概念进阶固定收益基础
结构化金融工具
也叫：Structured Products、ABS、CDO
传统固收证券加至少一个衍生工具，重塑现金流以重分配风险。
核心讲解
结构化金融工具又叫结构化产品，通常由一个传统固定收益证券加上至少一个衍生工具构成。它可以根据需求定制，核心特征是对资产的现金流结构进行重塑，以便重新分配风险。
它的价值不仅取决于固定收益部分的未来现金流，还取决于衍生工具对应的标的资产。因此，同样的本金，因衍生部分不同，风险收益特征可能差别很大。
结构化金融工具包括资产支持证券（ABS）与担保债务凭证（CDO），此外还有四类：资本保护型工具（保本金、用收益冒险）、收益增强型工具（加风险换收益）、参与型工具（间接获取某资产收益）和杠杆工具（放大收益）。
费曼版：用大白话再讲一遍
结构化产品像“套餐”：一份是稳稳的固定收益，另一份是搭在它上面的衍生品。把这两份拼在一起，现金流的分配就被重新安排，风险和收益也跟着被重新分配。
同样是借钱，加进去的“配菜”不同，味道（风险收益）就完全不同。
要点
- 结构化金融工具＝传统固收证券＋至少一个衍生工具。
- 核心是对现金流结构重塑、重新分配风险。
- 价值取决于固收部分与衍生工具标的。
- 含ABS与CDO。
- 还含资本保护型、收益增强型、参与型和杠杆工具四类。
常见误区
- 以为结构化产品的价值只由固定收益部分决定。
- 以为结构化产品要么都保本、要么都高风险：风险收益特征因设计而异。
- 把ABS与结构化金融工具完全等同：ABS只是其中一类。
编者注
- 补充结构化产品的风险取决于其衍生部分，评估时不能只看固定收益部分的名义本金与票息。