险，哪怕很小。
- 92.财务状况企业截至某时点财富积累的程度，代表存量、静态（资产负债表）。
- 93.资产负债表列示企业某时点资产、负债与权益，反映存量的财务状况表。
- 94.经营周期从采购原材料到收到货款的时间，用以划分流动/非流动资产。
- 95.应收账款赊销形成、客户暂未付款的短期债权资产。
- 96.有价证券企业持有政府或他企业发行的股票、债券等投资。
- 97.存货持有待售的货物及用于生产的原材料、在产品等。
- 98.长期股权投资持有其他企业较大股权份额、可施加影响的长期投资。
- 99.应付账款购货活动中尚未支付给供应商的货款，属流动负债。
- 100.期初期末余额期末余额＝期初余额＋当期增加−当期减少。
- 101.所有者权益变动表反映一段期间所有者权益变化的流量表，含股本与留存收益。
- 102.备抵科目记录另一科目减少值的科目，如坏账准备、累计折旧。
- 103.会计恒等式资产等于负债加所有者权益，是记账与编表的依据。
- 104.所有者权益的构成所有者权益等于投入资本加留存收益。
- 105.预收收入先收钱后提供服务形成的负债科目。
- 106.预付费用先付款后获服务形成的资产科目。
- 107.应计收入先提供服务后收款形成的资产科目。
- 108.应计费用先接受服务后付款形成的负债科目。
- 109.资产的定义资产是企业拥有或控制、预期带来经济利益流入的资源。
- 110.负债的定义负债是预期会导致经济利益流出企业的现时义务。
- 111.所有者权益所有者权益是资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。
- 112.分层资产负债表按流动性把资产、负债分为流动与非流动两类的列示方式。
- 113.资产流动性变现越快、损耗越小，资产流动性越高；负债到期越近流动性越高。
- 114.清算基础资产负债表按资产流动性高低和负债到期远近排序列示的资产负债表。
- 115.历史成本取得资产所付出对价，多数资产的初始入账金额。
- 116.摊余成本历史成本扣掉累计折旧、摊销和减值准备后的账面金额。
- 117.当前成本重新取得一项资产现在要花的钱，也叫重置成本。
- 118.公允价值在自愿、信息充分且无关联的交易中形成的资产交易价格。
- 119.可实现价值在非急迫、有序情形下出售资产所能得到的价格。
- 120.现值计量属性资产未来预期现金流按折现率折算出来的当前价值。
- 121.持有至到期投资为收取票息和本金而持有、按摊余成本计量的债券投资。
- 122.交易性金融资产为在近期出售赚取差价而持有、公允价值变动计入利润表的投资。
- 123.持有待售金融资产持有意图介于到期与近期出售之间、变动计入其他综合收益的投资。
- 124.浮盈浮亏金融资产持有期间公允价值变动、尚未实现的利得或损失。
- 125.商誉并购对价超出被购方可辨认净资产公允价值的溢价部分。
- 126.少数股东权益合并报表中归属于子公司少数股东、不属于母公司的那部分权益。
- 127.萧条界定标准作者把大国实际GDP降幅超3%的债务危机称为萧条。
- 128.GDP缺口与潜在产出实际产出与潜在产出之差，衡量经济闲置还是过热。
- 129.名义与实际剔除通胀前后的指标对比，增长利率汇率都要分清。
- 130.流动性衡量资金和信贷是紧张还是宽裕的总体状态。
- 131.M0流通中现金加银行在央行的准备金，即基础货币。
- 132.实际利率剔除通胀后的真实借款成本，为负则贷款人购买力缩水。
- 133.贝叶斯基础比率某类别在总体中所占比率，无信息时的判断依据。
- 134.出租车蓝绿车问题贝叶斯标准题：目击称蓝车，蓝车基础比率仅15%。
- 135.因果性基础比率与统计基础比率不同，人会将因果比率当个案信息。
- 136.基础比率忽视有具体个案信息时，人常忽略类别的基础比率。
- 137.思维定式将团体的典型特征延伸到该团体每个成员身上。
- 138.把统计事实译成因果人倾向把统计事实译成因果故事，从而影响判断。
- 139.马歇尔计划二战后美国援助欧洲重建，并以经济联系和自由贸易为全球一体化奠基。
- 140.全球制造业格局的迁移战后制造业产地从北美转向欧洲再转向亚洲，中国成为第一制造大国。
- 141.80至90年代全球化的推动力技术、管制、金融与国际协调共同推动八九十年代全球化加速。
- 142.四次国际产业转移战后约每二十年一次产业转移，塑造了原料国、生产国和消费国的分工角色。
- 143.全球三级分工架构美国借债消费、生产国出口顺差、资源国卖原料，三者构成全球循环。
- 144.贸易逆差即补偿消费国用逆差换廉价进口品，让底层名义工资不涨、实际购买力却提高。
- 145.行为金融学研究心理因素如何影响投资者决策与资产价格的经济学分支
- 146.行为金融研究投资者非理性行为，认为偏差引发买卖偏差与市场异常。
- 147.信息瀑布后交易者模仿水平更高者的行为，本身偏理性，极致则成羊群效应。
- 148.前景理论人依据参考点衡量得失，对损失的痛苦远大于同等收益的快乐
- 149.损失厌恶同等金额损失带来的痛苦，远大于同等收益带来的快乐
- 150.常见行为金融偏差还包括代表性偏差、心理账户、保守主义、狭窄框架等其他偏差。
- 151.金融全球化各国市场日益一体化，美国占全球市值比重由极高降至不足一半
- 152.国际分散化各国股票非完全同步涨跌，跨国组合可在同等收益下降低风险
- 153.汇率风险外国股票以本币计的总风险，含当地股价波动与汇率波动两部分
- 154.新兴市场发展中国家的股票市场，增长快、市值占比上升但风险更高
- 155.相对收益基准基金业绩按相对基准指数的超额收益衡量，而非绝对收益
- 156.主动基金跑输大盘绝大多数主动基金长期跑输基准，主因是高额费用
- 157.被动投资不以战胜市场为目标，只求匹配某一指数收益的投资方式
- 158.指数基金通过持有指数成分股复制指数、成本极低的共同基金
- 159.真实总收益剔除通胀后、含利息股息与资本利得损失的投资购买力收益
- 160.组合管理流程组合管理分计划、执行、反馈三步，计划阶段先定投资策略说明。
- 161.投资策略说明书记录客户投资需求与限制、指导构建组合的书面文件。
- 162.目标资产配置在不同资产类别间分配资金并确定各类的投资比例。
- 163.自上而下与自下而上预测环境与挑选资产的两种路径，自宏观向下或自公司向上。
- 164.组合整体视角组合管理应看单个资产对整体组合风险收益的贡献。
- 165.个人投资者目标个人投资目标含教育、购房、创业与退休，分增值与收入两类。
- 166.缴费确定型养老金缴费额事先确定、员工自主投资并自担风险的养老金。
- 167.收入确定型养老金雇主承诺退休后支付固定养老金并承担投资风险。
- 168.捐赠和慈善基金用于机构日常开销，目标收益为费用率加通胀率。
- 169.银行的投资特征银行流动性需求高、期限短、风险承受弱，多投固收。
- 170.人寿保险公司特征人寿保险投资期限长，但流动性需求高、风险承受弱。
- 171.财产保险公司特征财产损失难预测，财险投资期限较短、流动性要求更高。
- 172.共同基金集中投资人资金组合管理，价值即资产净值。
- 173.开放式共同基金可随时申赎、按当日净值成交、须留部分现金的基金。
- 174.封闭式共同基金份额固定、不能赎回，交易价格可能偏离净值。
- 175.货币市场基金投资短期产品、变现快、无存款保险的开放式基金。
- 176.债券型基金投资各类债券（有时含优先股），门槛低的共同基金。
- 177.股票型基金分主动管理与被动跟踪指数两类，主动型费用与换手更高。
- 178.混合平衡型基金同时投资股票和债券的共同基金。
- 179.交易所交易型基金兼具封闭式与开放式特点，交易像封闭式而价格近净值。
- 180.交易型基金套利机制机构以一篮子证券申赎份额，抑制价格与净值的折溢价。
- 181.交易型基金与指数基金指数基金按净值申赎，交易型基金在二级市场按市价交易。
- 182.交易型基金税收优势教材转述一种看法：ETF通常比指数基金更有税收优势。
- 183.集合投资门槛可投资金的多少决定能参与哪些集合投资产品。
- 184.投资策略说明要素投资策略说明含简介、目的、职责、步骤、目标、约束等九项要素。
- 185.收益目标收益目标分绝对收益率与相对基准两类，须可量化且双方一致。
- 186.风险目标风险目标以绝对或相对形式表达投资者可承受的风险水平。
- 187.风险承受度风险承受度取风险承受意愿与承受能力二者中的较低者。
- 188.投资约束投资约束含流动性、法规、期限、税负、特有需求五类。
- 189.资产配置资产配置决定资金在各类资产间的长期分配比例，定下后很少改动。
- 190.战略性资产配置依IPS与市场预期确定各资产类别的长期目标比例。
- 191.战术资产配置暂时偏离战略配置比例以捕捉短期市场机会的做法。
- 192.资产类别资产类别是特征相似资产的总和，类别间相关性应尽量低。
- 193.证券选择在既定资产类别内部挑选具体证券，分主动与被动两条路。
- 194.基本投资准则作者提出三条总纲：偏重股票、充分多元化、对税负敏感。
- 195.投资多元化把资金分散到低相关的多类资产上，可不牺牲收益而降低风险。
- 196.组合构建的科学与艺术构建组合既要靠分散、再平衡等准则，也要匹配个人情况。
- 197.资产权重上下限作者建议每类资产配5%—30%，太少不起作用太多则失控。
- 198.投资期限定风险作者认为期限越长，越能承受高风险换取更高收益。
- 199.构建组合的步骤先定资产类别与预期，建有效前沿选最优组合，再实施并再平衡。
- 200.货币时间价值现在的1元钱比未来的1元钱更值钱，差额即利息。
- 201.现金流可加性不同时点的现金流须折算到同一时点后才能相加比较。
- 202.要求回报率投资者进行投资时要求的最低回报率。
- 203.折现率用于将未来现金流折现到现在的利率。
- 204.机会成本投资者选择某个投资后放弃的潜在收益。
- 205.利率构成利率等于实际无风险利率加通胀溢价与三种风险溢价。
- 206.实际无风险利率单期、不含预期通胀条件下无风险资产的理论收益率。
- 207.通货膨胀溢价用于补偿预期通货膨胀、保住购买力的利率溢价。
- 208.违约风险溢价补偿借款方到期无法按约付款风险的溢价。
- 209.流动性风险溢价补偿资产被迫低价变现损失的溢价。
- 210.期限风险溢价补偿投资期限越长、不确定性越大的溢价。
- 211.名义利率银行挂牌的、尚未扣除通胀的利率。
- 212.单利只对本金计息、利息不再生息的计息方式。
- 213.复利每期利息并入本金一起滚存的计息方式。
- 214.报价利率机构报出的年利率，须同时给出计息次数。
- 215.计息期利率每个计息周期实际使用的利率。
- 216.有效年利率一年内每单位货币实际获得的利息总额。
- 217.连续复利计息次数趋于无穷时的复利计息方式。
- 218.现值未来现金流按复利折现到期初的价值。
- 219.终值现金流按复利折算到期末的价值。
- 220.年金等额、定期支付的一系列现金流。
- 221.普通年金每期期末收付的等额现金流序列。
- 222.先付年金每期期初收付的等额现金流序列。
- 223.永续年金无限期、每期期末支付的年金。
- 224.不规则现金流各期金额不等的现金流序列。
- 225.名义利率换算名义利率＝实际利率＋预期通胀率。
- 226.现值终值换算用 FV＝PV(1+r)^n 在现值终值间换算。
- 227.有效年利率计算用 EAR＝(1+期利率)^m−1 换算有效年利率。
- 228.连续复利计算用 EAR＝e^r−1 换算连续复利有效年利率。
- 229.普通年金计算按期末收付款折现或计息求年金现终值。
- 230.先付年金计算按期初收付现金流的年金现值与终值计算。
- 231.永续年金计算用每期现金流除以利率求永续年金现值。
- 232.不规则现金流计算把各期金额不等的现金流分别折现或复利后加总。
- 233.净现值法用未来现金流现值之和减去成本判断项目是否值得投。
- 234.内部回报率法求使净现值等于零的折现率并与机会成本比较。
- 235.NPV与IRR取舍互斥项目两法结论冲突时以净现值最大者为准。
- 236.IRR多重根现金流多次变号时内部回报率可能不唯一且难以择取。
- 237.资产分类市场上交易最频繁的资产：证券、货币、合约、商品、实物资产。
- 238.金融市场分类金融市场按交割、资金流向、期限、种类四种方式分类。
- 239.货币与资本市场按资产期限划分：1年内为货币市场，1年以上为资本市场。
- 240.货币各国或地区发行的通货，部分为世界储备货币。
- 241.经纪商接受客户委托撮合交易，与客户为委托关系，收取佣金。
- 242.投资银行为机构和公司客户的IPO、增发及兼并收购提供建议。
- 243.交易所撮合买卖双方，并区别于其他经纪商地承担一部分监管职能。
- 244.另类交易系统按规则自动聚集并撮合委托的场外交易场所，也属证券经纪商。
- 245.做市商双向报价、用自有资金与客户直接交易，赚买卖价差、提供流动性。
- 246.经纪交易商兼营经纪业务与自营交易，从事交叉职能的市场中介。
- 247.储蓄机构核心职能为吸收存款、发放贷款，含银行、信用联盟等。
- 248.套利商发现同一资产在不同市场的价差，同时买卖赚取无风险利润。
- 249.结算与托管服务清算所安排最终交割，托管行负责托管客户证券、防损失。
- 250.头寸持有或卖出某资产的数量；多头从上涨获利，空头从下跌获利。
- 251.卖空借入证券并立即卖出，待价格下跌后买回归还，赚取价差。
- 252.空头头寸盈亏空头收益有限（股价最多跌至零），损失无限（股价上涨无上限）。
- 253.代替付款与返利卖空者以代替付款补付股息，出借方以返利返还部分投资收益。
- 254.杠杆头寸借入资金买入资产的头寸，收益与亏损同步放大。
- 255.初始保证金首次交易中自有资金的最低占比要求，决定杠杆倍数。
- 256.维持保证金出借方规定的最低自有资金占比，跌破即收到追加通知。
- 257.计算杠杆头寸收益率净收益除以期初自有资金，其中含买入交易成本。
- 258.追加保证金价格设股价为P，令自有资金占比等于维持保证金解方程。
- 259.报价单明确交易资产、数量、价格、头寸，可附加三类指令。
- 260.买卖价差最佳买价与最佳卖价之差，衡量即时交易成本。
- 261.市价指令以当前最佳价格立即成交，快但大单成本可能高。
- 262.限价指令给买入设最高价、卖出设最低价，可控制成本。
- 263.市价与限价指令区别市价重速度、限价重价格，各有代价。
- 264.特殊执行指令含全额成交或取消、隐藏、冰山三类数量型特殊指令。
- 265.时效指令规定订单生效时间的指令，含当日、一直有效、止损等。
- 266.结算指令规定订单交割方式的附加指令，实践中很少重点考察。
- 267.一级市场发行方直接向投资者出售股票的市场，含IPO与增发。
- 268.二级市场为一级市场提供流动性，流动性好则一级估值更高。
- 269.公开发行向非特定公众募资，投行询价并做完整披露。
- 270.包销与代销包销由投行承担发行风险，代销只尽最大努力。
- 271.私下配售向少数特定投资者售股，披露低、成本低、回报要求高。
- 272.其他发行方式含暂搁注册、股息再投资计划与配股等发行安排。
- 273.集合竞价市场特定时间集中撮合，以供需均衡的单一价格成交。
- 274.连续市场买卖双方不断下单，条件吻合即撮合成交。
- 275.报价驱动市场做市商提供双向报价，交易者与其直接交易。
- 276.指令驱动市场按规则撮合买卖单，几乎所有交易所都属此类。
- 277.订单匹配原则买卖单按价格、显示、时间三个优先级排序撮合。
- 278.交易定价原则撮合成交后确定成交价，分单一、歧视、衍生三种定价原则。
- 279.经纪人市场经纪人作为中间商撮合买卖双方，常见于房地产与大宗交易。
- 280.运转良好的市场运转良好的市场兼具完全、运转有效、信息有效、分配有效四特征。
- 281.市场监管监管用来防欺诈、促竞争、保偿付、护投资者。
- 282.劳动分工分工通过提升熟练、减少切换、促进发明，大幅提高劳动生产率。
- 283.分工与市场扩大的循环分工产生交换与市场，市场扩大又推动更细分工，构成增长的良性循环。
- 284.绝对优势理论一国专产自己效率绝对更高的产品，再自由贸易交换，双方都获益。
- 285.比较优势理论哪怕一国样样都落后，专做机会成本最低的产品并交换，各方仍能获益。
- 286.要素禀赋理论一国的比较优势来自它相对丰富、因而便宜的生产要素，如劳动、土地或资本。
- 287.产品生命周期理论产品在不同生命周期阶段，各国拥有不同比较优势。
- 288.新贸易理论规模经济使成本随产量下降，市场份额向少数企业集中。
- 289.国家竞争优势理论一国竞争优势取决于产业的创新能力与竞争力，而非仅由先天禀赋决定。
- 290.现代国际分工的成因作者认为战后自然禀赋作用减弱，规模、技术、政策共同决定分工。
- 291.经济租金某种要素或产业获得的收益，超过它用于其他同等风险用途时收益的部分。
- 292.战略性贸易政策政府用关税、补贴扶持有租金和技术外溢的战略产业。
- 293.债务即信用，杠杆是信用的放大器货币是负债和信用的凭证，债务是信用的体现，杠杆则把信用放大。
- 294.信用比率的反身性银行用债务比率判断偿债能力，可比率本身被贷款规模改变。
- 295.净资金转移净资金转移＝新增贷款减还本付息，才是真正的关键变量。
- 296.负债的权力谁能大量对外负债，谁就拥有消费权，并能借负债控制要素、掌握分配权。
- 297.四大部门的债务和杠杆经济分居民、企业、金融、政府四部门，都有加杠杆冲动。
- 298.债务可持续的三个条件短期看债务与杠杆比例是否错配，中期看收入是否稳定，长期看人口能否支撑。
- 299.偿债意愿与能力债务比率只量得出偿债能力，量不出偿债意愿。
- 300.债务重组两难债务国每让一步还债，未来的债反而更重，陷入死结。
- 301.消极资金转移债务国为还债把资本净输出国外，国内被持续抽紧。
- 302.杠杆收购用借款买下公司，利息可税前抵税从而节税。
- 303.债务问题的四种处置方式解决债务有四方式：减免、紧缩、财富转移、货币化，全失效时或诉诸战争。
- 304.国家信用看盈利能力把国家当公司看：信用好坏主要看赚钱能力，而不是欠债多少。
- 305.好债务与坏债务借来的钱能帮你以后多赚钱就是好债，不能生钱甚至削弱还债能力就是坏债。
- 306.借短买长与杠杆积累长期"借短钱、投长回报"的利差套利，让债务和杠杆四十多年不断累积。
- 307.消费借贷化的陷阱居民借钱从买房转向日常消费，短期撑住需求，长期却透支未来收入。
- 308.居民杠杆的预警指标杠杆率看债务存量，偿债比率看当期本息占收入比；短期快速上升是前兆。
- 309.花式消费贷校园贷、医美贷、租金贷等嵌在消费场景里，透支年轻人未来现金流。
- 310.全球化的两大支柱二战后的全球分工，靠稳定的国际货币体系和贸易体系两根支柱撑着。
- 311.货币储存劳动价值劳动无法储存运输，货币和银行让劳动价值跨时空交换。
- 312.货币的两大职能作者把货币的基本职能归纳为实物交换和信用交换，认为交换本身就含信用。
- 313.实物货币与信用货币黄金价值稳但数量受限，纸币无内在价值却靠信用满足规模需求。
- 314.记账单位职能货币除了当交易媒介，还是人们思考和计价的单位。
- 315.利率是持币机会成本持有现金而不投资所放弃的利息收益就是利率。
- 316.货币体系演变的两条主线货币体系演变有两条线：实物与信用此消彼长，主权信用货币相互竞争。
- 317.布雷顿森林体系二战后确立的双挂钩体系：美元挂钩黄金，其他货币挂钩美元。
- 318.货币乘数准备金每增加一元，银行体系可多创造数倍存款。
