概念进阶组合风险与收益组合管理与有效前沿
风险偏好
也叫：Risk Preference
投资者面对不确定性时的态度，分厌恶、中性、喜好三类。
核心讲解
风险偏好，反映投资人在面对不确定性时的行为和态度，通常分为风险厌恶、风险中性、风险喜好三类。它是投资者的主观特征，回答的是“这个人愿不愿意承担风险、承担到什么程度”。
教材用一个经典案例来区分这三类：某人在两个选项中做选择，一是确定拿到 100 元，二是 50% 概率得 200 元、50% 概率得 0。两个选项的期望值都是 100 元，区别只在于是否确定。选确定的 100 元的是风险厌恶者，对两个选项无差别的是风险中性者，宁愿选有风险选项的是风险喜好者。
这个分类之所以重要，是因为它决定了一个人该拿什么样的组合。同样的资产组合，对甲是刚合适，对更厌恶风险的乙可能就过重了。识别客户属于哪一类，是构建合适组合的第一步，也是后面效用理论与无差异曲线的出发点。
费曼版：用大白话再讲一遍
像点菜：同样一道麻辣香锅，有人怕辣只要微辣，有人无所谓，有人非要点最辣。菜本身没变，变的是各人对“辣”这件事的态度。风险偏好就是你在投资这道菜上，愿意加多少“辣”。
要点
- 风险偏好是投资者对不确定性的态度。
- 分风险厌恶、风险中性、风险喜好三类。
- 经典判别题：确定 100 元 vs 50% 概率得 200 元。
- 它决定投资者适合怎样的组合。
常见误区
- 把风险偏好当成客观能力，其实它是主观态度。
- 认为风险厌恶者完全不接受风险，其实他们要求相应的风险补偿。
编者注
- 补充教材以“确定 100 元 vs 50% 概率得 200 元”的经典案例来判类；后文若无特别说明，均假定投资者是风险厌恶的。