概念进阶风险与资产配置
系统性与可分散风险
也叫：不可分散风险、剩余风险、系统风险
与市场相关的系统性风险需要补偿，公司特有风险可通过分散消除
核心讲解
投资股票面对的风险可以拆成性质完全不同的两块。第一块叫系统性风险（也称不可分散风险），它来自整个市场或宏观经济的变动——利率升降、经济衰退、战争、政策转向，这些因素会影响几乎所有股票，你再怎么换股也躲不掉，它就是前面说的贝塔。第二块叫可分散风险（也称公司特有风险），它只跟单个公司有关——某公司产品失败、管理层出问题、工厂出事，这类风险彼此之间并不相关。
这个区分之所以关键，是因为两类风险的"待遇"完全不同：可分散风险可以通过持有足够多的股票（分散化）被基本抵消掉——一家公司的坏消息会被另一家的好消息对冲，既然你能免费把它消掉，市场就不会因为你承担它而给你额外回报。而系统性风险谁都躲不掉，只有承担它的人才能要求更高的预期收益作为补偿。这正是"不要把鸡蛋放一个篮子里"的理论根据：分散投资消除的是无谓的公司特有风险，却消不掉市场整体涨跌的系统风险——满仓一篮子股票，依然要承担大盘的波动。
费曼版：用大白话再讲一遍
坐船出海有两种晕法：一种是整个大海的风浪（系统风险），你换哪艘船都躲不开；另一种是你坐的那艘船本身漏水、引擎出毛病（公司特有风险）。聪明的办法不是赌自己坐上的船一定不漏水，而是同时买好多艘船的票——某艘船漏了，其他船没事，你整体的"晕船"就被摊平了。但大海的风浪你躲不掉，风浪里所有船一起晃，这部分晕船只能靠自己承受。
要点
- 风险分两类：系统性（不可分散）风险与公司特有（可分散）风险。
- 系统性风险来自宏观与市场整体，对应贝塔，分散不掉。
- 公司特有风险来自单个公司，可通过持有一篮子股票基本消除。
- 只有承担躲不掉的系统风险，才被认为应获得风险补偿。
- 分散投资消除的是特有风险，消不掉大盘涨跌的系统风险。
常见误区
- 以为买很多只股票就彻底没风险了：系统风险依然存在。
- 以为承担任何风险都该有高回报：可分散的特有风险市场不给补偿。
- 混淆两类风险：分散只能消除特有风险，不能消除市场风险。
编者注
- 无。