- 319.特里芬难题储备货币国要输出货币就必须逆差，逆差积累又动摇其货币信用。
- 320.货币数量方程货币数量乘流通速度等于价格水平乘产出，是分析通胀的恒等式。
- 321.货币的对内与对外价值作者主张：货币对内价值看利率，对外价值看汇率，汇率背后是国际借贷关系。
- 322.信贷与债务信贷是把购买力借给人、约定日后偿还，这笔偿还承诺就是债务。
- 323.贷款即创造周期借钱等于把未来的钱挪到现在花，日后可花的钱变少。
- 324.金融资产即负债一张借条是债主的资产，也是借钱人的负债，两边镜像。
- 325.债务支撑收入早期借的钱投向能让收入快速增长的活动，形成良性循环。
- 326.贷款三条件能借多少，看还款现金流、抵押品价值和贷款人自身能力。
- 327.信贷凭空生灭信贷繁荣时被凭空创造出来，萧条时又凭空收缩消失。
- 328.政府债务与人口老龄化政府债务靠未来劳动人口的税收偿还，老龄化让它难持续。
- 329.有效需求不足与凯恩斯主义凯恩斯认为萧条源于有效需求不足，政府应财政政策创造需求。
- 330.凯恩斯乘数政府支出经边际消费倾向多轮放大总收入。
- 331.利息支出占比国债利息占财政支出比重，是观察偿债压力的窗口。
- 332.资本利得税对出售资产实现的增值收益征税；富人资本收益占比高，影响收入分配。
- 333.土地批租制与土地财政政府一次性出让多年土地使用权取得收入，支撑基建城镇化，也推高房价。
- 334.主动管理是负和博弈作者认为扣除成本后，主动管理整体收益必低于市场平均。
- 335.对冲基金费用结构对冲基金常见1%管理费加20%业绩提成，利益偏经理。
- 336.业绩展示操纵基金公司靠合并差基金、挑有利窗口来粉饰历史业绩。
- 337.低费基金跑赢作者认为低收费基金长期持续跑赢高收费基金。
- 338.信托责任基金管理者应以投资者利益最大化为行事准则。
- 339.利益冲突管理人逐利动机与投资者利益之间的矛盾。
- 340.权威原理人有一种根深蒂固的服从权威命令、放弃独立判断的倾向。
- 341.米尔格兰姆服从实验普通人在权威命令下，愿对无辜者施加看似致命的电击。
- 342.权威体系的社会功能多层次的权威体系让复杂社会得以运转，因此服从从小被奉为美德。
- 343.财务报告的作用财务报告向使用者提供业绩、财务状况及变动信息以支持决策。
- 344.财务报告与分析的区别财务报告提供财务信息，财务报表分析则据其作出经济决策。
- 345.财务报告的组成财务报告由财务报表和补充信息两大部分组成。
- 346.审计与未审计信息财务报表经审计，补充信息（如MD&A）不经审计。
- 347.财务报表附注对四张报表的数字作详细解释，披露会计政策、方法与估计。
- 348.管理层讨论与分析管理层对业绩的回顾与展望，不经审计；美国SEC要求披露。
- 349.股东委托书股东大会前发布，披露表决事项、高管与董事薪酬及背景。
- 350.中期报告季度或半年度报告，含四张报表和精简附注，一般不经审计。
- 351.盈利公告早于年报发布，提前披露上年度报表与精练财务指标。
- 352.电话会议盈利公告后，公司高管与分析师、投资人的问答会议。
- 353.审计报告审计师就财务报表是否公允表述出具的独立书面意见。
- 354.审计意见的类型无保留、保留、否定、无法表示意见，取决于偏离程度。
- 355.内控系统为保障财务报告质量而建立的控制流程，高管须保证其有效。
- 356.会计要素与会计科目会计要素有五类，科目是要素之下的进一步细分。
- 357.复式记账法每笔交易至少影响两个科目，以保持恒等式平衡。
- 358.会计流程从日记账分录到财务报表的记账流程。
- 359.日记账与总分类账日记账按日期记录交易，总分类账按科目汇总余额。
- 360.财务报告目标为现有和潜在资源提供者提供决策有用的财务信息。
- 361.国际会计准则理事会独立制定IFRS并拥有最终解释权的非盈利组织。
- 362.财务会计准则委员会受SEC认可、负责制定美国通用会计原则的机构。
- 363.美国证券交易委员会美国证券和资本市场的主要监管机构。
- 364.证监会标准化文件公司须递交S-1、10-K、10-Q、DEF-14A等标准化文件。
- 365.国际证监会组织证券监管三目标：保护投资者、公平有效透明、降系统性风险。
- 366.国际准则趋同许多国家正逐步向国际财务报告准则靠拢。
- 367.财务报告概念框架概念框架含目标、质量特征、报告要素、限制及假设四部分。
- 368.财务报表要素财务报表要素分资产、负债、所有者权益、收入、费用五类。
- 369.财务报告限制三大限制：质量特征权衡、成本收益权衡、非量化信息难展现。
- 370.财务报告假设财务报告的两大基本假设是权责发生制与持续经营。
- 371.需披露的财务报表一套完整的财务报表含四张报表加附注信息。
- 372.报表一般特征报表一般特征有八项，如公允陈述、持续经营、权责发生制等。
- 373.有效报告特征有效报告框架应透明、具前瞻综合性、并保持横向纵向一致。
- 374.统一报告框架障碍建统一框架面临估值、准则制定方式、计量三方面障碍。
- 375.准则制定方式准则制定分原则导向、规则导向与目标导向三类。
- 376.财务报告体系比较跨国比较财务数据前，须先弄清背后适用的准则体系。
- 377.把控准则发展分析师从三方面跟进准则发展，以免分析依据过时。
- 378.随机变量把随机现象的可能结果定义成的变量。
- 379.样本空间随机变量所有可能结果组成的集合，记作Ω。
- 380.随机事件随机变量部分结果组成的集合。
- 381.互斥事件一组不可能同时发生的事件。
- 382.遍历事件包含随机变量所有可能结果的一组事件。
- 383.独立事件一个事件发生与否，不影响另一个事件发生的概率。
- 384.互斥与独立互斥事件必然不独立，一个发生就告知另一个不发生。
- 385.概率定义概率把事件映射到0到1之间的数，全体互斥遍历事件之和为1。
- 386.经验概率用历史数据估算事件发生的概率，属于客观概率。
- 387.先验概率靠逻辑分析而非历史数据或主观判断估计的概率。
- 388.主观概率依据个人主观判断估计、缺少数据时的概率。
- 389.赔率事件发生的赔率等于P(E)除以1减P(E)。
- 390.联合概率一组事件同时发生的概率，记为P(AB)。
- 391.期望以概率为权重，所有可能结果的加权平均。
- 392.随机变量方差方差是偏离均值程度的期望，标准差为其平方根。
- 393.协方差度量两资产收益率联动性，正负表示同向或反向。
- 394.乘法法则用P(AB)=P(A|B)P(B)求联合概率或条件概率。
- 395.加法法则P(A或B)=P(A)+P(B)−P(AB)，求至少一个发生。
- 396.全概率公式用互斥遍历事件拆分，把复杂事件的概率化为加权之和。
- 397.贝叶斯公式用新信息B把A的先验概率更新为后验P(A|B)。
- 398.树形图求期望用树形图逐层加权，求随机变量的期望值。
- 399.乘法计数法则分k步完成的任务，总方法数为各步方法数相乘。
- 400.组合从n个里取r个、不区分次序的取法数。
- 401.排列从n个里取r个、并区分取出次序的取法数。
- 402.离散型随机变量可能取值可数（有限或无限可列）的随机变量。
- 403.连续型随机变量取值无限且不可数、能充满某区间的随机变量。
- 404.概率密度函数描述随机变量各取值及其对应概率的函数。
- 405.累积分布函数累积分布函数F(x)给出随机变量不超过x的概率。
- 406.离散均匀分布n个可能取值等概率的离散分布，每点概率为1/n。
- 407.伯努利分布只有成功与失败两种结果的一次试验，成功概率为p。
- 408.二项分布n次独立伯努利试验中成功次数X的分布B(n,p)。
- 409.股价二叉树每期股价只涨或跌两种变动、可用二项分布算概率的模型。
- 410.连续均匀分布区间[a,b]上概率密度恒为1/(b-a)的连续分布。
- 411.正态分布由均值与方差刻画、呈钟形对称的连续分布N(μ,σ²)。
- 412.标准正态分布均值0、方差1的正态分布，可将任一正态标准化。
- 413.对数正态分布ln(X)服从正态分布时X服从的分布，用于刻画价格。
- 414.学生t分布仅由自由度刻画、尾部比正态更厚的小样本分布。
- 415.多元分布刻画多个相关随机变量联合概率的分布，多元正态极常用。
- 416.蒙特卡洛模拟假定风险因子分布并反复抽样，模拟资产终值的概率分布。
- 417.历史法模拟用真实历史数据确定风险因子分布、不做假设的模拟。
- 418.同比资产负债表把资产负债表各科目统一表示为资产总额的百分比。
- 419.同比分析法把报表某一总数设为100%，其余科目以占比表示。
- 420.活动比率衡量企业资源利用效率的比率，分周转率与周转天数两类。
- 421.现金循环周期经营周期等于存货天数加应收天数，再减应付天数得现金循环周期。
- 422.流动性比率衡量企业短期偿债能力，含流动比率、速动比率、现金比率等。
- 423.偿债能力比率衡量企业履行长期负债义务的能力，反映资本结构与杠杆水平。
- 424.盈利能力比率衡量企业赚取利润的能力，含各层利润率与回报率。
- 425.杜邦三步法把 ROE 分解为净利润率、资产周转率与财务杠杆三项乘积。
- 426.杜邦五步法把净利润率再拆为税务负担、利息负担与息税前利润率，ROE 共五项乘积。
- 427.股利分配比率每股分红、股利发放率与留存比率，留存比率等于1减发放率。
- 428.可持续增长率不发行新股、不改变经营效率与财务政策下能实现的销售增长率。
- 429.Z-Score模型用财务报表数据衡量信用风险，小于1.8提示破产风险。
- 430.减值对存货周转率影响减值推高销售成本、压低平均存货，周转率随之上升。
- 431.存货增长率的含义原材料半成品增长预示需求强，产成品增速更快预示需求转弱。
- 432.道琼斯工业平均指数由30只蓝筹股组成、历史最悠久、媒体最常引用的美国股指
- 433.标普500指数1957年创立、由约500家美国大公司组成、市值加权的公认大盘基准
- 434.市值加权指数按各公司总市值比例分配权重，被公认为衡量大盘表现的主流方法
- 435.指数不含股息常见股价指数只算价格涨跌，漏掉股息，会大幅低估股票真实总收益
- 436.罗素指数系列按市值从大到小切分、划分大盘与小盘的美国股票基准系列
- 437.指数可复制性事先公布成分调整、投资者能照样复制的指数，收益才不存在偏差
- 438.ETF交易所交易基金代表某投资组合或指数价值、可在交易所全天买卖的基金份额
- 439.业务风险业务风险含市场风险与经营风险，即盈利水平的波动性。
- 440.财务风险由固定利息费用导致、表现为税后利润波动的风险。
- 441.杠杆效应固定成本放大原始风险、使利润波动加剧的效应。
- 442.经营杠杆率衡量经营利润波动相对销售额波动被放大的倍数。
- 443.财务杠杆率衡量税后利润波动相对经营利润波动被放大的倍数。
- 444.总杠杆率度量全部杠杆共同作用，反映净利润受营业收入影响的程度。
- 445.财务杠杆与ROE适当使用杠杆常能提升ROE，但也带来ROE更大的波动性。
- 446.风险的定义风险指不确定性，是外部环境变量导致的产出不确定。
- 447.风险管理理念风险管理不是消灭风险，而是有选择地接受部分风险。
- 448.风险敞口风险敞口是未加保护的风险头寸，即实际承担的风险。
- 449.风险管理定义风险管理是决定承受程度、度量并调整实际风险的过程。
- 450.风险管理框架风险管理框架规范风险管理的基础设施、流程与分析方法。
- 451.风险治理风险治理是自上而下、从企业整体分配风险的活动。
- 452.企业整体风险因业务间存在相关性，企业总体风险通常小于各单项风险之和。
- 453.风险容忍风险容忍是企业对不同活动可接受的风险程度。
- 454.风险预算风险预算用量化指标把可承担风险分配给各业务或资产。
- 455.金融与非金融风险风险分金融风险与非金融风险两大类。
- 456.市场风险市场风险由利率、股价、汇率及大宗商品价格波动导致。
- 457.信用风险信用风险是一方无法履行支付义务的风险。
- 458.流动性风险流动性风险是急需变现时只能低价出售资产的风险。
- 459.结算风险结算风险特指结算支付收益时对手方违约的风险。
- 460.法律风险法律风险指交易本身的合法性可能受质疑的风险。
- 461.合规风险合规风险指法律法规、会计准则与税收制度改变带来的风险。
- 462.模型风险模型风险指不正确地选择或使用模型来量化风险。
- 463.尾部风险尾部风险指极端值发生概率高于模型估计的风险。
- 464.操作风险操作风险指因人员或操作流程有误导致的风险。
- 465.偿付风险偿付风险指有偿付能力却因现金流不足而破产的风险。
- 466.风险之间的相关性各类风险并不独立，危机时可能相互影响、同时发生。
- 467.风险度量用概率、标准差、贝塔等量化指标衡量风险敞口。
- 468.在险价值一定时期与概率下组合损失不超过的金额阈值。
- 469.条件在险价值衡量损失超过 VaR 部分的均值，补足尾部信息。
- 470.情景分析与压力测试假定市场因素变动，测算组合价值随之发生的变化。
- 471.风险修正企业按自身偏好调整风险敞口以寻找最优敞口。
- 472.风险防范与规避通过完全规避来不承担某类风险，但会付出代价。
- 473.风险接受通过自我承担与分散化，自己扛下一部分风险敞口。
- 474.风险转移把风险的承担者从自身转移到另一个主体。
- 475.风险改变用策略改变组合结果的概率分布，如衍生品对冲。
- 476.保险公司以保险合同把风险从被保险人转移到保险公司，再保险分散风险。
- 477.普通股普通股代表公司所有权，享剩余收益与投票权，清偿顺序最后。
- 478.普通股投票制度普通股投票分代理投票、法定投票（一股一票）与累计投票。
- 479.双重股权结构同股不同权：A类一股一票，B类（管理层）一股多票。
- 480.可赎回普通股可赎回普通股＝普通股＋看涨期权，公司可按约定价买回。
- 481.可售回普通股可售回普通股＝普通股＋看跌期权，投资者可按约定价卖回。
- 482.优先股优先股股息与清算都优先于普通股，兼具股性和债性。
- 483.可累计优先股欠发优先股股息可累积至以后补发，未付清前不派普通股股利。
- 484.参与优先股参与优先股除固定股息外，盈利超预设水平还可额外分红。
- 485.可转优先股可转优先股可按约定比例转为普通股，进可攻退可守。
- 486.私募股权证券私募股权证券是非公开市场发行、面向机构投资者的权益证券。
- 487.存托凭证存托凭证代表外国公司股份，在本国交易所交易，类似股票。
- 488.存托凭证类型参与型DR由外国企业参与发行，投票权归投资者。
- 489.其他境外权益证券境外权益证券还包括GDR、ADR、GRS和BLDRs等形式。
- 490.权益证券收益来源权益收益来自资本利得、股利、汇兑损益与股利再投资。
- 491.权益证券风险比较优先股、可售回股、可累计股风险分别低于对应类型。
- 492.权益证券作用权益证券用于并购、员工激励与实体融资。
- 493.账面价值与市场价值账面价值是净资产会计值，市场价值反映未来预期。
- 494.股东权益回报率ROE等于净利润除以平均权益账面价值。
- 495.权益成本权益成本是公司给投资者的最低收益，可用模型估算。
- 496.内在价值与市场价格比较估计价值与市场价格可判断证券被低估、合理还是高估。
- 497.权益估值模型三大类权益估值模型分为现值模型、乘数模型和基于资产的估值模型。
- 498.股票收益构成股票投资收益主要由股息和资本利得两部分构成。
- 499.除息日与股价除息日起买入的股票无权获本次股息，股价相应下跌。
- 500.实际与预期价格乘数价格乘数按分母数据来源分为实际与预期两类。
- 501.乘数模型优缺点乘数模型便于横纵比较，但结论可能与折现模型不一致。
- 502.股利折现模型股利折现模型把股票价值看作未来各期股利的现值之和。
- 503.多阶段股利折现模型多阶段股利折现模型把高速增长期与永续增长期分别折现。
- 504.股权自由现金流模型股权自由现金流模型折现预期股权自由现金流，适用不分红公司。
- 505.优先股估值固定股利优先股的价值等于其股利按要求回报率折现之和。
- 506.市盈率估值市盈率等于每股市价除以每股净盈利，用于相对估值。
- 507.市净率估值市净率等于每股市价除以每股账面价值，适用于重资产公司。
- 508.市销率估值市销率等于每股市价除以每股销售额，适用于暂无盈利公司。
- 509.市现率估值市现率等于每股市价除以每股现金流量。
- 510.企业价值乘数估值企业价值乘数等于企业价值除以EBITDA。
- 511.比较法估值比较法以一价定律为原理，把公司乘数与基准比较判断高低估。
- 512.基于资产的估值模型基于资产的估值模型用资产与负债的市场价值之差估计权益价值。
- 513.公司治理公司治理是管理内控与流程、协调内外部人利益冲突的系统。
- 514.公司治理两大理论股东理论重股东利益，利益相关者理论兼顾各方。
- 515.利益相关者类别利益相关者包括股东、董事、雇员、债权人、客户与政府等。
- 516.公司治理的影响治理薄弱带来内控差、决策低效与违约破产等风险。
- 517.公司治理影响因素分析治理看六个因素，从股权投票到长期风险管理。
- 518.利益相关者管理利益相关者管理是识别各方、确定优先级并管理关系。
- 519.股东大会股东大会是股东行使表决权的场合，分年度与临时两种。
- 520.股东薪酬决定权股东对董事和高管薪酬拥有表决权，用以缓解委托代理问题。
- 521.董事的受托义务董事对公司与股东负有勤勉义务和忠诚义务两项受托义务。
- 522.董事会专门委员会董事会下设审计、薪酬、提名、治理、风险与投资等专门委员会。
- 523.独立董事独立董事独立于股东、不在公司任职，能提供独立意见。
- 524.利益相关者影响因素影响利益相关者关系的因素分市场因素与非市场因素两类。
- 525.股东参与与积极主义股东参与指股东介入重大决策的程度，积极主义则更进一步。
- 526.ESG投资ESG 投资是在投资中综合考虑环境、社会与治理因素。
- 527.ESG投资方法ESG 投资方法有负面筛查、正面筛查、影响力投资和主题投资四种。
- 528.影响力投资与主题投资教材认为主题投资比影响力投资更可行，因其先定方向再选标的。
- 529.房价只涨不跌普通人凭直觉认定房价永远上涨，对下跌的证据视而不见。
- 530.资产的三个维度：量、价、时分析资产要兼顾量、价、时三维度，行政干预下数量管制会影响价格。
- 531.香港高房价与贫富分化香港供地少、产业单一、资本垄断，房价远超收入增长，贫富分化严重。
- 532.高房价的社会代价房价长期快于收入上涨会加剧分配不公、压低婚育消费、挤出实体。
- 533.中国家庭资产的住房集中2019年城镇家庭住房约占总资产六成、拥有率96%，远高于美国。
- 534.负资产房产市值跌到低于剩余房贷时即为负资产，卖房也还不清贷款。
- 535.美国次贷危机低利率与放松监管下低收入者大举借钱买房，加息后房价暴跌引爆危机。
- 536.现值定价法把未来现金流折算成今天价值的定价法，普通人多半不懂。
- 537.盛衰模型作者用盛衰模型描述自我加强又自我终结的循环。
- 538.资本主义经济危机的根源马克思认为：社会化大生产与私人占有的矛盾累积成危机。
- 539.经济周期四阶段经济像四季循环：复苏、高涨、衰退、萧条，周而复始。
- 540.繁荣与萧条序列作者描述股价趋势早期小矫正、后期强加强、终至逆转的序列。
- 541.霸权决定分工与分配世界经济格局的每次变迁，本质都是对分工与分配权力的争夺。
- 542.海洋文明与大陆文明的分配选择作者认为分配矛盾激化时，海洋文明倾向对外掠夺，大陆文明倾向对内再分配。
