方法进阶收益率计算与业绩衡量
持有期收益率
也叫：HPR、持有期报酬率
用价格变动加现金收益除以期初投入衡量持有期回报。
核心讲解
持有期收益率（HPR）是最常见的度量资产组合一定时期内收益率的指标，定义就是字面意思：持有期内获得的收益比率。公式为 HPR＝(P₁－P₀＋D₁)÷P₀，其中 P₀ 是期初投资，P₁ 是期末价值，D₁ 是期末因投资带来的现金收益。分子是持有期的全部收益，分为价格增值和现金收益两部分；分母是期初投入。
书中例题：某投资者9个月前以29元/股买入股票，9个月后收到1.3元现金股利，此时股价30.5元，则 HPR＝(30.50＋1.30－29)÷29≈9.66%。可见只要把价格变化与收到的现金加在一起，再除以期初成本即可。
一个关键性质是：持有期收益率不一定是年化的。持有期可以是任意一段时间——9个月也行、3年也行——HPR表示的就是这段时间内获得的收益率，本身无须年化。若要在不同长度的持有期之间比较，才需要把它换算成年化口径。
费曼版：用大白话再讲一遍
你花29元买了一份东西，过一阵子它涨到30.5元，这期间还额外返给你1.3元。那么你这段日子里的“赚头”，就是涨的那部分加上返的那部分，一共2.8元，占本钱29元的比例就是这段持有期的收益率。
要点
- HPR＝(期末价值－期初投入＋现金收益)÷期初投入。
- 分子含两部分：价格增值与现金收益。
- 例题结果：9个月持有期收益率约9.66%。
- HPR不必年化，可对应任意长度持有期。
常见误区
- 只算价格涨跌，漏掉期间收到的股利或利息。
- 以为算出的HPR天然就是年化收益率，直接拿去和年收益率比较。
- 把期末现金收益错记成期初收到，或分母误用期末价值。
编者注
- 补充在货币市场中，同一指标记作HPY，此时式中的D₁通常代表利息收入而不是股利，含义与本节完全一致。