方法进阶货币时间价值与折现
净现值法
也叫：NPV法、净现值法则
用未来现金流现值之和减去成本判断项目是否值得投。
核心讲解
净现值（NPV）是未来现金流流入的现值减去流出的现值，也就是项目全部现金流的现值之和。计算分五步：列出项目未来所有现金流、确定折现率或机会成本、把每笔现金流折成现值、加总得到NPV、再据正负作判断。公式为 NPV＝Σ CFt÷(1+r)ᵗ，其中 CFt 是第t期现金流，r 是折现率或机会成本。
判断规则很简明：NPV为正，说明项目在扣除资金成本后仍有剩余，增加了股东财富，可以投资；NPV为负，则减少股东财富，不应投资。若在只能选一个的互斥项目之间抉择，选NPV较大的那个。书中例题：期初投入200万元，第1、2、3年末分别收回50万、75万、135万元，折现率10%，NPV＝－2＋0.5÷1.1＋0.75÷1.21＋1.35÷1.331≈0.089百万元，为正，故值得投资。
折现率取的是资金的机会成本，即这笔钱不投本项目、改投别处能获得的收益率，也代表投资者要求的最低回报。NPV为正，等价于项目回报超过这个机会成本。
费曼版：用大白话再讲一遍
想开一家店，先算清楚未来几年能收回多少钱，再把这些钱按一个折扣折算成“今天的钱”，减去今天要投出去的成本。剩下的如果是正数，说明这生意划算；是负数，说明不划算。折算用的折扣力度，就是这笔钱放在别处本来能赚多少。
要点
- NPV＝未来现金流流入现值－流出现值，即全部现金流现值之和。
- 计算步骤：列现金流、定折现率、折现、加总、判断。
- NPV为正接受项目，为负拒绝；互斥项目选NPV较大者。
- 折现率取资金的机会成本，即最低要求回报。
常见误区
- 只比较现金流总额，忘了流入要折现后才可与投入比较。
- 把NPV为正误解为“回报率高”，正负号说的是超过机会成本后的剩余价值。
- 互斥项目里选了回报率高的那个，忽略了应比较NPV的大小。
编者注
- 补充NPV以绝对金额衡量项目为股东增加的价值，因此可以直接相加、比较大小；这是它在互斥项目取舍中优先于回报率法的原因。