- 543.殖民竞争与两次世界大战列强以军力争夺殖民地，弱肉强食逻辑酿成两次世界大战，战后旧体系瓦解。
- 544.二战后的霸权更迭二战重创欧洲，美国握约2/3世界黄金储备，由此取代英国主导战后秩序。
- 545.储蓄的购买力会被侵蚀长期把钱放着不动，购买力会被通胀和服务涨价悄悄侵蚀。
- 546.货币幻觉决策跟着名义金额走，而不是跟着实际购买力走。
- 547.菲利普斯曲线通胀与失业之间存在此消彼长权衡的经验关系。
- 548.修正的菲利普斯曲线弗里德曼加进通胀预期，说长期不存在通胀失业权衡。
- 549.参照点依赖得失评估依赖一个初始参照状态，高于它为得、低于为失。
- 550.参照点与公平性工资、价格等设定了不可违背的公平参照点。
- 551.损失厌恶与改革损失厌恶让人与机构强烈抗拒改变现状、倾向保守。
- 552.目标作为参照点未达成的目标是损失，超过目标才是所得。
- 553.技术分析靠分析价格与成交量的历史走势预测未来，与基本面分析相对
- 554.道氏理论查尔斯·道创立，用主浪与工业、运输指数共同确认市场趋势
- 555.支撑位与阻力位趋势通道的下轨是支撑位、上轨是阻力位，突破后易引发较大变动
- 556.移动平均线过去一段时间收盘价的均值，用来确认趋势、过滤短期噪音
- 557.融资成本资金提供方要求的回报率，也是资金的机会成本。
- 558.加权平均资本成本各渠道边际资本成本按市值占比加权平均。
- 559.税后债务成本债务实际成本＝利息×(1－税率)。
- 560.资本结构权重WACC权重须用各渠道市场价值占比。
- 561.估计目标资本结构外部人可借当前结构、历史趋势或同业均值估算。
- 562.最优资本预算MCC与IOS的交点即最优资本预算。
- 563.项目折现率调整用WACC折项目NPV须假设项目风险等于公司平均。
- 564.内在价值折现WACC折现FCFF得公司价值，权益成本折现FCFE。
- 565.到期收益率法以债券市价反推的到期收益率为税前债务成本。
- 566.债务评级法无可靠市价时用评级久期相近债券的YTM。
- 567.优先股融资成本优先股成本＝固定股利÷当前市价。
- 568.用CAPM估股权成本股权成本＝无风险利率＋贝塔×市场风险溢价。
- 569.无风险利率选择无风险利率应与项目久期相匹配。
- 570.股利折现法股权成本＝下期股利÷股价＋股利增长率。
- 571.债券收益加溢价法股权成本＝税前债务成本＋风险溢价。
- 572.单一经营法借可比上市公司贝塔去杠杆再加项目杠杆求项目贝塔。
- 573.影响β的因素贝塔由业务风险与融资风险共同决定。
- 574.国家风险溢价国家风险溢价＝主权利差×股指波动率÷主权债波动率。
- 575.边际资本成本表随融资规模增大，WACC呈阶梯式上升。
- 576.发行成本投行按融资规模与类型收取的发行成本，债券和优先股的可忽略。
- 577.发行成本处理普通股发行成本可调高股权成本，或计入项目初始投资。
- 578.资本化利息的分析资本化利息列投资活动现金流出，算保障倍数须并入全部利息。
- 579.债券面值债券到期时公司须偿还给持有人的本金，也是债券的到期价值。
- 580.票面利率与票面利息票面利率是债券上标示的利率，票面利息由面值乘票面利率算出。
- 581.有效利率（市场利率）债券价格为未来现金流折现值，折现所用利率即有效利率。
- 582.债券利息费用按权责发生制确认的利息费用，等于期初账面价值乘发行时市场利率。
- 583.债券账面价值债券账面价值等于未来现金流按发行时市场利率折现的现值。
- 584.债券账面价值计算期末账面价值＝期初账面价值＋利息费用−票面利息。
- 585.债券发行方式票面利率等于、高于、低于市场利率分别对应平价、溢价、折价发行。
- 586.溢价折价的摊销规律溢价摊销使账面价值与利息费用逐年下降，折价则逐年上升。
- 587.债券现金流分类发行与还本属融资现金流，利息按美国准则计入经营现金流。
- 588.债券现金流高估低估溢价发行时CFO被低估、CFF被高估，折价发行结论相反。
- 589.债券发行成本处理US GAAP将发行成本资本化摊销，IFRS则冲减发行收入入账。
- 590.债券终止确认提前赎回时，赎回金额与账面价值之差计入损益。
- 591.债券契约债券契约为保护债权人而限制债务人，分正面契约与负面契约。
- 592.租赁的益处教材认为租赁在融资、税务与报表上都有好处。
- 593.表外融资经营租赁下资产与未来租金不入表，形成表外融资。
- 594.融资租赁与经营租赁融资租赁实质是分期购买资产，经营租赁只是租用。
- 595.融资租赁的判断标准融资租赁的认定：满足任一条件即成立。
- 596.融资租赁初始确认承租人按付款额现值与公允价值孰低，确认资产与等额负债。
- 597.融资租赁后续计量融资租赁期内资产计提折旧、负债计提利息并摊销。
- 598.经营租赁会计计量经营租赁只确认每期租金费用，租金计入经营现金流。
- 599.两种租赁的报表影响融资租赁费用前高后低，两种租赁总费用相同。
- 600.融资租赁比率影响融资租赁下流动比率更低，前期回报率偏低。
- 601.出租人的租赁分类美国准则把出租人融资租赁分为销售型与直接融资租赁。
- 602.销售型租赁销售型租赁中租金现值高于账面价值，出租人确认毛利。
- 603.直接融资租赁直接融资租赁中租金现值等于账面价值，出租人只赚利息。
- 604.出租人融资租赁计量出租人每期利息收入等于利率乘以应收租赁款期初余额。
- 605.出租人经营租赁计量出租人经营租赁确认租金收入，租赁资产仍留在表内。
- 606.养老金计划框架养老金分固定缴款与固定福利，投资风险承担方不同。
- 607.确定给付计划披露养老金资产与养老金负债按净值披露，即净额列报。
- 608.养老金项目确认差异养老金各项目记利润表还是其他综合收益，两准则不同。
- 609.实物资产实物资产包括房地产、机器设备等，可直接或间接投资。
- 610.另类投资的定义除公开股票与债券的多头投资之外，其余都算另类投资。
- 611.另类投资的特征另类投资流动性差、相关性低、监管弱、数据有限。
- 612.另类投资的种类另类投资大致分房地产、大宗商品、对冲基金、私募股权等。
- 613.另类投资被动策略相信市场有效、专注Beta的另类投资即被动策略。
- 614.绝对收益策略绝对收益策略追求Beta为零、独立于市场的收益。
- 615.市场区隔策略资本流动受阻，灵活基金经理可抢先布局高收益板块。
- 616.集中投资策略集中投资于少数资产、放弃分散化以博取超额回报。
- 617.另类投资合伙结构基金以合伙制设立，GP运营负无限责任，LP按出资享份额。
- 618.另类投资的分散化作用另类投资与传统资产相关性低，加入组合可分散风险。
- 619.另类投资夏普比率加入另类投资可提高组合的夏普比率。
- 620.另类投资风险衡量另类收益尖峰肥尾左偏，宜用风险价值或索提诺比率衡量。
- 621.另类投资杠杆风险另类投资常使用衍生品与杠杆，带来额外风险。
- 622.对冲基金的性质对冲基金是积极管理、用杠杆与多空头寸、监管少的基金。
- 623.对冲基金与共同基金对冲基金受到的监管与限制远少于公募基金。
- 624.对冲基金赎回限制LP有锁定期不能赎回，之后赎回需30至90天通知期。
- 625.母基金母基金专投对冲基金，降低门槛、分散策略但多收一层费用。
- 626.对冲基金策略分类对冲基金按HFRI分为事件驱动、相对价值、宏观与权益对冲。
- 627.事件驱动策略事件驱动策略从公司结构改变等短期事件中获利。
- 628.并购套利并购套利做多被收购方、做空收购方，最大风险是并购落空。
- 629.危机证券策略折价买入濒临破产公司的证券，等待重整或经营好转后获利。
- 630.积极股东策略买入足够股票取得控制权以影响公司决策，且只投公开市场。
- 631.相对价值策略基于均值回归，从相关资产之间的价差中寻找投资机会。
- 632.可转债套利做多可转债、卖空同公司股票，赚取其组成部分之间的价差。
- 633.宏观策略自上而下判断全球经济走势，在各类市场多空操作获利。
- 634.权益对冲策略最传统的对冲策略，通过持有或卖空股票及衍生品交易获利。
- 635.市场中性策略买入低估股票、卖空高估股票，使组合的贝塔近似于零。
- 636.对冲基金费用计算先按 AUM 算管理费，再按利润或超额收益算激励费。
- 637.门槛收益率收益超门槛才收激励费，硬门槛只对超出部分收费。
- 638.高水位线扣除费用后的历史最高净值；只对超出该线部分的收益付激励费。
- 639.对冲基金定价用买卖平均报价定价；流动性差的资产附流动性折价，可能有两个净值。
- 640.对冲基金尽职调查从策略、流程、业绩、规模、风格到关键人风险等方面评估对冲基金。
- 641.私募股权的分类涵盖私募股权、杠杆收购、风险资本、发展资本与危机投资。
- 642.风险资本投资高成长性的未上市企业，可覆盖种子期到 Pre-IPO 各阶段。
- 643.私募股权投资的优势能影响被投企业运营并运用杠杆，有望取得更高平均回报并分散风险。
- 644.私募股权投资的风险行业透明度低、无强制披露，使波动性与相关性容易被低估。
- 645.回填偏差把新成分公司的历史表现也计入指数，使回报率进一步被高估。
- 646.私募股权费用结构按承诺资本收管理费；未收回全部承诺资本前，GP 不得领取激励费。
- 647.承诺资本投资者承诺投入但不一次缴清、在 3 至 5 年内陆续到位的资本。
- 648.回拨条款LP 收回全部承诺资本及相关收益前，GP 不得领取激励费。
- 649.私募股权估值方法常用市场可比公司法、现金流折现法与基于资产的方法为标的公司估值。
- 650.杠杆收购的分类杠杆收购按发起主体分管理层收购与管理层换购两类。
- 651.被收购公司的特征易被收购的公司有六项特征，可分升值潜力与还款能力两类。
- 652.风险投资的阶段风险投资分成型、后期与成熟期，介入越早预期回报越高。
- 653.私募股权退出机制退出方式含IPO、同行出售、二次出售、资本调整与清算。
- 654.同行出售把股份卖给战略投资者，成本低于IPO但回报略低。
- 655.二次出售把公司转卖给另一家私募基金，常因专长或前景判断不同。
- 656.资本结构调整以被投公司名义发债分红，本质并非真正退出。
- 657.私募股权尽职调查投前考察GP经验、估值方式、利益一致性、资本投入与退出。
- 658.投资不动产的原因不动产可获租金与增值、抗通胀，且与传统资产相关度低。
- 659.不动产是否抗通胀教材称不动产能抗通胀，但是否真能保值存在争议。
- 660.不动产投资方式不动产投资从债务与权益、直接与间接两个维度划分。
- 661.不动产指数常见不动产指数有估值指数、重复销售指数与REIT指数三类。
- 662.不动产指数可信度估值指数主观滞后、重复销售指数有偏差，REIT指数较可信。
- 663.不动产估值方式不动产估值常用销售比较法、收入法与成本法三种。
- 664.不动产投资的风险不动产受经济周期影响，并有超支、延误与杠杆放大风险。
- 665.大宗商品投资特征收益来自价格变动而非现金流，投资现货另有运输储藏费。
- 666.期货定价公式期货价约等于现货价乘一加利率，加储藏成本减便利收益。
- 667.便利收益持有现货可灵活调整生产而带来的收益，持期货则放弃。
- 668.期货溢价与现货溢价期货价高于现货为期货溢价，反之为现货溢价。
- 669.滚动收益期货与现货价差带来的收益，现货溢价下为正。
- 670.抵押收益率期货保证金的抵押部分所赚取的利息收益。
- 671.对冲基金高费用对冲基金收取高额管理费与激励费，是否物有所值有争议。
- 672.私募股权能否跑赢私募股权指数存在偏差，能否真跑赢公开市场有争议。
- 673.利润操纵风险权责发生制科目可能被用来调节利润，分析师须审慎。
- 674.财务报告质量特征相关性、忠实表述为两个基础质量特征，另四个为增强特征。
- 675.相关性信息能评估过去、审视现在、预测未来，且须具重要性。
- 676.忠实表述忠实表述体现完整性、无偏性与准确性三方面。
- 677.可比性可比性含横向（不同主体）与纵向（不同期间）两个维度。
- 678.可验证性独立第三方用同样方法能得出相同或相似结论。
- 679.及时性及时性指决策时相关信息须是可获得的。
- 680.可理解性信息简明清晰，具备适当知识的使用者能理解。
- 681.盈利质量盈利质量既看盈利多少，更看盈利能否持续。
- 682.报告质量与盈利质量报告质量决定能否评估盈利质量，盈利质量决定估值准确度。
- 683.报告质量排序报告质量由高到低分为六档，从合规有用到虚假。
- 684.有偏向的会计选择有偏向地选会计政策或估计，使信息不再忠实表述。
- 685.利润管理用各种手段夸大或减少报表数字，主观故意更重。
- 686.激进会计方法提前确认收入或延后确认费用，虚增当期利润且不可持续。
- 687.保守会计方法延后确认收入或提前确认费用，同样不忠实且不可取。
- 688.报告低质量原因动机、机会、自我合理化三者往往缺一不可。
- 689.低质量报告应对应对低质量报告靠市场监管、审计师、资本提供者三方监督。
- 690.收入操纵迹象查收入确认政策，并看收入增长是否与行业、对手、应收吻合。
- 691.存货操纵迹象存货增长异常、存货周转率低往往意味着过时或滞销。
- 692.资本化操纵迹象关注资本化与费用化政策，尤其与行业普遍做法的差异。
- 693.现金流操纵迹象经营现金流与净利润的比率持续小于 1 时应重点关注。
- 694.会计估计迹象检查折旧残值与预计使用年限等会计估计是否合理。
- 695.净利润质量净利润很高而经营现金流很低，可能说明净利润质量不高。
- 696.新闻是噪声媒体对微小行情波动编的事后解释，多半只是噪声。
- 697.复利的威力尽早把钱长期投入股市，靠复利滚出可观养老财富。
- 698.股票市场的基本趋势作者设一个无论投资者是否察觉都影响股价的基本趋势。
- 699.波动率与波动率指数波动率衡量涨跌剧烈程度，股债汇油各有指数，是情绪温度计。
- 700.散户难有择股优势市场越成熟、机构越多，散户靠信息差挑个股赚钱越难，长期只能接近指数。
- 701.主流偏向作者称众多个体偏向抵消后剩下的合力为主流偏向。
- 702.自我加强与自我矫正价格变化强化趋势即自我加强，削弱它即自我矫正。
- 703.股价三变量模型作者用基本趋势与主流偏向两变量，并让股价反作用于它们。
- 704.股价反作用于基本价值作者认为股价不是基本价值的被动反映，会反过来塑造它。
- 705.股票回报的来源股票长期回报来自公司创造的价值（盈利、分红）和市场给的估值变化两部分。
- 706.市盈率市盈率＝股价除以每股盈利，粗略看按现价几年能靠盈利回本。
- 707.反身性与基本分析作者强调反身性模型只补充基本分析，不能取代它。
- 708.每股收益标尺作者用每股收益近似度量基本趋势，但提醒它有迷惑性。
- 709.集团企业并购热作者以1960年代美国集团企业热说明EPS游戏如何自我加强。
- 710.证券市场指数指数反映某市场或板块的价格水平与变动，本质是一个投资组合。
- 711.价格回报与总回报价格回报只含价格变化，总回报还含红利票息等再投资收益。
- 712.单期与多期收益单期收益含价格与收入，多期收益把各期单期收益连乘得到。
- 713.价格加权法每只成分股买相同股数，权重按股价占比定，简单但受高价股与拆股影响。
- 714.等权重加权法用相同金额买每只股票，权重相等，回报取算术平均但有小盘股偏差。
- 715.市值加权法以成分股市值占总市值比重为权重，与真实市场一致但有涨跌惯性。
- 716.流通市值加权在市值加权基础上改用流通股数，并进一步剔除外资不可买的部分。
- 717.基本面加权法用账面价值、现金流、红利等基本面因素加权，摆脱价格影响带价值倾斜。
- 718.指数再平衡成分股权重偏离既定加权方法时把它调回来，等权重法需经常再平衡。
- 719.指数重建成分股不再满足要求时在重建日更换成分股，决定加入、去除或保留。
- 720.指数的用途指数能反映信心、衡量风险与业绩，并用于资产配置和被动复制。
- 721.权益指数权益指数衡量股票市场表现，分大盘、多市场、行业、风格四类。
- 722.固定收益指数债券种类多、到期替换频繁、市场流动性差，使债券指数易生偏差。
- 723.另类投资指数含商品、房地产、对冲基金指数，各有加权不一、估值依赖与幸存者偏差。
- 724.衍生品的定义基于标的资产派生、价格取决于基础资产的金融工具。
- 725.衍生品的识别有标的物不等于衍生品，ETF和共同基金不算衍生品。
- 726.衍生品的标的资产分类按标的资产，衍生品分为金融、实物资产和其他三类。
- 727.衍生品的四大种类衍生品基本种类为远期、期货、期权、互换四种。
- 728.衍生品多头与空头合约买方持有多头头寸，卖方持有空头头寸。
- 729.场内交易市场标准化合约、由中央对手方保障履约的交易所交易市场。
- 730.场外交易市场合约个性化、有交易对手风险、监管较宽松的场外市场。
- 731.远期承诺与或有索取权远期承诺双方均须履约，或有索取权买方有权无义务。
- 732.远期合约场外交易、约定未来按固定价格买卖标的资产的合约。
- 733.远期合约的收益标的涨价多头受益、跌价空头受益，双方收益之和为零。
- 734.远期合约的交割方式远期到期可实物交割，也可按差价现金交割。
- 735.期货合约在期货交易所交易的标准化远期合约。
- 736.期货保证金制度期货开仓缴初始保证金，跌破维持保证金须催缴并补齐。
- 737.逐日盯市制度期货每日按结算价结算盈亏，确保当日无负债。
- 738.营运资本营运资本等于流动资产减流动负债，反映经营占用的净资产。
- 739.公司流动性公司偿付短期债务的能力。
- 740.流动性来源流动性来源分主要与次要来源，后者暗示财务状况恶化。
- 741.拖动与拉动影响拖动指资金流入延迟，拉动指现金加速流出，都降低现金头寸。
- 742.周转比率含应收、存货、应付账款周转率，衡量营运资本管理效率。
- 743.周转天数以天数表示的周转情况，等于365除以对应周转率。
- 744.营运周期从采购原材料到收到销售货款的时间，越短管理越高效。
- 745.现金头寸管理持有充足现金并避免过量，多余现金可投资短期证券。
- 746.短期收益率短期收益率有BDY、MMY、BEY三种，且BDY<MMY<BEY。
- 747.应收账款管理制定客户授信安排，在促销增益与坏账损失之间权衡。
- 748.存货管理存货过少流失客户，过多增加持有成本，用周转率评估。
- 749.应付账款管理核心是确定何时付款，无折扣则在授信期最后一天付款。
- 750.商业信用成本延迟付款而放弃现金折扣的代价，用于决定是否提前付款。
- 751.银行短期融资银行渠道的短期融资，含信贷额度、抵押借款、承兑与保理。
- 752.非银行短期融资非银行短期融资含非银行金融公司授信与短期融资券两类来源。
- 753.为明天多储蓄计划预先承诺把未来加薪自动多存，克服拖延。
- 754.居民消费能力的构成居民消费能力取决于收入（劳动、财产、转移）和杠杆（储蓄、借贷）。
- 755.消费主义与被制造的需求商家用营销定义"精致"、加快无实质创新的换代来制造欲望，借贷再放大。
- 756.401k自动加入默认自动纳入退休计划，靠默认项拉高参与率。
- 757.消费时代的四个阶段三浦展把日本消费分四阶段：西化起步、大众消费、个性品牌、简约去品牌。
- 758.恩格尔系数食品支出占家庭消费总支出的比重，收入越高这一比重通常越低。
- 759.生命周期消费理论人们按一生总收入规划消费，工作时储蓄、退休时动用储蓄以平滑消费。
- 760.边际消费倾向收入增加时消费也增加，但增幅小于收入。
- 761.退休储蓄不足多数发达国家居民养老储蓄普遍不够。
