方法进阶资本预算与投资决策
折现回收期法
也叫：Discounted Payback Period、DPB
折现回收期在考虑时间价值下衡量回本时间，必长于普通回收期。
核心讲解
折现回收期法（Discounted Payback Period，DPB）在考虑时间价值的前提下，衡量项目的初始投资需要多长时间才能全部收回。与普通回收期不同的是，它先把各期现金流按折现率折算成现值，再累加看何时抵消初始投资。
教材例题：项目 A 初始投资 1 000 元，要求回报率 10%，第一至第四年现金流 300、600、800、100 元。折现后第二年末尚差 231.4 元，第三年折现现金流为 601.05 元，故折现回收期 = 2 + 231.4/601.05 = 2.38 年。
一个重要性质：由于考虑了时间价值，折现回收期一定长于普通回收期。据此可快速估算——先用普通回收期法估计回本时间，DPB 必然比它更长。它的优点是既反映流动性、又考虑时间价值与风险；缺点是仍不能告诉管理层项目赚多少，也依然忽略回收期之后的现金流。
费曼版：用大白话再讲一遍
同样是问“几年回本”，但把未来的钱打了折扣再算。因为未来的钱没今天值钱，折现后凑够本钱得更久，所以折现回收期总是比没打折算出来的回收期长。
要点
- 折现回收期 = 把现金流折现后再累计，看何时抵消初始投资。
- 折现率用公司要求回报率。
- 性质：DPB 一定长于普通回收期 PB。
- 优点：反映流动性并考虑时间价值与风险；缺点：仍不反映赚多少、忽略期后现金流。
常见误区
- 以为两者结果一样，其实折现回收期必然更长。
- 把折现回收期当盈利能力指标，它同样只看回本时间。