方法进阶风险管理基础
风险改变
也叫：Risk Shifting
用策略改变组合结果的概率分布，如衍生品对冲。
核心讲解
风险改变，指通过某种策略去改变组合结果的概率分布。它的着力点和前面几种方法都不一样：不是换承担者，也不是完全回避，而是直接动手改写“各种结果分别有多大可能”。教材给出的最典型例子，就是用衍生品对冲风险。
以大豆生产企业为例。企业担心大豆价格波动，于是买入大豆期货来对冲。买入期货之后，企业利润在不同天气、不同市场情形下的概率分布，就和没有买期货时不一样了。原本价格大跌会带来大亏，现在这一不利结果的概率或幅度被改变了。
这里的关键词是“概率分布”。风险转移只是让另一个人来承担同样的分布；风险改变则让分布本身发生变化。对同一个结果集合，风险改变会重新分配各结果出现的可能，从而改变组合整体的风险面貌。
费曼版：用大白话再讲一遍
像给房间装上一层遮光帘。太阳还在，天气也没变，但照进屋里的光线被重新安排过了。风险改变也是这样：事情的各种结果还在，可它们各自出现的可能性被策略重新分配了一遍。
要点
- 风险改变是用策略改变结果的概率分布。
- 最典型的方式是用衍生品对冲风险。
- 举例：大豆企业买入期货，改变利润分布。
- 与风险转移不同，它改写的是分布本身。
常见误区
- 把风险改变与风险转移混为一谈，后者只换承担者、不改分布。
- 以为对冲能消除风险，其实它改变的是结果的概率分布，风险未必归零。
编者注
- 补充教材强调“改变概率分布”是风险改变的核心特征；它与风险转移的区别在于是否改写分布，而不是是否使用衍生品。