- 762.新加坡中央公积金新加坡靠强制高缴存公积金，把储蓄率做到约50%。
- 763.债券基本特征债券的五个基本要素是发行人、到期时间、面值、票息与币种。
- 764.债券发行人债券发行人分超国家、主权、地方、准政府与公司五类。
- 765.到期时间到期时间是债券还本的总期限，与剩余到期时间不同。
- 766.永续债券永续债券没有明确到期日，票息偏高且常附条款。
- 767.面值面值等于本金，是到期日发行人承诺支付的固定金额。
- 768.票息票息是存续期内定期支付的利息，等于面值乘票面利率。
- 769.票面利率票面利率即名义收益率，是年化利率，用于计算每期票息。
- 770.现金流时间轴把每期票息与到期本金按时间画成图，便于债券估值。
- 771.币种债券可用任意币种发行，实际多以美元、欧元等强流动性货币标价。
- 772.双币种债券票息用一种货币支付、本金用另一种货币偿还的债券。
- 773.外汇期权债券单币种债券与外汇期权的组合，投资人可选票息或本金的币种。
- 774.子弹型债券全部本金在到期日一次性偿还，存续期只付利息。
- 775.摊销型债券每期支付的现金同时含本金与利息，本金逐期下降。
- 776.偿债基金条款发行人定期提前偿还部分本金，降低信用风险但带来再投资风险。
- 777.零息债券不付票息、折价发行、到期按面值偿还，又称纯贴现债券。
- 778.梯升债券票息率按合约约定逐期上升，在市场利率上升时保护投资人。
- 779.递延债券期初若干年不付票息、后期支付更高票息的债券。
- 780.实物支付债券以债券或股票等实物替代现金支付票息的债券，信用风险较高。
- 781.浮动票息债券票息率随参考利率每期变动，通常按季度付息的债券。
- 782.浮动利率定价浮动票息率等于参考利率加利差，利差按信用以基点计。
- 783.利率上下限条款浮息债券可设利率上限与下限，两者兼有称双限。
- 784.逆浮动利率债券票息率与参考利率反向变动，参考利率越高票息越低。
- 785.指数挂钩债券本金或票息随指数（如CPI）变动，与通胀挂钩。
- 786.通货膨胀保障债券美国财政部发行的通胀挂钩债券，本金随通胀调整、票息率不变。
- 787.信用挂钩债券票息随发行人信用评级变化，评级下降则票息上升。
- 788.股权挂钩债券零息债券与股票期权的组合，本金多数安全、收益挂钩股市。
- 789.或有条款或有条款由不确定事件触发，典型是不可剥离的内嵌期权。
- 790.可赎回债券发行人可在到期前提前赎回，对发行人有利、对投资人不利。
- 791.可回售债券投资人可在到期前把债券卖回给发行人，对投资人有利。
- 792.可转换债券持有人可按约定比例把债券换成股票，兼具债性与股性。
- 793.含权债券与直接债券附权债券价格＝直接债券价格±内嵌期权价值，对投资人有利的更贵。
- 794.转换价格与转换比例转换价格与转换比例约定可转债能换多少股，并决定转换价值。
- 795.认股权证赋予持有转股权利，但可与债券分离、单独交易。
- 796.应急可转债银行发行的应急可转债，资本充足率跌破监管线时自动转股。
- 797.受托人由银行信托部等第三方担任，代表众多持有人处理契约事务。
- 798.特殊目的实体为实现破产隔离而设的独立实体，常用于资产证券化发行。
- 799.担保债券与无担保债券有抵押品为担保债券，无抵押品为无担保债券，后者清偿更劣后。
- 800.担保债券分类按抵押品划分：担保信托债券、设备信托债券、房贷支持证券等。
- 801.资产担保债券欧洲的担保债券，可对全部资产求偿，信用风险低于资产支持证券。
- 802.信用增强发行人为降低信用风险、降低融资成本而采取的增信措施，分内外两类。
- 803.结构化分级把债券分成优先级与劣后级，清算时优先级先受偿、风险更低。
- 804.超额抵押提供的抵押品价值高于债券本金，用超额部分吸收损失。
- 805.储备账户预先留存现金或利差以备违约，分现金储备与利差储备两种。
- 806.外部信用增强借第三方（保险公司、银行）增信，含履约保证、保函、信用证等。
- 807.债券条款债券双方同意的强制性约定，分正面（必须做）与负面（禁止做）。
- 808.市政债利息免税美国市政债利息免征联邦所得税，故其名义收益率较低。
- 809.债券的资本利得税到期前卖出债券的价差形成资本利得或损失，税则与利息税不同。
- 810.原发折扣债券折价发行且期间无现金流的债券，价差按利息税分摊到存续期。
- 811.按发行人分类按发行人，固定收益市场分为政府及相关、公司和结构化债券。
- 812.投资级与投机级按信用评级，债券分为投资级与投机级，分界BBB-与Baa3。
- 813.固定与浮动利率债券按票息分固定与浮动，浮息票息＝参考利率＋报价利差。
- 814.伦敦银行同业拆放利率伦敦银行同业市场银行间无抵押贷款利率，含多币种与期限。
- 815.一级债券市场一级债券市场是债券发行市场，分公开发行与私募发行。
- 816.投资银行承销包销由投行买入全部债券并担销售风险，代销不担风险。
- 817.国债拍卖发行美国国债以单一价格拍卖发行，竞价为收益率。
- 818.上架注册发行一次注册多次发行，仅高质量发行主体可用，节省费用。
- 819.二级债券市场二级市场是债券交易市场，分交易所与场外，多在OTC交易。
- 820.债券交割债券交割周期因品种不同，政府债T+1、公司债T+2或T+3。
- 821.主权政府债券以国家名义发行、以税收偿还的债券，本币债评级更高。
- 822.新发行国债最新发行的国债交易最活跃，常作基准债券用于比较。
- 823.非主权政府债券主权以下级别政府发行的债券，美国州与地方债称市政债。
- 824.机构与超国家债券由主权政府设立或资助的机构以及国际组织发行，评级高。
- 825.公司债务类型公司债务含银行贷款、商业票据和公司债券三类。
- 826.结构化金融工具传统固收证券加至少一个衍生工具，重塑现金流以重分配风险。
- 827.资本保护型工具分全额与部分本金保护，保证凭证＝零息债券＋看涨期权多头。
- 828.收益增强型工具以增加风险敞口换取期望收益，典型为信用联结债券。
- 829.参与型工具让投资者间接获取特定资产收益的工具。
- 830.杠杆工具目的是放大收益，典型为逆浮动利率债券。
- 831.银行零售存款银行重要融资来源，分活期、定期（储蓄）和货币市场账户。
- 832.资本预算资本预算是管理层对回报期长于一年的项目做投资决策的过程。
- 833.资本预算步骤资本预算四步：产生想法、单项分析、筛选决策、督导与事后审计。
- 834.资本项目类型资本项目分替换、扩张、新产品、强制性及其他五类。
- 835.税后增量现金流评估项目要关注税后增量现金流，并纳入机会成本与外部效应。
- 836.外部效应外部效应含正外部效应（协同）与负外部效应（侵蚀）两方面。
- 837.沉没成本与融资成本计算项目现金流时不计沉没成本与融资成本，后者已含在折现率中。
- 838.回收期法回收期法衡量不考虑时间价值时收回初始投资所需的时间。
- 839.折现回收期法折现回收期在考虑时间价值下衡量回本时间，必长于普通回收期。
- 840.盈利指数法盈利指数衡量每投资一元带来的回报，PI 大于一即可投资。
- 841.投资标准一致性同一项目下 NPV、IRR、PI 三种判据结论互相一致。
- 842.独立与互斥项目资金无限时项目相互独立；资金有限时项目多为互斥项目。
- 843.NPV与IRR冲突互斥项目下NPV与IRR可能给出相反结论。
- 844.冲突时用NPV决策两法冲突时以NPV作最终投资决策依据。
- 845.净现值图以折现率为横轴、NPV为纵轴的向下倾斜曲线。
- 846.交叉率使两个项目NPV相等的那一个折现率。
- 847.NPV与股价正NPV提高公司价值与股东财富。
- 848.固定资产为生产经营持有的有形长期资产，如厂房、设备、车辆。
- 849.无形资产无物理形态的长期资产，如专利、商标、版权、特许经营权。
- 850.存货的定义与构成存货是待售商品及制造商的原材料、半成品与完工产品。
- 851.存货的初始入账成本存货入账成本分外购与自制两条口径。
- 852.采购成本的构成采购成本含买价运杂税费，折扣返利要从中扣减。
- 853.费用化支出非正常损耗与销管费用等不进存货成本而是当期费用化。
- 854.发出存货的计量销售成本＝期初存货＋本期采购−期末存货。
- 855.发出存货计价方法四种计价方法中后进先出法仅美国准则允许。
- 856.个别计价法逐一识别每件存货实际成本，最精确但人工成本高。
- 857.先进先出法假定最早购进先售出，物价上涨时利润偏高。
- 858.后进先出法假定最新购进先售出，销售成本更贴近当前成本。
- 859.加权平均法按加权单位成本计价，结果介于前两法之间。
- 860.存货计价对报表影响物价上涨时LIFO利润更低、税负更轻、经营现金流更高。
- 861.存货计价对比率影响物价上涨时LIFO利润率与流动比率更低、杠杆更高。
- 862.实地盘存法期末盘点倒算销售成本，假定销售都在期末发生。
- 863.永续盘存法每笔销售即核算成本，账面可随时反映存货。
- 864.存货盘点方法影响盘存方法的影响取决于所采用的计价方法。
- 865.后进先出法利弊物价上涨期用LIFO可节税增现金流，但压低利润与资产。
- 866.后进先出统一原则采用LIFO报税与会计记录必须都基于LIFO。
- 867.后进先出储备后进先出储备是FIFO与LIFO期末存货之差。
- 868.后进先出储备调整用储备的当期变动把LIFO数据调成FIFO口径。
- 869.后进先出储备损耗当期售出超过新增，动用低成本旧货使利润偏高。
- 870.储备损耗的利润操纵管理层可借储备损耗压低成本、虚增利润。
- 871.存货减值国际准则IFRS按成本与可变现净值孰低计量，减值计入费用。
- 872.存货减值美国准则US GAAP按成本与市价孰低，市价以重置成本为基础。
- 873.存货减值的转回IFRS允许存货减值转回且以原额为限，US GAAP不允许。
- 874.可变现净值可变现净值＝预计售价减销售费用，半成品再减完工成本。
- 875.存货准则的适用范围存货准则不适用于农林矿生产行业和大宗商品做市商、经纪商。
- 876.发出存货方法变更发出存货计价方法变更属会计政策变更，一般应追溯调整。
- 877.存货的列报与披露需披露计价方法、各类存货账面价值、减值与转回金额。
- 878.资本化与费用化支出计入新增资产价值即资本化，否则计入当期费用。
- 879.资本化对报表影响资本化使当期资产、利润与回报率更高，以后年度因折旧转低。
- 880.利息资本化达到预定可使用状态前、为购建资产借入款项的利息可资本化。
- 881.无形资产取得方式无形资产经外购、自行研发、企业合并三条途径取得。
- 882.研发支出资本化研究阶段支出费用化，开发阶段技术可行后的支出可资本化。
- 883.研发资本化的美国限制美国准则更严，仅软件开发项目满足条件的开发支出可资本化。
- 884.并购中确认无形资产被并购方自创无形资产在并购中作价，才首次确认入账。
- 885.直线折旧法每期折旧额＝（取得成本−预计残值）÷预计使用年限。
- 886.加速折旧法各期折旧＝期初账面价值×2÷年限，逐期递减且不低于残值。
- 887.产量折旧法折旧额＝（取得成本−残值）×当期产量÷预计产能。
- 888.无形资产的摊销摊销把无形资产价值在使用年限内分摊，一般无残值。
- 889.无限周期无形资产商标权、商誉等无限周期无形资产不摊销，但每年需减值测试。
- 890.资产减值的步骤先做减值测试确认减值，再将减值额计入减值准备与减值损失。
- 891.减值测试的频率有限周期资产有迹象才测试，无限周期资产每年测试一次。
- 892.长期资产减值美国准则未折现现金流总额低于账面价值即确认减值，且减值不可转回。
- 893.长期资产减值国际准则可收回价值低于账面价值即减值，且可在限额内转回。
- 894.成本模式以历史成本计量长期资产并计提折旧摊销，美国准则全部采用。
- 895.重估模式国际准则下按重估价值调整长期资产账面价值的后续计量方法。
- 896.公允价值模式仅国际准则下用于投资性房地产、浮盈浮亏入利润表的后续计量模式。
- 897.出售方式处置资产决定出售即转持有待售并停折旧，出售差额计入利润表损益。
- 898.弃置与交换处置弃置时核销账面价值计损失，交换按公允价值计量换入资产。
- 899.经营业绩企业一段时间内的盈利表现，代表流量、动态（利润表）。
- 900.利润表列示一段期间收入、费用与净利润，反映盈利能力。
- 901.收入与费用的来源收入有主营、其他收入与利得；费用有成本、其他费用与损失。
- 902.利得与收入的区别利得是买价与卖价之差，收入则是全部卖价。
- 903.主营业务成本与生产直接相关的成本，如原材料、生产工人工资、设备折旧。
- 904.综合收益综合收益＝净利润＋其他综合收益（OCI）。
- 905.权责发生制收入在赚取时、费用在发生时确认，与现金收付时间无关。
- 906.利润表定义反映一个会计年度经营成果，列示全部收入与费用的报表。
- 907.净销售收入销售收入扣减折扣、折让和退回后得到的净额。
- 908.费用的实质与功能分类按实质列示看费用性质，按功能列示看费用受益部门。
- 909.利得和损失处置非存货资产产生的损益，代表经济利益流入或流出。
- 910.其他收入与其他费用非主营业务产生的经常性收入及其相匹配的费用。
- 911.利润表要素等式净利润 = 收入 − 一般费用 + 其他收入 − 其他费用 + 利得 − 损失。
- 912.利润指标计算式毛利、经营利润、EBIT、EBT 与净利润之间的分步关系。
- 913.单步式利润表汇总全部广义收入减去全部广义费用，一步算出净利润。
- 914.多步式利润表逐步计算各项小计利润，出现毛利即视为多步式。
- 915.经营利润与息税前利润实务中二者不必然相等，差别在收支、利得损失等项。
- 916.非持续经营不在未来经营计划内的业务线，须税后单独列报。
- 917.异常或非常见事项显著区别于正常经营或发生频率低的事项，须单独列示。
- 918.会计政策变更会计政策变更采用追溯调整法，调整以前年度数据。
- 919.会计估计变更会计估计变更采用未来适用法，不调整以前年度报表。
- 920.前期差错更正前期差错更正采用追溯重述法，重述以前年度数据。
- 921.经营性与非经营性事项利润表应分开列示经营性与非经营性事项。
- 922.国际准则收入确认原则商品风险报酬转移等条件满足时确认销售收入。
- 923.美国准则收入确认标准已实现或可实现且已挣得，SEC另列四条判断标准。
- 924.完工百分比法按已发生成本占总成本比例确认当期合同收入。
- 925.完成合同法仅在合同完工时一次性确认全部合同收入与毛利。
- 926.按已发生成本确认收入合同结果无法可靠估计但成本可收回时，按已发生成本确认收入。
- 927.长期合同方法的影响POC与CC现金流相同，但POC利润波动更小、早期毛利更多。
- 928.国际准则分期收款收款无虞时按未来收款额现值确认收入，差额计利息收入。
- 929.美国准则分期收款收款可估计时按不折现的收款总额确认收入。
- 930.分期收款法按实际收款乘以合同毛利率确认各期销售毛利。
- 931.收回成本法每期收款等额确认收入与成本，成本收回后才确认毛利。
- 932.以物易物物物交换不涉现金，须按公允价值等规则确认收入。
- 933.按总额或净额确认收入中介按净额、制造商按总额确认，毛利相同但收入成本不同。
- 934.收入确认激进度收入确认越早越激进，越晚越保守。
- 935.期间费用不与收入直接挂钩、发生时即确认的费用。
- 936.费用确认的配比原则费用应与所产生收入在同一会计期间按权责发生制确认。
- 937.坏账费用估计赊销当期就按经验估计坏账费用，属主观估计。
- 938.保修义务费用销售当期按过往经验估计并确认三包费用。
- 939.费用确认激进度费用越早确认越保守，越晚确认越激进。
- 940.简单与复杂资本结构简单结构只需披露基本EPS，复杂结构还要披露稀释EPS。
- 941.基本每股收益归母普通股净利润除以加权平均普通股股数。
- 942.加权平均股数新发行或回购的股数须按流通时间加权计算。
- 943.股票股利与股票分割股票股利与分割不作时间加权，须追溯调整之前的股数。
- 944.稀释与反稀释转换会提高EPS的证券具反稀释性，算稀释EPS时剔除。
- 945.可转换优先股的稀释假设转换则加回优先股股利、增加普通股股数。
- 946.可转债的稀释假设转换则加回税后利息、增加转换的股数。
- 947.库存股法用行权价款回购股票，差额股数计为新增普通股。
- 948.其他综合收益不计入利润表、直接调整股东权益的浮盈浮亏。
- 949.其他综合收益项目外币折算差、衍生工具浮盈亏、养老金精算损益等计入OCI。
- 950.综合收益的重分类浮盈浮亏变现实时，应从OCI转入利润表。
- 951.综合收益的计算综合收益等于净利润加其他综合收益。
- 952.需求消费者在不同价格下愿意且能够购买的数量。
- 953.需求定律其他条件不变，价格涨则需求量降。
- 954.需求函数描述收入、相关品价格等因素对需求量的影响。
- 955.需求曲线向下倾斜、横轴Q纵轴P的曲线。
- 956.消费者剩余愿付最高价与实际市价之差。
- 957.需求价格弹性需求量对自身价格变化的敏感程度。
- 958.需求弹性五种类型按弹性绝对值分为五种类型。
- 959.影响价格弹性因素替代品、预算占比、时间与必需性共同决定弹性大小。
- 960.弹性与总支出富有弹性时价与总收入反向 缺乏弹性时二者同向。
- 961.交叉价格弹性衡量商品X需求量对另一商品Y价格变化的敏感度。
- 962.交叉弹性与商品关系交叉弹性为正即替代品 为负即互补品 为零则无关。
- 963.需求收入弹性衡量商品需求量对消费者收入变化的敏感程度。
- 964.收入弹性与商品属性收入弹性为正为正常品 为负为低档品。
- 965.替代效应相对价格变化使消费者用便宜商品替代较贵的商品。
- 966.收入效应价格变动改变实际购买力从而影响需求量。
- 967.替代与收入效应综合正常品两种正效应叠加 低档品看替代与收入效应强弱。
- 968.吉芬商品低档品中负收入效应压过正替代效应 价格下降需求反降。
- 969.韦伯伦商品价格越高需求量越大 是身份地位的象征。
- 970.需求价格弹性计算需求价格弹性等于需求量变化百分比除以自身价格变化百分比。
- 971.交叉价格弹性计算交叉弹性等于X需求量变化百分比除以Y价格变化百分比。
- 972.需求收入弹性计算收入弹性等于需求量变化百分比除以收入变化百分比。
- 973.最后贷款人央行在危机中向金融体系提供流动性、防止挤兑蔓延的职能
- 974.货币政策助泡沫作者认为央行只盯通胀和增长，低利率反而为泡沫提供了资金。
- 975.货币学派货币学派认为市场经济本身稳定，波动多由政府干预造成。
- 976.央行独立性目标由政治设定，央行独立决定用什么工具实现目标。
- 977.逆周期与跨周期调控过热时收紧、低迷时放松以平抑波动，中国另提跨周期调节。
- 978.央行应管泡沫作者认为央行应把债务可持续也作为目标，主动管泡沫。
- 979.美联储美国1913年设立的中央银行，提供弹性货币并充当最后贷款人
- 980.收益率曲线倒挂顶部前后短期利率反超长期，曲线倒挂，持现金更划算。
- 981.央行被迫印钞作者认为政府筹不到钱时，央行最终不得不出手买债印钱。
- 982.公开市场操作央行通过买卖政府债券，调节银行准备金与基础货币
- 983.第一种货币政策央行靠调节短期利率来给经济冷热调档。
- 984.联邦基金利率银行间隔夜拆借准备金的利率，是众多短期利率的基准锚
- 985.宽松政策央行降息印钞放松监管，给经济加水加信贷。
