方法进阶债券风险与收益
算现金久期与价格变化
也叫：算美元久期
现金久期＝修正久期×债券全价，用来算价格的金额变化。
核心讲解
修正久期衡量的是价格变化的百分比，而现金久期（Money Duration，又叫美元久期）衡量价格变化的绝对金额。两者关系为 MoneyDur ＝ ModDur × Price(full)。特别注意，这里的价格是债券的全价（含应计利息），不是净价；用净价会低估金额变化。
有了现金久期，价格的金额变化就等于：ΔPrice(full) ≈ −MoneyDur × ΔYield。例如某债券修正久期为5，全价为1020元，则现金久期＝5×1020＝5100元；若收益率上升10个基点（0.001），全价变化约为−5100×0.001＝−5.1元。
当收益率只变动一个基点（0.01%）时，现金久期所对应的金额变化就是PVBP（基点价值），因此PVBP与现金久期本质同源，只是把ΔYield固定为一个基点。实务中用它来估算持仓金额的利率风险敞口。
费曼版：用大白话再讲一遍
同一句话，可以问“涨跌了几个百分点”，也可以问“银行卡里多了或少了多少钱”。修正久期回答前者，现金久期回答后者。
想算具体亏赚多少块，就把“百分比敏感度”乘上你手里的钱数，得到按元计价的敏感度。
要点
- 现金久期＝修正久期 × 债券全价。
- 价格必须用全价（含应计利息），不能用净价。
- ΔPrice(full) ≈ −MoneyDur × ΔYield。
- 收益率变动一个基点时的金额变化即PVBP。
- 百分比敏感度与金额敏感度用途不同。
常见误区
- 用净价乘以修正久期，低估现金久期。
- 把现金久期当成百分比，忘了它是金额。
- 混淆ΔYield的单位，未把基点换算成小数。