方法进阶投资组合构建股债比较与资产配置
基本投资准则
也叫：三条投资准则、偏重股票、多元化、税负敏感
作者提出三条总纲：偏重股票、充分多元化、对税负敏感。
核心讲解
作者在第一章把个人长期投资的要领归纳为三条基本准则，并强调它们既符合常识，也得到学术理论支持。第一条是偏重股票：长期来看，权益资产的风险溢价最高，要让组合以股票为主体，而不是被债券和现金主导。第二条是充分多元化：把资金分散到相关性较低的多类资产上，在不牺牲预期收益的前提下降低整体风险，马科维茨称之为“免费的午餐”。第三条是对税负敏感：负有纳税义务的个人，要把不同资产、不同结构在税负上的差异纳入决策，因为税收会实实在在削掉一部分收益。这三条是全书的总纲，后面各章会分别展开股票、债券、房地产、另类资产，并讨论如何落地。对个人投资者而言，重要的是记住这三者是一个整体：只偏重股票而不分散，会承担不必要的个股风险；只分散而不管税负，会把辛苦赚到的收益交给税务局；而脱离长期目标的追涨杀跌，则是这三条准则共同反对的做法。
费曼版：用大白话再讲一遍
开一家长期经营的小店，老板给你三条家规：主力生意要选长期最能赚钱的那门（偏重股票）；别把本钱全压在一种货上（多元化）；每笔进账都要算清要交多少税（税负敏感）。三条一起守，店才能稳稳地活久做大。
要点
- 三条准则：偏重股票、充分多元化、对税负敏感。
- 三者既合常识，也有学术理论支持。
- 它们是全书总纲，后续章节分别展开各类资产。
- 三条是一个整体，偏废任一条都会损害长期结果。
常见误区
- 只记住“买股票”，忽略分散与税负两条。
- 把三条准则当成彼此独立、可以任选其一。
- 以为准则适用于所有人所有阶段，不区分期限与纳税身份。