- 986.降息如何刺激需求降息让现在花钱更划算、借钱投资更便宜，还推高资产价格。
- 987.货币投放取决于借钱意愿信用货币时代，央行想放水也得有人愿意借，钱才真正放得出去。
- 988.市场总是错的作者认为市场价格带有偏向，总是不完全正确。
- 989.动物精神指信心、冲动等心理因素如何驱动经济波动。
- 990.现代化消除波动现代化即大规模治理环境、控制波动与排除压力。
- 991.行为经济学用真实人性而非完全理性假设研究经济的学科。
- 992.科斯的公司理论企业因内部长期调配比外部反复签合同更省钱而存在。
- 993.概率与期望值之别只看赢面大小不够，还要看赢多少、亏多少。
- 994.天真的理性主义现代化相信社会可被理解与设计，因而否认随机性。
- 995.风险与不确定性风险可算概率，不确定性没有客观概率可算。
- 996.IS-LM模型IS-LM描述商品市场和货币市场同时均衡，LM水平时财政政策最有效。
- 997.偏态结果分布不对称时，平均数会被极端值带偏，不等于典型情况。
- 998.否证的不对称性一万只白天鹅证实不了的事，一只黑天鹅就能推翻。
- 999.否证论科学理论只能被推翻、不能被证实，驳不倒的就不算科学。
- 1000.假说检验投资法作者把每笔投资当作可证伪的假说，用市场盈亏来检验。
- 1001.完备知识假设传统模型假定参与者拥有完备知识，作者认为这不可能。
- 1002.充分竞争理论作者称充分竞争理论是公理化经济学的最高成就。
- 1003.反身性价格与基本面互相影响，趋势被自我强化，直到反转。
- 1004.参与者的偏向作者认为参与者的认知天然带偏向，无法公正不偏。
- 1005.易错性作者认为人总在不完备理解下决策，因此难免出错。
- 1006.认识函数与参与函数作者把反身性拆成认识与参与两个同时作用的函数。
- 1007.社会科学的特殊性作者认为社会事件含思维参与者，研究方法不同于自然科学。
- 1008.演绎法则模型作者借D-N模型说明科学理论只能证伪不能证实。
- 1009.偏向塑造历史作者认为历史进程由参与者的错觉与现实互动塑造。
- 1010.获利能力与预测能力赚钱能力不等于预测能力，只需看透市场预期偏差。
- 1011.炼金术与科学的区别科学追求真理，炼金术只追求操作上的成功。
- 1012.自由市场与政府干预之争这是经济学两百年的主线之争：靠市场"看不见的手"，还是靠政府主动干预。
- 1013.市场以成败检验假说市场用盈亏检验假说，标准是成败而非真理。
- 1014.市场提供纠错标准市场价值在提供纠错镜子，而非它本身永远正确。
- 1015.历时实验不是科学实验历时实验的参与者自己就在影响结果，做不到科学实验的客观性。
- 1016.社会科学摹仿自然科学作者认为社会科学照搬自然科学是个错误隐喻。
- 1017.观察者即参与者社会现象中观察者同时是参与者，想法会改变事件本身。
- 1018.演绎模型在社会中失效D-N模型要求事实独立于陈述，社会现象满足不了这个前提。
- 1019.过去可解未来不可测历史可以回头解释，未来却因参与者反应而本质不可测。
- 1020.价格判效用不判真理市场价格只告诉你谁愿付多少，不告诉你哪个判断为真。
- 1021.均衡是失效的桥梁均衡本可弥合真理与效用的分歧，但这座桥靠不住。
- 1022.生产函数投入要素与产量之间的关系 记为 Q=f(K,L)。
- 1023.总产量一段时间内所有劳动力生产的产量总和。
- 1024.平均产量总产量除以劳动力数量 衡量整体平均效率。
- 1025.边际产量每增加一单位劳动力带来的总产量增量。
- 1026.边际收益递减短期资本固定 劳动力增至某点后边际产量递减。
- 1027.收入与边际收入总收入是价乘量 边际收入是多卖一单位的增收。
- 1028.边际收入弹性关系边际收入与自身价格弹性之间存在确定的数量关系。
- 1029.经济成本与会计成本经济成本含显性与隐性成本 会计成本只含显性成本。
- 1030.会计与经济利润会计利润是收入减显性成本 经济利润是收入减经济成本。
- 1031.正常利润经济利润为零时对应的会计利润即为正常利润。
- 1032.固定成本与可变成本短期存在固定成本 长期所有成本都可变。
- 1033.总成本构成总成本等于总固定成本与总可变成本之和。
- 1034.平均成本指标平均总成本等于总成本除以产量 也等于平均固定加平均可变成本。
- 1035.边际成本与平均成本边际成本线一定穿过平均可变成本和平均总成本的最低点。
- 1036.完全竞争市场大量卖家卖同质产品、谁都影响不了价格的理想市场。
- 1037.非完全竞争市场卖家少、产品有差异、厂商能定价的市场统称。
- 1038.完全竞争边际收益完全竞争下厂商每多卖一件只能按市价增加收入，故MR=P。
- 1039.非完全竞争收益线需求线向下时，MR与其纵截距相同、斜率是其两倍。
- 1040.盈亏平衡点总收入等于总成本、经济利润为零的产量点。
- 1041.停业点短期AR小于AVC即停业，长期TR小于TC才停业。
- 1042.利润最大化无论哪种市场，利润最大处都满足MR=MC且MC上升。
- 1043.规模经济长期平均总成本随产量增加而下降的现象。
- 1044.规模不经济长期平均总成本随产量增加而上升的现象。
- 1045.最低有效规模长期平均总成本最低时对应的产量。
- 1046.规模经济成因规模收益递增、分工、高效设备等使长期成本下降。
- 1047.规模不经济成因规模收益递减、管理低效、部门重复等使长期成本上升。
- 1048.利润最大化产量求解令边际收入等于边际成本，解出利润最大化的产量。
- 1049.市场结构类型按五个因素把市场分为完全竞争、垄断竞争、寡头、垄断四类。
- 1050.完全竞争特征众多厂商卖同质品、无进出壁垒、只能接受价格。
- 1051.完全竞争四线合一完全竞争下需求线水平，MR=AR=P四线重合。
- 1052.完全竞争经济利润完全竞争短期利润可正可负，长期经济利润必为零。
- 1053.完全竞争供给曲线短期供给曲线就是AVC最低点以上的边际成本线。
- 1054.垄断竞争特征多卖家、产品有差异、需求线向下、MR更陡的市场。
- 1055.竞争市场结构对比完全竞争与垄断竞争长期利润都为零，但需求与产品不同。
- 1056.寡头市场特征少数卖家、高进入壁垒、产品可差异化，厂商有定价权。
- 1057.拐折需求曲线对手跟降不跟涨，使需求曲线拐折，两侧弹性不同。
- 1058.黏性定价拐折模型下，边际成本在断口内变动时价格与产量不变。
- 1059.古诺模型双寡头在假设对方产量不变下，各自确定利润最大产量。
- 1060.纳什均衡非合作博弈中各方都不愿单方改变策略的组合。
- 1061.囚徒困境个体理性导致集体非最优的双人非合作博弈结果。
- 1062.寡头串谋寡头依囚徒困境限产抬价，但单方降价动机易破串谋。
- 1063.斯塔克尔伯格模型主导厂商按垄断原则定价，小厂商被动接受该价格。
- 1064.垄断产生原因高进入壁垒与规模经济使单一厂商得以垄断市场。
- 1065.垄断市场特征进入退出壁垒极高，唯一厂商提供无替代品，定价权极高。
- 1066.垄断图形特征需求缺乏弹性，按 MR=MC 定价，长短期均可维持经济利润。
- 1067.政府管制定价用平均成本定价法或边际成本定价法管制垄断厂商的定价。
- 1068.平均成本定价法把价格与产量定在长期平均成本线与需求曲线的交点，利润为零。
- 1069.边际成本定价法把价格与产量定在长期边际成本与需求交点，厂商亏损需补贴。
- 1070.价格歧视垄断厂商对同一产品向不同消费者索取不同价格。
- 1071.一级价格歧视按每位消费者愿付的最高价收费，消费者剩余全部转为厂商利润。
- 1072.二级价格歧视按不同购买量分档定价，买同样数量的消费者付同样的价格。
- 1073.三级价格歧视按消费者特征对不同群体收取不同价格。
- 1074.市场集中度用集中度比率或 HHI 衡量市场垄断程度的指标。
- 1075.N公司集中度前 N 家最大厂商的市场份额之和，对并购不敏感。
- 1076.HHI指数前 N 家厂商市场份额的平方和，对并购高度敏感。
- 1077.用HHI判断集中度把各公司份额平方后相加得 HHI，升幅越大表明并购影响越显著。
- 1078.应纳税所得额按税法用应税收入减可抵扣费用得到的应税利润。
- 1079.当期应纳税额企业当期实际应交给税局的所得税金额，属流动负债。
- 1080.实缴所得税企业实际以现金支付的所得税，是现金的实际流出。
- 1081.税损结转当年亏损可在以后年度抵减应税所得，由此产生递延所得税资产。
- 1082.计税基础税法口径下资产和负债的账面价值，即其计税依据。
- 1083.会计利润按会计准则编制的利润表所列示的税前净利润。
- 1084.所得税费用利润表中税前利润下面列示的企业所得税费用。
- 1085.递延所得税资产暂时性差异使企业未来少缴税而形成的资产。
- 1086.递延所得税负债暂时性差异使企业未来多缴税而形成的负债。
- 1087.递延所得税不可抵减递延所得税资产与负债须分列资产负债两侧，不可相互抵减。
- 1088.减值准备递延所得税资产的备抵科目，美国准则下用于调低其净值。
- 1089.暂时性差异单个期间税法与会计税费的差额，未来会转回。
- 1090.递延所得税负债成因收入先于税务确认、或费用先于利润表抵扣，未来多缴税形成负债。
- 1091.递延所得税资产成因收入先在税务确认、费用先在税务抵扣或税损结转会形成资产。
- 1092.递延所得税分类国际准则将递延税项全列长期，美国准则按差异科目分类。
- 1093.利润表法从利润表入手逐期累加税费差异求得递延税项期末余额。
- 1094.资产负债表法用账面价值与计税基础之差乘税率直接得递延税项期末余额。
- 1095.所得税费用公式所得税费用＝当期应纳税额＋ΔDTL−ΔDTA，是本章核心关系式。
- 1096.计税基础的计算按税法口径计算各类资产、负债的计税基础，用于判断DTA或DTL。
- 1097.DTA与DTL判断比较资产与负债的账面价值和计税基础即可判断递延税方向。
- 1098.税率变化的影响递延所得税期末余额按未来税率计算，税率升则余额升。
- 1099.税率变化的当期影响未来税率变化不影响当期应纳税额，却会改变当期净利润。
- 1100.递延所得税净额净DTA时ΔDTA主导税率对损益的影响，净DTL时ΔDTL主导。
- 1101.永久性差异税法与会计确认的收入费用之差永不转回，也不产生递延税。
- 1102.有效税率有效税率＝所得税费用÷税前利润，有永久性差异时会偏离法定税率。
- 1103.递延所得税资产分析每个报表日评估DTA可转回金额，不能转回的部分要计提备抵。
- 1104.减值准备与利润操纵管理层可通过乐观或悲观的备抵估计高估或低估净利润。
- 1105.减值准备的准则差异IFRS不设备抵、只确认可转回部分，US GAAP另设估值备抵科目。
- 1106.DTL的分析DTL能转回按负债、不转回调权益、判断不了就忽略。
- 1107.DTL的权益争议长期不转回的DTL更像权益而非负债，分析时宜调整至权益。
- 1108.非线性加倍投入未必加倍产出，效果呈曲线而非直线。
- 1109.观光化现代生活系统性清除随机性，反而让人更脆弱。
- 1110.普罗克拉斯提斯之床用线性框架强行简化非线性系统是最大危害。
- 1111.噪声与信号噪声是无目的随机信息，信号才是需注意的真实信息。
- 1112.先减不利因素迈向反脆弱先降低负面黑天鹅暴露，而非增加有利因素。
- 1113.目的论谬误误以为自己确切知道未来方向，是普遍而脆弱的错误。
- 1114.理性的漫游者漫游者根据新信息持续修订目标，而非固守既定计划。
- 1115.净挑好的来说只选择性报告能证实想法的事实而隐瞒反面证据的偏差。
- 1116.否定法通过排除"不是什么"来逼近无法直接命名的事物。
- 1117.减法知识消除错误比增添正确更能可靠地积累知识。
- 1118.所有制决定分配收入如何分配，取决于谁拥有和支配生产要素，而要素配置受权力影响。
- 1119.无形的分配权力金融监管、资本、债务和杠杆的支配权，是看不见却决定分配的无形权力。
- 1120.要素价格资本、土地、劳动的价格分别是利率、地租和工资，是引导资源配置的信号。
- 1121.分配公平的时间尺度放在足够长的历史中分配趋于均衡，但短期由所有权主导的分配必然不平等。
- 1122.完全公平分配不存在绝对平均丧失动力、自由市场难完全竞争，故无绝对公平分配。
- 1123.有底线的竞争作者认为世界回不到丛林也非乌托邦，竞争以更隐蔽形式长期存在。
- 1124.收入再分配市场决定初次分配，政府用累进税和转移支付做二次分配，缩小差距。
- 1125.社会安全网促进增长作者认为完善的社保不是增长拖累，能让人敢创业、减矛盾，反而促增长。
- 1126.区域分化与都市圈虹吸大都市圈吸走产业和人口，压缩公共投资会削弱再分配，使落后地区更落后。
- 1127.垄断行为的类型反垄断法规制滥用支配地位、横向纵向垄断协议及经营者集中。
- 1128.技术分析假设技术分析成立依赖五项内在假设。
- 1129.技术分析优缺点基于实际价量数据，但不适流动性差或被操纵的市场。
- 1130.基本面分析从宏观、行业和公司层面判断资产的内在价值。
- 1131.技术分析与基本面分析技术分析找交易价格，基本面分析找内在价值。
- 1132.有效市场与技术分析技术分析以有效市场不成立为前提，此判断存在争议。
- 1133.常见技术图形常见技术图形有折线、条形、点数、蜡烛四类。
- 1134.涨跌颜色惯例国外红跌绿涨，国内恰好相反。
- 1135.趋势价格因羊群效应而具有惯性的方向。
- 1136.反转形态预示原有价格趋势发生方向转变的图形。
- 1137.头肩顶形态由左肩、头部、右肩和颈线构成的顶部反转形态。
- 1138.头肩顶目标价位头肩顶下跌目标位等于颈线减头部与颈线的距离。
- 1139.双重顶与双重底由两个相近高点或低点构成的反转形态。
- 1140.三重顶与三重底比双重顶底多一顶底，耗时更长。
- 1141.整理形态多空均衡、趋势暂歇后再延续的中继图形。
- 1142.三角形形态由高低点趋势线相交形成的整理中继形态。
- 1143.矩形形态两条平行趋势线之间的横盘整理形态。
- 1144.旗形形态短期平行四边形或三角旗形整理形态。
- 1145.技术指标分类技术指标分价格、动量、情绪、资金四类。
- 1146.移动平均指定时期收盘价的平均值连线。
- 1147.布林带以均线为中轨加减标准差构成的通道。
- 1148.动量摆动指标在固定区间波动、测超买超卖的指标。
- 1149.相对强弱指标由涨跌力量对比得出的0到100指标。
- 1150.MACD指标长短均线差与信号线共同判趋势转折。
- 1151.随机震荡指标依收盘价在区间位置测超买超卖。
- 1152.情绪指标通过测量投资者行为反映市场情绪。
- 1153.资金流向指标凭资金流向判断市场的潜在供需。
- 1154.卖空比率分歧卖空比率高是看跌还是看涨，市场看法不一。
- 1155.周期分析市场存在多种长度的重复周期。
- 1156.艾略特波浪理论每个周期由五推动浪加三调整浪构成。
- 1157.黄金分割比率波浪与约1.618的黄金分割比率密切相关。
- 1158.市场间分析跨资产、跨行业、跨国别的技术比较分析。
- 1159.开放经济与封闭经济不与他国贸易为封闭经济，进行交易则为开放经济。
- 1160.自由贸易与贸易保护不加限制为自由贸易，施加保护政策为贸易保护。
- 1161.贸易比价出口价格指数除以进口价格指数，用来衡量一国贸易状况。
- 1162.GDP与GNPGDP按属地、GNP按属人核算一国的生产要素产出。
- 1163.国际贸易的利弊贸易提高分工效率与福利，也加剧不平等和失业。
- 1164.绝对优势以更低成本或更少资源生产同量产品即具绝对优势。
- 1165.比较优势以更低机会成本生产即有比较优势，无绝对优势也能获利。
- 1166.判断比较优势的方法通过比较各国生产同种商品的机会成本来判断比较优势。
- 1167.李嘉图模型技术差异导致劳动生产率不同，是比较优势的来源。
- 1168.赫克歇尔-俄林模型要素禀赋差异决定比较优势，应出口密集使用充裕要素的商品。
- 1169.贸易保护的原因保护产业与就业、维护国家安全、获取关税收入等。
- 1170.关税进口国对特定进口商品与服务征收的税。
- 1171.进口配额进口国对特定进口商品与服务的数量进行限制。
- 1172.出口补贴出口国给出口商的额外补贴，目的是促进出口。
- 1173.自愿出口限制出口国迫于进口国压力自愿减少出口数量。
- 1174.关税的福利影响关税使消费者剩余大减、生产者剩余与政府收入增，净福利降。
- 1175.配额的福利影响配额与关税类似，但政府收入取决于是否拍卖许可证。
- 1176.贸易政策的国别影响大国可能因关税或配额提价而福利上升，小国福利下降。
- 1177.自由贸易区成员间取消贸易壁垒，对非成员各自制定贸易政策的集团。
- 1178.关税同盟在自由贸易区基础上对非成员保持一致的贸易政策。
- 1179.共同市场在关税同盟基础上允许成员国间生产要素自由流动。
- 1180.经济联盟在共同市场基础上设共同经济机构并协调成员国经济政策。
- 1181.货币联盟在经济联盟基础上成员国使用相同货币，如欧元区。
- 1182.区域一体化的优势区域内消除壁垒更快、能发挥协同效应并增强议价力。
- 1183.资本限制的原因稳资产价格、稳汇率、维持低利率、保护战略行业。
- 1184.国际收支记录一经济体与他国全部交易的复式记账系统。
- 1185.世界贸易组织世界贸易组织制定全球贸易规则并调解贸易纠纷。
- 1186.马歇尔勒纳条件贬值能否改善逆差取决于弹性大小。
- 1187.影响需求弹性的因素决定进出口需求弹性的四个因素。
- 1188.J曲线贬值先恶化、后改善贸易逆差的曲线。
- 1189.吸收法贸易余额等于总产出减国内吸收。
- 1190.总产出与总支出长期中一国的总产出、总收入与总支出三者相等。
- 1191.GDP定义一国一定时期内新生产出的最终商品与服务的市场价值。
- 1192.GDP的两种衡量方法GDP按最终售价算与按各环节增值加总，结果相同。
- 1193.名义与实际GDP名义GDP用当期价、实际GDP用基年价核算同一批产出。
- 1194.GDP平减指数名义GDP除以实际GDP再乘100，反映整体物价水平。
- 1195.支出法GDP=消费+投资+政府支出+净出口。
- 1196.收入法用要素收入加总核算GDP，与支出法结果应相同。
- 1197.国民收入生产最终商品服务的全部要素报酬之和。
- 1198.个人收入居民在税前获得的总收入，反映购买力。
- 1199.个人可支配收入个人收入减去个人所得税，可用于消费与储蓄。
- 1200.总需求各支出部门意愿且有能力购买的商品服务总量。
- 1201.IS曲线产品市场均衡下，收入与利率反向相关。
- 1202.LM曲线货币市场均衡下，收入与利率正向相关。
- 1203.AD曲线移动价格以外的七类因素使AD曲线整体左右移动。
- 1204.超短期总供给极短期内价格不变，产出可变，AS为水平线。
- 1205.短期总供给短期工资等要素黏性，SRAS向右上倾斜。
- 1206.长期总供给长期要素价格充分调整，LRAS垂直于潜在产出。
- 1207.潜在GDP资源充分利用、充分就业时的产出水平。
- 1208.SRAS移动影响成本或预期利润的五因素使SRAS移动。
- 1209.LRAS移动资源与技术五因素使LRAS移动，决定潜在产出。
- 1210.长期均衡SRAS、LRAS、AD三线交于一点，产出等于潜在GDP。
- 1211.衰退差总需求不足使实际GDP低于潜在GDP。
- 1212.通胀差总需求过旺使实际GDP高于潜在GDP。
- 1213.滞胀供给冲击使经济停滞与通胀同时出现。
