方法进阶资本成本与融资
债务评级法
也叫：债券评级法、Debt-rating Approach
无可靠市价时用评级久期相近债券的YTM。
核心讲解
当债券缺乏可靠、可获得的市场价值时，无法用YTM法反解成本，此时改用债务评级法。做法是：找评级相似、到期日（或久期）相近的可比公司债券，用它的税前持有到期收益率作为目标公司债券的税前成本。
例如甲公司债券评级AAA、10年到期、税率40%，但拿不到市价；若找到评级同为AAA、到期日相近的乙公司债券YTM为5%，就以5%作为甲公司的税前债务成本，再乘(1－40%)得税后成本3%。
这一方法的合理性在于，评级相近说明信用风险接近，久期相近说明利率敏感度接近，因而用可比债券收益率替代是合理的近似。
费曼版：用大白话再讲一遍
想知道自己借钱要付多少利息，可手上又查不到自己的报价。那就看信用状况、借款期限都差不多的其他公司借钱的利息，照着它们的水平估算。
要点
- 无可靠市价时用债务评级法。
- 取评级相似、到期日或久期相近的可比债券YTM。
- 得到YTM后仍须乘(1－税率)。
- 依据是信用风险与利率敏感度相近。
常见误区
- 有可靠市价时仍用评级法（应用YTM法）。
- 选了评级或久期相差很大的债券作可比。
- 忘记做税后调整。