概念进阶固定收益基础
梯升债券
也叫：Step-Up Coupon Bond
票息率按合约约定逐期上升，在市场利率上升时保护投资人。
核心讲解
梯升债券（Step-Up Coupon Bond）的票息率会按照合约事先约定的时点逐级上升。它不是随市场利率浮动的浮息债，而是“按固定时刻表上调”，因此投资人能预知未来票息的走势。
这类设计对投资人是一种保护：如果担心未来市场利率上行，持有票息固定的债券会吃亏，而梯升债券的票息会按约定上调，部分抵消利率上升带来的价格下跌。对发行人来说，用较低的初期票息换取后期较高的票息，有利于减轻发行初期的现金压力。
梯升债券常见于信用较弱的发行人，或与赎回条款搭配——发行人可能在票息即将上调前赎回债券。理解它要抓住两点：票息上升的时点和幅度由合约规定，与市场利率无关；它上调的方向与浮动票息债券随市场变化的方向未必一致。
费曼版：用大白话再讲一遍
有些借条约好“第一年利息2%，第二年3%，第三年4%”，一步步往上走，而且什么时候涨、涨多少都写在合同里。
你不用担心未来利息会不会涨，因为表已经排好了。
要点
- 票息率按合约约定逐期上升。
- 上涨时点与幅度事先固定，与市场利率无关。
- 对投资人是利率上升时的部分保护。
- 常与赎回条款搭配，多见于信用较弱的发行人。
常见误区
- 把梯升债券当成浮动票息债券，前者按固定时刻表上调。
- 认为票息一定会上涨到底，忽略合约约定的上限与赎回可能。
- 忽略发行初期票息偏低的事实。