- 1214.AD与AS综合分析AD与AS共同移动决定产出与物价水平。
- 1215.经济增长的来源劳动力、人力资本、实物资本、技术与资源推动增长。
- 1216.可持续经济增长率可持续增长率指潜在GDP的年均增长率。
- 1217.宏观生产函数Y=Af(K,L) 描述技术既定下产出与投入的关系。
- 1218.增长方程潜在GDP增速＝技术进步＋加权的劳力与资本增速。
- 1219.劳动生产率单位劳动力单位时间的产出＝实际GDP÷总工时。
- 1220.人均生产函数人均产出 Y/L=Af(K/L)，只看人均资本。
- 1221.储蓄投资恒等式储蓄＝投资＋财政余额＋贸易余额。
- 1222.总供给曲线形状之争古典认为长期AS垂直，凯恩斯认为短期可水平。
- 1223.算术平均收益率各期持有期收益率的简单平均，可衡量预期收益率。
- 1224.几何平均收益率按复利计算的买入并持有平均增长率。
- 1225.总收益率与净收益率扣除管理费之前的组合收益率为总收益率，之后为净收益率。
- 1226.税前与税后收益率扣除税费之前的收益率为税前，之后的为税后。
- 1227.名义与实际收益率名义收益率含通胀，实际收益率是扣除通胀后的部分。
- 1228.风险的衡量风险即收益率的不确定性，单资产用方差或标准差衡量。
- 1229.协方差与相关系数协方差衡量同向变动程度，相关系数是其标准化。
- 1230.收益-风险权衡资产的风险与收益一般同向变动，二者需权衡取舍。
- 1231.风险偏好投资者面对不确定性时的态度，分厌恶、中性、喜好三类。
- 1232.风险厌恶面对相同预期收益选低风险，面对相同风险选高收益。
- 1233.效用理论用风险与收益共同量化组合满意度，可对组合排名。
- 1234.风险厌恶系数效用函数中的 A，越大越厌恶风险，代表一份风险要的补偿。
- 1235.无差异曲线同一条曲线上各风险与收益组合效用相同，投资者无差异。
- 1236.组合期望收益率组合收益率等于各资产收益率的加权平均，权重是市值占比。
- 1237.组合标准差组合风险由各资产方差加权加协方差项再开方，协方差项有两倍。
- 1238.相关系数与组合风险ρ 越小分散效果越好，ρ=1 不降风险，ρ=−1 可构造无风险组合。
- 1239.分散化效应只要相关系数小于 1，适当配比就能让组合风险低于单个资产。
- 1240.无风险资产特性无风险资产的收益率标准差为 0，且与风险资产相关系数为 0。
- 1241.贝塔值贝塔衡量资产收益率对市场组合收益率的敏感性，即其系统性风险。
- 1242.总风险构成资产总风险由系统性风险和非系统性风险两部分组成。
- 1243.风险分散化增加资产可以分散非系统性风险，但系统性风险始终无法消除。
- 1244.多因子模型多因子模型用宏观、基本面等多个因子来解释资产的预期收益率。
- 1245.单因子模型单因子模型只用市场风险这一个因素来解释资产的预期收益率。
- 1246.市场模型市场模型用资产收益对市场收益做回归，回归线的斜率即为 β。
- 1247.估计贝塔值用资产收益对市场收益做回归，回归线的斜率就是 β。
- 1248.必要收益率计算必要收益率等于无风险利率加上 β 乘以市场风险溢价。
- 1249.资产定价模型假设资产定价模型建立在理性、无摩擦、单期、一致预期等六个假设上。
- 1250.证券市场线以β为横轴、预期收益率为纵轴、斜率为市场风险溢价的直线。
- 1251.两条市场线对比CML横轴总风险用于资产配置，SML横轴β用于证券选择。
- 1252.判断高估低估预测收益率高于模型必要收益率即低估买入，低于则高估卖出。
- 1253.M平方把组合风险调到市场水平后，其收益率与市场收益率的差额。
- 1254.特雷诺指数单位系统性风险获得的超额收益，以β衡量风险。
- 1255.詹森指数组合实际收益率与模型理论收益率之差，α为正表示更优。
- 1256.非系统性风险不予补偿资本市场理论认为只有系统性风险获得补偿，可分散风险没有回报。
- 1257.外汇市场外汇市场是各国货币的交易场所，也是全球最大的资本市场。
- 1258.外汇市场功能外汇市场促进商品服务贸易结算，并服务于套期保值与投机。
- 1259.套期保值套期保值指已有外汇风险时用外汇产品对冲汇率风险。
- 1260.外汇投机外汇投机指自身无外汇风险却预测汇率变动以盈利。
- 1261.外汇市场卖方外汇市场卖方是提供外汇产品的大型跨国银行。
- 1262.外汇市场买方外汇市场买方含公司、投资机构、散户、政府和中央银行五类账户。
- 1263.汇率汇率是两国货币之间的兑换比率，即货币的价格。
- 1264.基础计价货币基础货币指一单位可兑别币者，计价货币用来度量其价值。
- 1265.直接标价法直接标价法下外币为基础货币，记作 D/F。
- 1266.间接标价法间接标价法下本币为基础货币，记作 F/D。
- 1267.名义汇率名义汇率是社会生活中直接公布和使用的兑换比率。
- 1268.实际汇率实际汇率是名义汇率按物价水平调整后、反映购买力的汇率。
- 1269.名义与实际汇率换算实际汇率等于名义汇率乘以外物价、再除本国物价。
- 1270.货币升贬值货币相对另一种货币价值增加即升值，减少即贬值。
- 1271.货币升贬值幅度算升贬值幅度要先让目标货币成为基础货币，再求百分比变化。
- 1272.交叉汇率交叉汇率是借助中间货币由两个间接汇率求得的直接汇率。
- 1273.即期汇率现时成交、通常两个工作日内交割的汇率。
- 1274.远期汇率约定在未来某时交割、事先锁定的汇率。
- 1275.远期升贴水远期高于即期时基础货币升水。
- 1276.基点法用基点表示差价的远期报价法。
- 1277.百分比基差法用百分比表示差价的远期报价法。
- 1278.利率平价即期、远期汇率与两国利率的无套利关系。
- 1279.远期汇率定价由利率平价反解远期汇率的公式。
- 1280.利率平价套利平价两侧不等时出现无风险套利机会。
- 1281.升贴水与利差利率高的国家其货币远期贴水。
- 1282.经济周期定义经济周期指一国经济活动的波动，又称商业周期。
- 1283.经济周期特点周期反复出现但不定时，四阶段循环且跨部门同步。
- 1284.谷底期特征GDP增速由负转正，失业率高企，通胀温和。
- 1285.扩张期特征GDP加速增长，失业率下降，支出与通胀上升。
- 1286.顶峰期特征增长放缓，失业续降，通胀加速升至峰值。
- 1287.衰退期特征产出下降，失业率上升，通胀减速且滞后。
- 1288.失业率滞后性失业率拐点滞后于经济周期转折点。
- 1289.第一代新古典主义市场可自我修复，政府无需主动干预经济。
- 1290.凯恩斯学派预期与工资黏性致周期，主张政府干预。
- 1291.新凯恩斯学派补充价格黏性，削弱经济自我修复能力。
- 1292.货币主义学派外部冲击与货币增速变化导致经济周期。
- 1293.奥地利学派反对政府过度干预，主张用市场调节经济。
- 1294.第二代新古典主义经济周期源于科技与外部冲击，政府不宜随意干预。
- 1295.劳动力劳动力由就业人口与失业人口共同组成。
- 1296.失业率计算失业率等于失业人口除以劳动力人口。
- 1297.劳动参与率劳动参与率是劳动力人口与适龄工作人口之比。
- 1298.灰心丧志工人因找不到工作而放弃求职的人不算失业也不计劳动力。
- 1299.摩擦性失业求职与招聘相互匹配耗时造成的失业，始终存在。
- 1300.结构性失业产业调整使劳动者技能与企业要求不匹配造成失业。
- 1301.周期性失业随经济周期下行而出现、随复苏消退的失业。
- 1302.充分就业周期性失业为零即充分就业，此时失业率即自然失业率。
- 1303.通货膨胀定义通货膨胀是整体物价水平的持续上涨。
- 1304.恶性通胀恶性通胀是整体物价飞速上涨、通胀率极高的极端状态。
- 1305.通货紧缩通货紧缩是整体物价水平持续下降，通胀率为负。
- 1306.通货收缩通货收缩是通胀率下降但仍为正，物价减速上涨。
- 1307.价格指数价格指数代表一篮子商品和服务的平均价格。
- 1308.拉斯拜尔指数拉斯拜尔指数用基期消费篮中的商品衡量价格水平。
- 1309.派许指数派许指数用当期消费篮中的商品衡量价格水平。
- 1310.费雪指数费雪指数是拉斯拜尔指数与派许指数的几何平均值。
- 1311.价格指数的偏差拉氏指数因基期消费篮产生三种偏差，从而高估物价。
- 1312.消费者物价指数CPI衡量居民消费的一篮子最终商品的价格水平。
- 1313.生产者物价指数PPI从生产者角度衡量生产成本的价格变化。
- 1314.CPI与PPI关系PPI是CPI的先行指标，会影响未来的CPI。
- 1315.整体通胀与核心通胀整体通胀覆盖全部商品，核心通胀剔除食品能源后更稳定。
- 1316.成本推动型通胀成本推动型通胀由生产要素价格上涨引起。
- 1317.需求拉动型通胀需求拉动型通胀由总需求增加推动物价上涨。
- 1318.经济指标分类按拐点相对总体经济的先后，把经济指标分为先行、同步、滞后三类。
- 1319.先行经济指标先行经济指标的拐点领先总体经济，可用来预测未来走势。
- 1320.同步经济指标同步经济指标与经济总体同时变化，用于确认当前走势。
- 1321.滞后经济指标滞后经济指标拐点晚于总体经济，用来确认过去的情况。
- 1322.期货结算价与收盘价结算价是逐日盯市的计价依据，收盘价是最后一笔成交价。
- 1323.每日价格最大波动限制期货当日成交价不得超出前一交易日结算价的上下限。
- 1324.期货平仓用方向相反、品种数量与交割月份相同的合约了结原有头寸。
- 1325.期货价格到期收敛期货合约到期时，期货价格必然等于现货价格。
- 1326.期货持仓量某一时点上尚未平仓的期货合约总数量。
- 1327.远期与期货的对比远期到期一次性结算、违约风险大，期货逐日结算、违约风险小。
- 1328.互换合约双方约定在未来交换一系列现金流的场外衍生品合约。
- 1329.互换合约的特征互换自定义、场外交易、监管宽松且存在违约风险。
- 1330.互换违约风险归属只有处于正收益的一方面临交易对手的违约风险。
- 1331.利率互换双方按浮动与固定利率（或双方浮动）交换利息的互换。
- 1332.利率互换现金流计算按名义本金、年化利率与计息期比例计算每期净额支付。
- 1333.利率互换不涉及本金利率互换只按名义本金结算利息差额，不交换本金。
- 1334.互换与远期的关系互换可看作一系列远期合约的组合，单期即一份远期。
- 1335.期权合约买方付权利金获得权利，卖方承担履约义务的合约。
- 1336.看涨期权与看跌期权看涨期权给买入权，看跌期权给卖出权。
- 1337.期权权利金买方向卖方支付的费用，构成买方的沉没成本。
- 1338.期权执行价格合约约定的标的资产买卖价格，签约时即确定。
- 1339.欧式期权与美式期权欧式只能在到期日行权，美式可在到期前任意时点行权。
- 1340.期权的违约风险期权买方不会违约，只有卖方可能违约，故买方面临违约风险。
- 1341.期权四种头寸盈亏四种头寸收益图呈折线，买卖双方收益互为相反数。
- 1342.实值平值与虚值期权按行权收益为正、为零、为负分为实值、平值、虚值。
- 1343.信用衍生品信用保护卖方在买方因信用事件受损时给予补偿的合约。
- 1344.总收益互换买方把标的资产总收益转给卖方，换取固定或浮动利息。
- 1345.信用利差期权标的为债券信用利差的看涨期权，利差超执行价即行权。
- 1346.信用联系票据买方发行票据，所持债券违约时票据本金减少以对冲。
- 1347.衍生品市场的意义衍生品让风险可分配转移，兼具价格发现与低成本操作优势。
- 1348.衍生品的角色衍生品是风险管理工具，还是投机与系统风险的来源？
- 1349.财务报表分析的作用利用财务报告等信息评估企业过去、现在与未来，以支持经济决策。
- 1350.财务报表分析框架六步流程，从定目标到持续更新，形成闭环。
- 1351.商业活动的分类商业活动分为经营性、投资性、融资性三类。
- 1352.报表间勾稽关系利润表经留存收益连资产负债表，现金与权益余额分别对应。
- 1353.同比利润表分析把利润表每项表示为收入的百分比，剔除规模影响。
- 1354.同比报表与竞争战略高毛利率可能反映差异化竞争战略。
- 1355.企业分部报告对满足条件的分部单独披露收入利润，10%为报告门槛。
- 1356.财务预测方法用敏感性分析、情景分析与模拟分析预估企业未来盈利。
- 1357.评估过往经营业绩评估企业业绩与前期、竞争对手、行业及预期相比如何，并分析成因。
- 1358.财务预测基于财务报告预测企业未来盈利，用于估值、信用分析与收购重组。
- 1359.4C法从品性、偿债能力、抵押品和合同条款四维度评估特定交易信用风险。
- 1360.信用打分法按规模分散化、杠杆容忍度、经营效率、营利稳定性等指标评估总体信用风险。
- 1361.权益投资者类型含成长型、价值型与市场导向型投资者，各自关注点不同。
- 1362.财务报告调整为增强可比性，对投资分类、存货、折旧、商誉与表外融资等做调整。
- 1363.债务危机不可避免作者认为周期扰动人心、政治又偏爱宽松，危机难以避免。
- 1364.债务周期的自我强化借债推高支出收入和资产价，又刺激更多借债，直至反转。
- 1365.债务危机的两类后果危机两块后果：违约赔的钱，以及长期萎缩的借贷与支出。
- 1366.债务收入比率每轮周期债务率整体抬升，利率触底后转入去杠杆。
- 1367.长短周期关系多个短期债务周期叠加，累积成一场长期大繁荣与大萧条。
- 1368.索取权失衡索取权远超真实资金池时，经济必须经历大规模去杠杆。
- 1369.周期早期阶段早期债务增长虽强，但不超过收入增速，资产负债表健康。
- 1370.泡沫初期特征泡沫起于债务增速反超收入，人们借钱抢购资产赌上涨。
- 1371.泡沫量化指标作者称典型泡沫约三年，债务占GDP比重在此期间快速上升。
- 1372.泡沫顶债务率作者称泡沫顶部债务总额约达GDP的三倍，但各国差异很大。
- 1373.泡沫好发位置泡沫最容易在各类周期都走到高点、一片繁荣时出现。
- 1374.泡沫七大特征作者用七项特征清单帮你判断市场是否处于泡沫。
- 1375.顶部形成机制作者认为市场好到不能再好、人人却还看更高时，顶部就到了。
- 1376.信贷紧缩领先作者样本中，股市触顶前信贷收缩往往先加速。
- 1377.泡沫破裂机制资产下跌触发抵押品缩水、抽资与强平，形成自我强化的螺旋。
- 1378.泡沫阶段特征外资蜂拥、资产高估，全靠债务吹起来的繁荣。
- 1379.现金流量表反映一段期间现金流入流出，分CFO、CFI、CFF三类。
- 1380.经营活动现金流量企业日常经营活动产生的现金流入与流出，如购销、工资与税款。
- 1381.投资活动现金流量长期资产与金融资产的投资及其处置产生的现金流量。
- 1382.融资活动现金流量发行股票、借入带息负债、还本及回购股票等融资活动的现金流量。
- 1383.现金流分类的准则差异对利息、股息、税款等项目的现金流分类两大准则规定不同。
- 1384.非现金交易的披露融资租入、债转股等重大非现金交易须在报表附注中披露。
- 1385.直接法把经营活动各类现金流入流出逐项加总得到经营现金流净额。
- 1386.间接法以净利润为起点，调整非经营性、非现金损益与营运资本变动得到经营现金流。
- 1387.直接法与间接法直接法披露详细流入流出，间接法便于分析净利润与现金流差异。
- 1388.现金流量表的勾稽关系现金余额的变动可以由利润表和资产负债表项目勾稽推算出来。
- 1389.投资活动现金流计算投资活动现金流等于变卖资产所得减去购入资产支出。
- 1390.融资活动现金流计算融资现金流来自发行股票、借款等，流出为回购、还本与付股利。
- 1391.现金股利的计算现金股利等于当期宣告股利减去应付股利的变动额。
- 1392.现金流量组合分析结合经营、投资、融资三类现金流正负判断企业所处阶段。
- 1393.同比现金流量表以现金总流入流出或净收入为分母计算各项占比。
- 1394.公司自由现金流量公司运营产生、可供债权人与股东共同分配的现金流。
- 1395.股权自由现金流量在 FCFF 基础上加减与债权人相关现金流后归股东。
- 1396.行业分析的作用行业分析用于了解商业环境、发现主动机会和业绩归因。
- 1397.自上而下分析方法自上而下分析按宏观、行业、公司顺序配置投资。
- 1398.识别相似公司的方法相似公司可按产品服务、周期敏感度、统计相似性分类。
- 1399.商业周期敏感度分类按周期敏感度分周期性、防御型和成长型行业。
- 1400.统计相似性分类按历史收益相关性把公司归类，但不够直观。
- 1401.行业分类系统行业分类系统分商业与政府两大类。
- 1402.同类组同类组是一组业务相近的公司，用于相对估值比较。
- 1403.战略分析维度战略分析从五力模型、定价能力与外部因素三方面展开。
- 1404.经验曲线累计产量上升时单位成本下降，形成成本优势。
- 1405.波特五力模型用五个力量分析行业竞争强度。
- 1406.行业定价能力行业定价能力受进入壁垒、集中度、产能与周期等影响。
- 1407.行业集中度行业集中度看相对市场份额，集中度低则价格竞争激烈。
- 1408.行业产能产能不足时定价权高，产能过剩时价格竞争激烈。
- 1409.行业生命周期行业生命周期通常分为初创、增长、震荡、成熟、下降五个阶段。
- 1410.行业发展外部因素行业外部影响因素包括宏观经济、科技、人口、政府和社会五类。
- 1411.成本领先战略成本领先战略以低于同行的成本、用低价扩大市场份额。
- 1412.产品差异化战略差异化战略靠质量、性能、设计、渠道等形成区别于对手的优势。
- 1413.货币中性长期看货币供给只影响物价，不影响实际产出。
- 1414.货币需求三类交易、预防、投机三类货币需求，决定持币动机。
- 1415.货币的功能货币具有交换媒介、财富贮藏和价值度量三种主要功能。
- 1416.狭义与广义货币按流动性把货币分为狭义货币与广义货币两类。
- 1417.货币创造过程银行反复放贷并回存，使基础货币派生出多倍存款货币。
- 1418.货币需求构成货币需求由交易性、预防性和投机性需求构成，仅投机性与利率负相关。
- 1419.货币市场均衡货币需求线与垂直的货币供给线相交处决定均衡利率。
- 1420.费雪效应名义利率等于实际利率加预期通胀率，长期实际利率稳定。
- 1421.名义利率的组成名义利率由实际利率、预期通胀率和风险溢价三部分组成。
- 1422.中央银行的职能央行承担发行货币、执行货币政策、监管支付系统等六项职能。
- 1423.央行的政策目标中央银行的首要目标是稳定物价，以避免通胀带来的成本。
- 1424.预期通胀成本预期通胀带来菜单成本和鞋底成本，且随科技进步逐渐降低。
- 1425.未预期通胀成本未预期通胀造成财富转移、风险溢价变化与市场信息误导。
- 1426.有效中央银行的特征央行的有效性取决于独立性、可信度和透明度三点。
- 1427.货币政策央行影响货币流通量与信贷量，以稳定经济增长和物价。
- 1428.货币政策工具央行主要通过公开市场操作、政策利率和准备金要求实施货币政策。
- 1429.政策利率央行设定的政策利率在美国被教材称为贴现率，即银行向央行借款的利率。
- 1430.正回购与逆回购逆回购投放流动性、增加货币供给，正回购则收回流动性。
- 1431.货币政策传导机制政策利率经银行贷款利率、市场预期、资产价值和汇率四条路径影响总需求。
- 1432.货币政策的目标制央行可分别以利率、通胀率或汇率为货币政策的名义锚。
- 1433.扩张与紧缩货币政策扩张性政策增货币降利率以刺激经济，紧缩性相反。
- 1434.中性利率中性利率＝实际趋势增长率＋预期通胀率。
- 1435.货币政策的局限性央行管不住私人部门投融资意愿，政策意图可能传导失败。
