概念进阶投资组合构建市场波动与交易机制
交易型基金与指数基金
也叫：ETF与指数基金对比、Index Mutual Fund
指数基金按净值申赎，交易型基金在二级市场按市价交易。
核心讲解
指数基金（指数共同基金）是跟踪某一指数的共同基金，投资人购买的是基金份额，份额价值由基金净值（NAV）决定。交易所交易型基金（ETF）则结合了封闭式与开放式基金的特点：它像开放式基金那样净值与价格接近，又像封闭式基金那样在二级市场买卖。
二者最核心的区别在交易方式。指数基金按当日净值申赎，ETF在二级市场按市价买卖，价格可能高于或低于净值，形成折价或溢价；不过一般情况下ETF价格与净值非常接近。此外，ETF的单笔交易费用与投资门槛通常更低，股息直接派发给投资人，而指数基金一般把股息再投资。
现实中，ETF的申赎由机构投资者用“一篮子证券”完成：机构交付一篮子证券换取大额ETF份额，赎回时则换回证券。这一机制加上套利，使市价一般紧贴净值。例如某ETF净值10元而市价跌到9.8元，套利者买入份额赎回换成股票卖出，就能压低价差。
费曼版：用大白话再讲一遍
买指数基金像在窗口按当天牌价买基金份额；买ETF像在菜市场跟别人买卖，价格随时波动，可能比基金实际值高一点或低一点。
不过因为有人专门帮它们“对账”，菜市场的价格一般很贴近实际值。
要点
- 指数基金按净值申赎，ETF在二级市场按市价交易。
- ETF兼具开放式与封闭式基金的特点。
- 二者差别还包括交易成本、股息处理与投资门槛。
- ETF的申赎套利机制使市价贴近净值。
常见误区
- 以为ETF份额价格永远等于基金净值，其实可能出现折价或溢价。
- 把ETF当成主动管理的基金，其实ETF通常跟踪指数。
编者注
- 补充教材把ETF归入集合投资工具并与指数共同基金对比；文中“一篮子证券”的申赎由机构投资者完成，散户一般不直接参与申赎，只在二级市场买卖份额。