方法进阶财务报表综合分析
财务预测方法
也叫：敏感性分析、情景分析、模拟分析、Sensitivity Analysis
用敏感性分析、情景分析与模拟分析预估企业未来盈利。
核心讲解
为了预估企业未来的盈利能力，从而对股价做出更好判断，分析师会用盈利模型做预测。常用的有三种方法。
第一是敏感性分析法（Sensitivity Analysis），也叫 What-If 分析，用来表达某一个假设条件发生改变时对公司的影响，比如售价或成本变动 5% 会带来多少利润变化。
第二是情景分析法（Scenario Analysis），列举不同情景对公司做全面分析，例如供应短缺或顾客减少时的影响，从而看到多种可能结果。
第三是模拟分析法（Simulation），当需要把敏感性分析与情景分析中大量不同概率的情形一次性演算时，就必须借助计算机完成，这个过程就是模拟分析。
三者的区别在于：敏感性分析每次只动一个变量，情景分析同时设定一组一致的假设，模拟分析则对众多随机情形做海量计算。实际预测中，它们往往配合使用。
费曼版：用大白话再讲一遍
像出门前盘算要不要带伞。只问“万一下雨会淋多湿”，是敏感性分析；设想“下雨天、又堵车”这一整套情况，是情景分析；把各种天气、路况随机组合演算上千遍，才叫模拟分析。
要点
- 敏感性分析（What-If）：改变一个假设，看对结果的影响。
- 情景分析：设定一整套假设，看不同情景下的结果。
- 模拟分析：对大量随机情形做计算，通常借助计算机。
- 三者常配合使用，服务于盈利预测与估值。
- 预测的目的包括估值、信用分析、收购与重组。
常见误区
- 把敏感性分析与情景分析混为一谈（前者单变量，后者成套假设）。
- 以为模拟分析可以人工完成（需计算机支持）。
- 把预测结果当成确定结论，忽略假设的敏感性。
编者注
- 补充模拟分析在实务中常以蒙特卡洛方法实现，通过对关键变量设定分布反复抽样，得到结果的概率分布。书外