- 1436.债市义勇军这类参与者能使长短期利率反向变动，削弱货币政策。
- 1437.证券化商把资产打包入资金池并出售池份额，起重新打包出售作用。
- 1438.资产支持证券以特定资产为抵押、以其自身现金流偿付本息的固定收益证券。
- 1439.证券化流程发起人把资产卖给SPE，SPE以资产池为抵押发行ABS并向投资人融资。
- 1440.特殊目的机构接收发起人资产、专门用于发行ABS的独立实体。
- 1441.破产隔离SPE独立持有资产，发起人破产时其债权人不能追及该资产。
- 1442.证券化的益处证券化可降低成本、提升流动性，并让投资人直接选择匹配的产品。
- 1443.住房贷款以住房为抵押、借款人定期偿付本息的摊销型贷款。
- 1444.贷款抵押价值比贷款金额与抵押品价值之比，越低则借款人违约概率越低。
- 1445.提前还款权借款人可在到期前提前归还本金而不受罚的权利。
- 1446.提前还款风险借款人提前还款使现金流不确定，给贷款人带来的风险。
- 1447.追索权贷款违约时银行除处置抵押品外，能否继续向借款人追索差额。
- 1448.取消赎回权借款人违约时，贷款人有权处置抵押品以弥补损失。
- 1449.居民与商业MBS居民MBS抵押住宅且可提前还款；商业MBS抵押商业地产、无追索权。
- 1450.居民住房MBS以居民住宅抵押贷款为资产池发行的MBS。
- 1451.机构类RMBS由联邦机构或政府支持机构发行、有政府隐性背书的RMBS。
- 1452.非政府RMBS由商业银行、投行等私人机构发行、须靠信用增强的RMBS。
- 1453.抵押转手债券把资产池现金流扣费后直接转付给投资人的最简单的RMBS。
- 1454.转手利率MPS投资人收到的扣除服务费与管理费后的净票息率。
- 1455.WAC与WAM资产池房贷利率与剩余期限各自按价值加权得到的平均值。
- 1456.提前还款速率用每月提前还款额占应余本金的比重衡量还款快慢，CPR是其年化值。
- 1457.PSA提前还款基准美国常用的月度CPR基准，100PSA为标准提前还款速率。
- 1458.平均生命周期衡量MBS实际投资期限的加权平均时间，随提前还款速率变化。
- 1459.紧缩与扩张风险利率下降提前还款加快为紧缩风险，利率上升还款变慢为扩张风险。
- 1460.担保抵押债券把资产池按分层切分成不同风险收益层级券的结构化MPS。
- 1461.时间分层按时间顺序分配本金，使各层承担不同的提前还款风险。
- 1462.信用分层让低层级先吸收信用违约损失，为高层级提供信用保护。
- 1463.顺序支付CMO各层同时收利息，本金先还第一层，还清后再还下一层。
- 1464.计划摊销级与支持级PAC层在设定速率区间内免受提前还款风险，由支持层承担。
- 1465.浮动利率层把固定票息拆成浮动层与逆浮动层，两层收益随利率反向变动。
- 1466.商业住房MBS以写字楼等商业地产贷款为资产池、主要面临信用风险的MBS。
- 1467.赎回保护CMBS中限制借款人提前还款的条款，共有四种形式。
- 1468.气球风险CMBS部分摊销、末期留有较大本金，借款人可能无法按时偿还。
- 1469.汽车贷款证券以汽车贷款应收账款为抵押发行、现金流含本息与提前还款的ABS。
- 1470.信用卡应收账款证券以信用卡应收账款为抵押、投资人在锁定期只收利息的ABS。
- 1471.锁定期与提前摊销信用卡ABS本金在锁定期内循环再投资，信用恶化则提前摊销。
- 1472.担保债务凭证以各类债务为抵押、由资产管理经理主动管理资产池的证券。
- 1473.ABS与CDO差异CDO有资产管理经理主动管理资产池，ABS通常没有。
- 1474.CDO分层CDO分优先级、夹层级与权益级，信用风险依次升高。
- 1475.CDO权益级CDO中风险最高、拿剩余收益的一层，并非真正的股权。
- 1476.简单随机抽样总体中每个个体被抽到概率相同的抽样方法。
- 1477.分层抽样先把总体分层，再在每层内简单随机抽样并汇总。
- 1478.抽样误差样本统计量与总体参数之间的差别，无法完全避免。
- 1479.抽样分布样本统计量也是随机变量，其概率分布即抽样分布。
- 1480.时间序列与横截面数据时间序列是同一对象跨时间，横截面是同一时点跨对象。
- 1481.样本容量一次抽样中调查对象的个数，越大估计越准但成本越高。
- 1482.抽样偏误抽样过程系统性出错、使基于样本的结论出错的现象。
- 1483.数据挖掘偏误过度挖掘数据只得到统计显著、无法预测未来的结论。
- 1484.样本选择偏误因样本选取方式不当导致结论系统偏离，典型为幸存者偏差。
- 1485.前视偏误用预测时还拿不到的信息建模，回测结果会虚高。
- 1486.时间段偏误只在某一段时间成立的结论，不能拿来说所有时期。
- 1487.点估计用样本算出的一个数值，去估计未知的总体参数。
- 1488.无偏性统计量的期望值恰好等于它要估计的总体参数。
- 1489.有效性在所有无偏估计量里，方差最小的那个最有效。
- 1490.一致性样本量越大，统计量越接近总体参数。
- 1491.中心极限定理样本量够大时，样本均值近似服从正态分布。
- 1492.置信区间用一个区间加把握度来估计未知的总体参数。
- 1493.置信区间解释区间有95%的概率覆盖参数，不是参数落在区间里。
- 1494.置信区间宽度想更精确就要更窄，代价是覆盖的把握度下降。
- 1495.总体均值置信区间用样本均值加减置信因子乘标准误，算出一个区间。
- 1496.假设检验先立一个关于总体参数的假设，再用样本判断是否成立。
- 1497.估计与假设检验估计求参数的数值，假设检验判断命题是否成立。
- 1498.小概率事件原理小概率事件在一次试验中，就当作不会发生。
- 1499.假设检验步骤从立假设到做决策，假设检验一共分七步走。
- 1500.原假设与备择假设被检验的命题是原假设，拒绝它才接受备择假设。
- 1501.无法拒绝与接受原假设成立只是统计意义上的，故只能说无法拒绝。
- 1502.检验统计量把样本信息标准化后，用来判断是否拒绝原假设的量。
- 1503.显著性水平犯第一类错误的概率，就是显著性水平α。
- 1504.关键值与拒绝域关键值划出界线，落入拒绝域就拒绝原假设。
- 1505.单尾与双尾检验备择假设取不等于就是双尾，取大于或小于就是单尾。
- 1506.p值拒绝原假设所需要的最小显著性水平。
- 1507.第一类错误原假设为真却被拒绝，就是“拒真”。
- 1508.第二类错误原假设为假却没能拒绝，就是“受伪”。
- 1509.检验效力不犯第二类错误的概率，等于 1 减 β。
- 1510.统计显著与经济显著统计显著不等于扣掉成本后仍有经济价值。
- 1511.单个总体均值检验方差已知用 z，未知用 t，大样本也可用 z。
- 1512.两个总体均值检验独立样本方差未知用 t，等方差与不等方差有别。
- 1513.成对检验两总体不独立时，用成对检验比较均值差。
- 1514.单个总体方差检验单个正态总体方差检验采用卡方统计量。
- 1515.两个总体方差检验两个总体方差是否相等，用 F 分布检验。
- 1516.参数与非参数检验参数检验针对参数且假定分布，非参检验反之。
- 1517.GIPS标准CFA协会制定的规范投资业绩计算与展示的全球性自愿标准。
- 1518.代表性账户基金公司挑表现最好的基金代表整类基金业绩的误导做法。
- 1519.时期选择偏差展示业绩时刻意挑选表现最好的时间段的误导做法。
- 1520.GIPS适用主体只有实际管理投资的公司可自愿且全公司范围地遵守GIPS。
- 1521.遵守GIPS益处公司提升信用规范业绩管理，投资者便于横向比较业绩。
- 1522.综合指数由目标策略相似且公司可自主决策的组合构成的一组组合。
- 1523.GIPS验证公司可自愿请独立第三方验证遵守情况且须覆盖全部综合指数。
- 1524.独立决策主体宣称遵守GIPS的主体须从事投资管理并能独立做出决策。
- 1525.公司管理总资产公司管理总资产涵盖自行与非自行决策、付费与非付费的全部账户。
- 1526.外聘经理业绩可将外聘经理业绩纳入公布业绩前提是有权聘用解雇他。
- 1527.遵守陈述公司宣称遵守GIPS时只需向潜在客户提供遵守陈述。
- 1528.联合营销联合营销时须明示哪些公司遵守GIPS哪些不遵守。
- 1529.输入数据与计算业绩计算方法与展示标准须披露，输入数据须准确无误。
- 1530.部分遵守禁止不许只遵守部分条款，要么全部遵守要么不得宣称遵守。
- 1531.业绩披露年限宣称遵守GIPS须披露至少5年业绩并逐年累计至10年。
- 1532.当地法规优先GIPS与当地法规冲突时遵循当地法规并披露冲突之处。
- 1533.GIPS九大部分GIPS由九个部分构成涵盖业绩基本要求与特殊资产规定。
- 1534.财政政策有效性扩张性财政通过增支减税推动总需求右移。
- 1535.财政政策政府通过税收和支出决策来调节经济。
- 1536.政府支出工具政府支出分为转移支付、经常性支出和资本性支出三类。
- 1537.政府收入工具政府收入以税收为主，税收分直接税和间接税。
- 1538.财政政策工具优缺点间接税调节快、成本低，直接税反弹大，资本支出见效慢。
- 1539.财政政策的目标通过改变政府收支差额来影响国民总产出即实际GDP。
- 1540.相机抉择财政政策政府根据当前经济状况主动增减支出与税收的调控行为。
- 1541.自动稳定器经济失衡时自发增减福利支出以稳定总需求的机制。
- 1542.相机抉择的争议相机抉择可能因决策迟疑而出错，是否优于规则化机制存在争议。
- 1543.结构性预算赤字充分就业即潜在GDP水平下的赤字，用作财政政策基准。
- 1544.财政赤字与国债扩张性财政政策造成赤字，政府发债弥补并累积债务。
- 1545.高负债是否有害对国家高负债的担忧存在正反两种论据，缺乏一致结论。
- 1546.李嘉图均衡认为私人因预期加税而增储蓄，使赤字对经济无实质影响。
- 1547.挤出效应政府大规模借债推高融资成本，抑制私人部门投资与消费。
- 1548.财政政策时滞财政政策存在识别、行动、影响三类时滞。
- 1549.财政政策局限性难以兼顾失业与通胀，还可能加剧赤字并引发挤出效应。
- 1550.财政与货币政策组合财政与货币政策的四种搭配对产出、利率和部门影响各异。
- 1551.经常账户经常账户记录货物、服务、投资收入与单边转移的跨境流动。
- 1552.资本账户资本账户衡量资本转移与非生产非金融资产的买卖。
- 1553.金融账户金融账户记录本国持有外国资产与外国持有本国资产的流动。
- 1554.国际收支记账要点投资本金记金融账户、收益记经常账户，无形资产买卖记资本账户。
- 1555.贸易余额与储蓄投资经常账户余额取决于私人储蓄、公共储蓄与私人投资。
- 1556.国际货币基金组织国际货币基金组织维护国际货币汇率体系稳定并提供短期外汇贷款。
- 1557.世界银行世界银行帮助发展中国家脱贫并建设基本经济基础设施。
- 1558.汇率制度央行管理汇率的八种制度安排。
- 1559.美元化用他国货币做法定货币、放弃货币政策。
- 1560.货币局制度本币按固定汇率与特定外币兑换。
- 1561.固定钉住制度挂钩单币或篮子、上下 1% 内浮动。
- 1562.水平区间钉住固定平价、上下 2% 内浮动。
- 1563.爬行钉住制度频繁小幅调整固定汇率目标的制度。
- 1564.爬行区间平价钉住外币并逐步放宽的波动区间。
- 1565.管理浮动制度浮动为主、政府暗中入市干预。
- 1566.独立浮动制度汇率完全由市场决定。
- 1567.信息有效市场能快速合理反映信息的市场，只有未预期信息才引起价格变动。
- 1568.市场价格与内在价值市场价格是成交价，内在价值是全知假设下的价值，有效时两者基本一致。
- 1569.影响市场有效性的因素参与者数量、信息可得性、交易限制与各类成本共同影响市场有效性。
- 1570.弱式有效市场价格已包含全部历史价量信息，技术分析难持续获超额收益。
- 1571.半强式有效市场价格已含全部公开信息，基本面分析难据此获超额收益。
- 1572.强式有效市场价格已含公开与非公开信息，内幕信息也无法取得超额收益。
- 1573.主动与被动投资市场弱式或半强式有效时，主动难获超额收益，被动更优。
- 1574.市场异常资产价格变动无法被当前及新发布信息解释的现象，即市场异常。
- 1575.市场异常与市场无效异常是否证明市场无效有争议，部分或只是数据挖掘。
- 1576.日历异常证券回报与日期相关的现象，如一月效应、周一效应等。
- 1577.动量效应与过度反应对意外消息过度反应，使收益率延续原方向，形成动量效应。
- 1578.规模效应小盘股风险调整后收益高于大盘股，属横截面异常。
- 1579.价值效应低市盈率、低市净率、高股息的价值股在全球表现优于成长股。
- 1580.其他市场异常还包括封闭式基金折价、盈利惊喜、新股首日上涨等异常。
- 1581.持有期收益率用价格变动加现金收益除以期初投入衡量持有期回报。
- 1582.货币加权收益率计入期间现金流流入流出的内部回报率口径收益率。
- 1583.时间加权收益率把各子期持有期收益率做几何平均且不受现金流影响。
- 1584.持有期收益率年化把持有期收益率按365天复利折算为年收益率。
- 1585.银行贴现收益率以面值为基准按360天单利年化纯贴现证券的折价率。
- 1586.货币市场收益率把银行贴现收益率分母由面值改为购买价的年化收益率。
- 1587.债券等价收益率把债券半年期的到期收益率乘以二的年化口径。
- 1588.收益率换算依各口径的定义在不同收益率之间互相折算。
- 1589.TWR与MWR区别时间加权收益率不受现金流影响而货币加权收益率受其影响。
- 1590.国际收支即国家间的分配国家之间负债的权力就是分配的权力，具体表现为货币、主权债务和国际收支。
- 1591.汇率是两种信用的零和比较双边汇率是相对价格，一方升必对应另一方贬，但不等于双方购买力同时涨落。
- 1592.固定汇率下的内外平衡冲突固定汇率下难以同时实现内外平衡，常须牺牲国内目标保外部稳定。
- 1593.双顺差生产国经常项目和资本项目同时顺差，相互强化，外储持续增加。
- 1594.经常项目与资本项目国际收支分两块：经常项目记贸易和收入往来，资本项目记投资和资金流动。
- 1595.国际收支组合看汇率用经常项目和资本项目的顺逆差组合，判断本币是被追捧还是被抛售。
- 1596.投机与非投机资本追求实体回报的是非投机资本，追求房产和金融资产回报的是投机资本。
- 1597.投机资本的总回报投机总回报＝利差＋汇率变动＋资产涨跌，汇率影响常大于利差。
- 1598.概率盲人类的大脑天生就不擅长直觉处理概率和不确定性。
- 1599.只能想象一种状态大脑一次只能生动地想象一种情形，难以把握概率的加权组合。
- 1600.合取谬误人会觉得两件事同时发生，比其中一件单独发生更可能。
- 1601.基础比率谬误只看检测准不准，忘了这病本来有多罕见，就会严重误判。
- 1602.因果归因谬误把先后相继或统计相关，误当成因果关系。
- 1603.赌徒的迷信人会在毫无因果的随机事件之间，错觉地硬建起因果。
- 1604.斯金纳的鸽子实验随机喂食让鸽子自发跳起迷信仪式，证明因果错觉是本能。
- 1605.迷信源于本能迷信是大脑构造带来的本能，不会随知识增加而消失。
- 1606.本币债券在本国以本币发行的债券，含国内债券与外国债券两类。
- 1607.欧洲债券在境外发行、非地缘概念的债券，监管最宽松，也称离岸债券。
- 1608.全球债券同时在欧洲债券市场与至少一个本国市场发行的债券。
- 1609.不记名债券与记名债券不记名债券不登记持有人、监管更松；记名债券登记所有人、更安全。
- 1610.短期批发融资银行短期批发融资含准备金、银行间资金和大额可转让定期存单。
- 1611.回购协议出售证券约定将来购回，本质是抵押贷款；回购方融资。
- 1612.回购率与回购价差回购率是售出价与购回价间的隐含利率，回购价差是抵押折扣。
- 1613.剥夺反脆弱性压制波动与压力源会削弱乃至摧毁复杂系统。
- 1614.简单优于复杂复杂系统只需简单管理，少即是多更有效。
- 1615.有机体与机械体生命体从压力中受益，非生命体在压力下衰竭。
- 1616.复杂系统复杂系统内部高度关联，能自主繁衍和自我组织。
- 1617.压力源即信息复杂系统通过压力向组成部分传递环境信息。
- 1618.系统性风险由整个市场共同因素带来的风险，买再多证券也无法消除。
- 1619.超亏风险收益率低于最低可接受水平RL的概率，只测下行。
- 1620.非系统性风险单只证券自身特有的风险，靠持有足够多的证券可逐步分散掉。
- 1621.罗伊第一安全比例用(E(R)-RL)/σ衡量、最大化可最小化超亏风险的指标。
- 1622.股票收益的来源作者援引分解称，股票长期收益大部分来自股息而非估值增长。
- 1623.委托代理问题所有权与控制权分离，使管理层可能偏离股东利益。
- 1624.金融体系三大职能金融体系三大职能：实现参与者目标、发现均衡利率、配置资源。
- 1625.参与者六大目标参与者六大目标：储蓄、借贷、募资、避险、交换资产、信息交易。
- 1626.市场均衡利率资金需求量等于供应量时确定的利率，即资金的价格。
- 1627.资源有效配置金融系统把稀缺资金导向风险收益匹配最有效的项目。
- 1628.伯努利效用理论伯努利认为风险选择取决于结果的心理效用，而非金钱预期值。
- 1629.心理物理学心理物理学表明主观感受随刺激对数变化，是参照依赖源头。
- 1630.财富边际效用递减财富越多，新增等量财富带来的效用增量越小，故人们规避风险。
- 1631.前景理论对比期望效用前景理论用参照点与损失厌恶解释得失，优于期望效用。
- 1632.敏感度递减对同一方向变动的心理敏感度随量级增大而递减。
- 1633.基本评估系统1持续自动评估环境的好坏、强弱与威胁。
- 1634.强度匹配系统1把不同领域的强度等级对应起来，如罪行与惩罚。
- 1635.思维发散性系统1执行任务时总做多余的计算，难以只做指定工作。
- 1636.替代遇到难题时，系统1用更简单的问题替代目标问题来回答。
- 1637.贷款人的连锁风险借款人违约顺着债务链条传向贷款人，高杠杆机构先倒。
- 1638.资产负债错配机构靠短期借款投长期难变现资产，危机时极易被挤垮。
- 1639.格拉斯–斯蒂格尔分业要求投资银行与商业银行分离经营的监管制度。
- 1640.大数法则样本越大，统计结果越稳定、越接近真实总体。
- 1641.小数定律人们误以为小样本能代表总体，盲信其结论。
- 1642.总体与样本统计用样本推断总体，样本大小决定结果可靠性。
- 1643.失业率的统计口径失业率只统计正在找工作的人，放弃找工作者不计入，数字可能偏低。
- 1644.自然失业率通胀既不加速也不减速时对应的失业率。
- 1645.实际工资谈判新古典假设：工人谈判时盯的是实际工资。
- 1646.金融不稳定性假说明斯基认为长期稳定本身会吸引投机与杠杆，最终孕育危机
- 1647.次级抵押贷款向信用较差、不符合常规标准的借款人发放的住房贷款
- 1648.非对称性收益与损失、权利与责任在人之间错配，会扭曲行为。
- 1649.害怕失去即脆弱一个人越害怕失去什么，他在那方面就越脆弱。
- 1650.证实偏差人天生倾向寻找支持假设的证据而非证伪的事例。
- 1651.系统1与系统2系统1快速直觉，系统2缓慢思考，错误多来自误用1。
- 1652.非线性现实现实多为非线性关系，线性只是便于教学的例外。
- 1653.关注隐藏风险把注意力放在隐藏的风险上，而非显见的危险。
- 1654.海外股票多元化海外股市与美股相关性较低，可分散组合风险。
- 1655.经济发展非股市表现新兴市场经济增长不一定带来股市上涨，须盈利与治理跟上。
- 1656.基础不对称结构反脆弱等于得到的多于失去的，即有利因素多于不利因素。
- 1657.可选择性拥有在不对称中获益而不受严重伤害的选择权，即反脆弱的武器。
- 1658.尊严与风险共担不为言论担后果的人，说了等于没说。
- 1659.平均斯坦与极端斯坦平均斯坦个例影响微小，极端斯坦个例能主宰整体。
- 1660.样本路径历史的一种走法；我们只见众多可能中的一条。
- 1661.资本与劳工用钱的人分两类：靠劳动挣钱的工人，和用钱生钱的投资者。
- 1662.有机体需要波动性有机体正常状态需要波动性、随机性与压力。
- 1663.记者应纳入风险共担作者认为禁止记者评持股，反而把他排除在担责之外。
- 1664.黄金保值不增值黄金能抗通胀，但长期不产生现金流，只会拉低组合收益率
- 1665.股票通胀对冲股票长期可对冲通胀，但短期股价与通胀常反向波动。
- 1666.证伪的不对称性一个反例能推翻理论，无数正例却无法完全证明它。
- 1667.高斯分布核心假设高斯分布依赖“独立且随机”的核心假设。
- 1668.大数定律与平均化样本足够大时，均值会趋近期望，但只在平均斯坦成立。
- 1669.预定利率下行推高长期险价格预定利率是定价假设，假设越低，长期险保费越高。
- 1670.超级明星效应技术和全球化让少数顶尖企业和个人赢得市场大部分收益，加剧集中。
- 1671.固定利率债券收益来源固定利率债券收益来自票息本金、票息再投资与出售利得损失。
- 1672.固定收益价格轨道债券价格随时间沿固定收益率轨道向面值靠拢，账面价值取轨道点。
- 1673.债券利得与损失债券利得损失是售价与价格轨道的差额，而非现价减成本。
- 1674.再投资风险与市场风险利率变化同时带来再投资风险与市场风险，两者方向相反。
- 1675.利率风险与期限关系投资期短价格风险主导，投资期长再投资风险主导。
- 1676.久期久期衡量债券价格对利率变动的敏感程度。
- 1677.收益率久期与曲线久期久期按敏感来源分为收益率久期与收益曲线久期。
- 1678.麦考利久期麦考利久期是按现值占比加权的平均回款时间。
- 1679.修正久期修正久期＝麦考利久期÷(1+r)，衡量价格变化率。
- 1680.现金久期现金久期＝修正久期×全价，衡量价格变化的金额。
- 1681.PVBP与DV01PVBP（即DV01）是收益率变动一个基点时的全价变化额。
- 1682.有效久期有效久期衡量基准曲线平行移动且现金流变化时的敏感度。
- 1683.关键利率久期关键利率久期衡量特定期限利率变动（非平行移动）的敏感度。
- 1684.久期的基本性质期限越长、票息越低、YTM越低，麦考利久期越大。
- 1685.含权债券久期性质含权债券因存在提前行权可能，有效久期通常偏低。
- 1686.债券组合久期组合久期是各债券久期按市场价值占比的加权平均。
- 1687.凸度凸度衡量收益率变动对债券价格的二阶（曲率）影响。
- 1688.现金凸度现金凸度＝凸度×全价，衡量价格变化的金额二阶影响。
- 1689.有效凸度有效凸度衡量现金流与基准曲线同时变动时的二阶影响。
- 1690.凸度的正面影响凸度越大，利率下降时涨得更多，上升时跌得更少。
- 1691.凸度的性质影响凸度的因素与久期相似，现金流越分散凸度越大。
- 1692.含权债券凸度可赎回债券低利率时呈负凸度，可回售债券高利率时凸度更大。
- 1693.利率风险与投资期限收益率波动率的期限结构向下倾斜，短期债价格可能波动更剧。
- 1694.再投资与价格风险抵消投资期等于麦考利久期且利率一次性平行移动时两风险抵消。
- 1695.久期缺口久期缺口＝麦考利久期−投资期限，其正负决定主导风险。
- 1696.信用利差与流动性利差企业债YTM＝政府基准收益率＋利差，久期凸度同样适用。
- 1697.算麦考利久期以各期现金流现值占比为权，对回款时间加权求和。
- 1698.用修正久期估价格变动修正久期乘收益率变动，近似得出债券价格变动百分比。
- 1699.用近似法算久期用收益率升、降两个价格，按公式近似求出修正或麦考利久期。
- 1700.算现金久期与价格变化现金久期＝修正久期×债券全价，用来算价格的金额变化。
- 1701.算PVBP取收益率升、降一个基点的价格差除以二，即得PVBP。
- 1702.算有效久期用收益率升、降后的价格与变动前价格，按公式估算有效久期。
- 1703.算债券组合久期先算各债券久期，再按市场价值占比加权平均得组合久期。
- 1704.久期凸度估价格用修正久期（一阶）加凸度（二阶）估算收益率变动时的价格变化。
- 1705.算现金凸度现金凸度＝凸度×债券全价，衡量金额层面的二阶敏感度。
- 1706.算有效凸度用收益率曲线变动前后的价格，按公式估算含权债券的有效凸度。
- 1707.算近似凸度用收益率升、降两价格与变动前价格，按近似式估算凸度。
- 1708.市场折现率债券定价所用折现率，等于投资者要求收益率，与风险正相关。
- 1709.债券现金流折现定价把每期票息与到期面值按市场折现率折现到当下再求和。
- 1710.折价平价溢价债券票息率低于、等于、高于折现率时，债券分别为折价、平价、溢价。
- 1711.到期收益率 YTM使债券现金流现值等于价格的折现率，即现金流的内部收益率。
- 1712.测算到期收益率已知价格用定价公式反求令现值等于价格的折现率即YTM。
- 1713.回归面值效应YTM恒定时溢价债券价格随时间递减、折价债券递增，到期收敛于面值。
- 1714.赎回收益率可赎回债持有至赎回日的现金流内部收益率，与YTM本质相同仅期限不同。
- 1715.最差收益率各赎回日收益率与到期收益率中最小的一个，为投资者提供最保守估计。
- 1716.矩阵定价用可比活跃债YTM线性插值求不活跃债折现率，再折现求其价格。
- 1717.浮动利率债收益率构成浮息债票息率＝参考利率＋报价利差，折现率＝参考利率＋要求利差。
- 1718.浮动利率债价格状态报价利差低于、等于、高于要求利差时，浮息债分别为折价、平价、溢价。
- 1719.即期利率站在当下看未来某段时间的利率，即零息债券的到期收益率，又称零利率。
- 1720.用即期利率定价每笔现金流用对应期限的即期利率折现求和，得无套利价格。
- 1721.远期利率站在未来某时点看更未来某段时间的利率，如3y2y，为远期市场所用。
- 1722.隐含远期利率计算由两个已知即期利率按无套利关系反解出中间那段远期利率。
- 1723.用远期利率定价把即期利率换成远期利率表示后，用无套利原理逐期折现现金流。
- 1724.利率期限结构刻画收益率与到期时间关系的曲线，含收益率、即期、平价、远期四条。
- 1725.债券报价与全价净价报价即净价，交割价即全价，全价等于净价加应计利息。
- 1726.应计利息计算用上一付息日至交割日的天数占付息期比例，乘期间票息得应计利息。
- 1727.全价净价计算三步走：先算全价，再算应计利息，净价等于全价减应计利息。
- 1728.天数计算惯例政府债券用真实天数/真实天数计天数，公司债券用30/360。
- 1729.年化收益率惯例资本市场证券的收益率按复利年化，货币市场工具按单利年化。
- 1730.惯例与真实收益率惯例收益率不避开周末假期，真实收益率递延付息，后者永不大于前者。
- 1731.当前收益率用一年期票息除以债券净价，粗略估计债券收益率。
- 1732.简单收益率在当前收益率上再加入折溢价按直线摊销后的利得或损失，除以净价。
- 1733.货币利率报价形式货币市场工具有折扣率与附加率两种报价，区别在分母。
- 1734.利率报价转换借价格与面值的关系，在折扣率、附加率与债券等价收益率之间换算。
- 1735.收益率利差两个债券收益率之差，等于债券收益率减去基准收益率。
- 1736.G-spread用同期限国债YTM作基准，公司债YTM减国债YTM得到利差。
- 1737.Z-spread在每期国债即期利率上加同一个固定利差，使折现价格等于市价。
- 1738.OAS期权调整利差在Z-spread基础上剔除期权价值后的利差，衡量纯粹的信用溢价。
- 1739.信用风险构成信用风险由违约概率与违约损失率两部分构成，二者缺一不可。
- 1740.预期损失率预期损失率＝违约概率×损失严重度，全面反映信用风险水平。
- 1741.信用关联风险信用关联风险主要指价差风险，源自评级迁移与市场流动性。
- 1742.清偿资格排序破产清偿由高到低：优先留置权贷款至劣后次级债券依次受偿。
- 1743.清偿顺序的不确定法定受偿顺序并非绝对，债务重组投票会让结果出现变数。
- 1744.信用评级以特定债券为对象评估还本付息可靠性，BBB-及以上为投资级。
- 1745.级别微调评级机构对发行人和债券分别评级，企业评级对应优先无担保债。
- 1746.评级机构局限性评级机构未能事先发现重大问题，其结论存在多重局限。
- 1747.评级调整滞后性信用评级往往滞后于市场对信用风险的定价，不可全依赖。
- 1748.信用分析4C法从经营能力、抵押物、契约、品格四方面衡量发行主体信用水平。
- 1749.经营能力分析从行业结构、基本面、竞争定位、运营历史、管理层与比率等七方面分析。
- 1750.抵押物分析评级偏低时才重点看抵押物，核心是抵押价值与债务水平的关系。
- 1751.债券契约分析以肯定契约与否定契约约束发行人，保护债券持有人利益。
- 1752.利差分析利差是有违约风险债券与同期限无风险债券收益率之差。
- 1753.影响利差的因素利差受信用周期、宏观经济、金融市场、做市商意愿与供需等影响。
- 1754.利差变动对价格影响利差小幅变动时价格影响≈−修正久期×利差变动。
- 1755.高收益债券分析高收益债违约率高，重点看回收率、发行人流动性与契约等。
- 1756.主权债券信用分析主权债分析关注政府支付能力与意愿，本币债信用不差于外币债。
- 1757.地方政府债分析地方政府债分一般义务债券与项目收益债券，收益债看项目与覆盖比率。
- 1758.标的资产定价用含风险溢价的折现率把未来期望现金流折成即期价格。
- 1759.便利收益与持有成本便利收益是持实物的非货币好处，持有成本含仓储维护。
- 1760.一价定律有效市场中相同资产应同价，是套利的前提。
- 1761.套利对同一资产低买高卖赚无风险价差，并推动价格趋同。
- 1762.复制构建与目标资产现金流相同的组合，用于无套利定价。
- 1763.无套利定价假设市场不存在任何套利机会，是衍生品定价的核心前提。
- 1764.风险中性定价衍生品定价假定投资者风险中性，用无风险利率折现。
- 1765.定价与估值区别远期期货互换中价格是约定交易价，价值是头寸的超额收益。
- 1766.净持有成本净持有成本实为持有收益现值减持有成本现值。
- 1767.远期利率协议标的资产为利率的远期合约，用于锁定利率风险。
- 1768.期货与远期定价关系利率固定或不相关时两者同价，正相关时期货价更高。
- 1769.互换与远期异同互换可视为多笔同固定价的远期组合，初始价值为零。
- 1770.期权价值构成期权费等于内在价值加时间价值，时间价值随波动率变化。
- 1771.期权价值影响因素标的价、执行价、波动率等因素影响期权价值，涨跌方向各异。
- 1772.期权到期日价值到期时时间价值归零，期权价值只剩内在价值。
- 1773.美式欧式期权差异无期间现金流时美式看涨与欧式同价，美式看跌通常更值钱。
- 1774.远期到期估值远期到期价值等于到期现货价减约定远期价。
- 1775.远期定价模型远期价＝即期加成本减收益，再按无风险利率复利到到期。
- 1776.远期存续期估值存续期远期价值＝现货价减远期价折现值，再扣净持有成本。
- 1777.FRA结算金额计算FRA 结算额＝利差×名义本金×期限，并折现到结算日。
- 1778.合成远期利率协议用欧洲美元多头加短期空头复刻FRA的收益结构。
- 1779.互换定价与估值互换定价定固定价，估值随标的波动，签约日价值为零。
- 1780.看涨看跌平价关系看涨加债券等于标的加看跌，可求缺失价格或套利。
- 1781.远期平价公式用远期合约替代现货，就得到期权远期平价公式。
- 1782.二叉树期权定价用二叉树模拟股价，按风险中性概率加权折现得期权价。
- 1783.房价收入比房价与家庭收入中位数之比，对照历史区间判断房市是否过热
- 1784.标准差用收益率相对均值的离散程度（标准差）来衡量资产风险
- 1785.随机游走未来收益与过去无关的过程，其年化风险按持有期平方根下降
- 1786.相关系数取值-1到+1衡量两资产收益联动，越低分散风险效果越好
- 1787.有效边界风险收益图上，同等风险下收益最高的组合连成的曲线
- 1788.贝塔衡量个股收益与市场整体相关性的指标，代表不可分散的系统性风险
- 1789.系统性与可分散风险与市场相关的系统性风险需要补偿，公司特有风险可通过分散消除
- 1790.金本位制度纸币按固定比率兑换黄金，约束货币发行、带来长期物价稳定
- 1791.货币数量论流通中的货币数量决定物价，货币增长超过产出即引发通胀
- 1792.费雪方程式名义利率等于实际利率加上预期通货膨胀率
- 1793.CPI消费物价指数衡量一篮子消费品与服务价格的指数，是测度通胀的基准指标
- 1794.核心通胀率剔除波动剧烈的食品与能源后的通胀率，更能反映物价长期趋势
- 1795.PCE平减指数美联储衡量通胀、实现2%目标时参考的个人消费支出价格指数
- 1796.PPI生产者物价指数衡量生产者批发端售价的指数，是最早发布的月度通胀指标
- 1797.债务危机的真正风险作者认为危机最大风险不在债务本身，而在决策者能力。
- 1798.危机应对顺序作者认为决策者先观望紧缩，最终被迫担保印钞救市。
- 1799.系统机构施救对一旦倒闭会拖垮全局的大机构，政府要担保、注资或接管。
- 1800.债务违约重组有序违约重组，目的是尽快恢复健康借款人能借到钱的渠道。
- 1801.债权人优先级危机损失通常先由股东和大额债权人承担，尽量护住小储户。
- 1802.系统性借款人对倒了会牵连全局的大企业，宁可重组也要保住它这个实体。
- 1803.折现现金流资产价值等于其未来预期现金流按折现率折算的现值
- 1804.必要收益率持有股票要求的最低回报，由无风险利率、通胀溢价、风险溢价构成
- 1805.戈登增长模型股价等于未来股息现值，稳定增长情形下 P=d/(r-g)
- 1806.对股息折现威廉姆斯主张股价等于未来股息而非未来盈利的现值
- 1807.营业利润与账面利润账面利润按GAAP含一次性损益，营业利润排除一次性项目、口径更灵活
- 1808.账面价值公司资产减去负债、按历史成本计值，是估值的基础参照之一
- 1809.外币债务分组作者按外币债务占比，把危机分成通缩与通胀两组。
- 1810.通胀性萧条依赖外资外币债的国家，资本一撤汇率跌、通胀起、信贷缩。
- 1811.通胀性萧条成因本币被抛售、汇率大跌，衰退和通胀一起来。
- 1812.通胀危机易感国没储备货币、外债高、外储少的国家最易爆雷。
- 1813.通胀性债务周期跟着信贷和汇率起伏，通胀危机分五步走完。
- 1814.通胀周期早期基本面被看好，外资源源流入的上升期。
- 1815.保卫汇率阶段泡沫一破，央行动用储备和利率死守汇率。
- 1816.外币负债错配赚本币却欠外币，本币一贬债就变重。
- 1817.货币危机两难资本外流时，收紧保汇率还是印钞补缺口的痛苦选择。
- 1818.坏账损失分摊把坏账损失社会化并摊到多年，每年约GDP的1%即可承受。
- 1819.和谐的去杠杆化通缩与通胀措施搭配使用，债务率下降同时保持增长。
- 1820.通缩性萧条本币内债为主的危机，紧缩与重组主导，债务负担反而加重。
- 1821.萧条标准公式萧条里偿债本需大降息，可利率已近零，货币政策失灵。
- 1822.偿付与现金流偿付能力是本钱亏光，现金流是一时缺现钱被挤兑。
- 1823.去杠杆本质去杠杆就是人们醒悟：自己的财富多半是别人的还款承诺。
- 1824.减记杠杆放大债务被减记时，加了杠杆的债权人净值会成倍缩水。
- 1825.债务率上升悖论拼命还债减债，收入却缩水更快，债务率反而越降越高。
- 1826.新兴市场四轮债务浪潮1970年以来新兴市场经历四轮债务积累浪潮，每轮大多以债务危机收场。
- 1827.新兴市场债务危机根源作者认为危机根子在分工、政府投资和美元外债，不只怪美元加息。
- 1828.低利率挡不住债务危机危机的种子埋在低利率时的激进借贷，等利率回升才暴露出来。
- 1829.货币错配借了外币却持有本币资产，本币一贬，资产缩水而债务变重，两头受挤。
- 1830.最小方差前沿把同收益下风险最小的组合连成曲线，最左端是全球最小方差组合。
- 1831.有效前沿有效前沿是最小方差前沿中全球最小方差组合以上的那一支。
- 1832.构建有效前沿把不同权重下的组合风险收益算出并连线，取同收益下风险最小者成前沿。
- 1833.资本配置线无风险资产与风险资产组合点的连线，截距是无风险利率，斜率是夏普比率。
- 1834.用CAL求最优组合最优组合是投资者无差异曲线与资本配置线的切点，对应效用最大化。
- 1835.资本市场线资本市场线是无风险资产与市场组合相切的最优资本配置线。
- 1836.市场组合市场组合是无风险资产与有效前沿的切点组合，理论上含全部风险资产。
- 1837.数学期望值把每种结果的概率乘以它的数值再加总，就是概率加权的平均值。
- 1838.条件概率已知某个条件成立后，另一事件发生的概率，就是条件概率。
- 1839.统计显著性判断观察到的差异，是真信号还是只是随机噪声。
- 1840.宏观审慎政策定义央行借监管之手定向引导信贷流向的工具集合。
- 1841.准备金与流动性要求强制银行留足准备金，以此调节信贷供给。
- 1842.信贷需求与供应工具宏观审慎工具分调需求和调供应两类。
- 1843.外币债务更难处置债务若以外币计价，央行不能印钞偿债，处置难度大增。
- 1844.金钱双重功能金钱一手用于交易买东西，一手用来把财富存起来。
- 1845.资本外逃机制一有风吹草动，资金抢着撤，汇率越跌越撤。
- 1846.利率汇率关系市场预期贬多少，利率就得补多少，否则留不住钱。
- 1847.资本管制失效下令不准钱外流，大家却更想跑。
- 1848.允许汇率浮动弹药打光后，只能放手让货币跌。
- 1849.货币贬值双刃剑贬值既救出口，又抬物价，好坏各一半。
- 1850.经常账户余额一国对外货物服务与收入转移的净收支差额。
- 1851.去杠杆的四种工具降债务负担有四招：紧缩、违约重组、印钞购资产、资金重配。
- 1852.财政紧缩无效作者认为萧条时砍支出会同步减收入，紧缩很难把债率压下来。
- 1853.长期资本利得税收优惠美国税法对长期资本利得适用低税率，且只在卖出实现时才征税。
- 1854.递延纳税的价值没卖出的浮盈不产生税负，把纳税推迟到未来本身就创造价值。
- 1855.资本资产定价模型夏普等人提出，认为股票预期收益只由贝塔决定的定价模型
- 1856.有效市场假说认为证券价格已充分反映所有已知信息，据基本面选股难获超额收益
- 1857.收益率曲线与期限利差各期限国债收益率连成线，利差倒挂常被当作衰退预警。
- 1858.美债长短端的含义作者认为美债短端看美国本土经济，长端看全球投资者要求的回报。
- 1859.双利率曲线组合模型消费国低息、生产国高回报的利差，是资本跨国流动的根源。
- 1860.信用违约互换约定违约时卖方向买方赔付的信用风险保险合约
- 1861.战时经济特征战时资源转向军工，靠举债补赤字，军人占比大增。
- 1862.怀疑经验主义用怀疑态度对待经验，靠证伪而非确证来积累知识。
- 1863.先看财政后看利率研判金价时，先看美国财政收支和赤字趋势，利率只是放大或抑制的辅助变量。