方法进阶债券风险与收益
用修正久期估价格变动
也叫：久期估价格变动
修正久期乘收益率变动，近似得出债券价格变动百分比。
核心讲解
修正久期不仅是一个敏感度指标，还能直接用来估算价格：%ΔPrice ≈ −ModDur × ΔYield。收益率上升时价格为负向变化，收益率下降时为正向变化。这个关系是原书给出的线性近似，适用于收益率变动较小的情形。
用法很简单：把收益率变动换算成小数，乘上修正久期，再加负号。原书例题中某债券修正久期为8.43，市场收益率上升100个基点（100bps＝0.01），则价格变化约为−8.43×0.01＝−8.43%，即价格下跌8.43%。基点与百分数的换算最容易出错，100bps是0.01而不是0.1。
需要提醒的是，这个估计只取了一阶（久期）效应，忽略了价格—收益曲线的弯曲。收益率变动幅度较大时，真实价格与线性估计会有明显偏差，此时要用“久期＋凸度”来估算。因此它更适合小幅度收益率变动的快速心算，而不是大幅变动的精确计算。
费曼版：用大白话再讲一遍
橡皮筋拉一点点，回弹的力道几乎和拉的幅度成正比，你很容易估算。修正久期就是这个“正比系数”，收益率动一点，价格就大致反向动一点。
但拉得太狠，橡皮筋就不按正比走了，估出来会明显偏。所以这只是小幅变化下的快速估算。
要点
- %ΔPrice ≈ −ModDur × ΔYield，方向相反。
- 100bps＝0.01，换算别差一个数量级。
- 该式是线性（一阶）近似，忽略凸度。
- 收益率变动越大，估计误差越大。
- 结果只是估算，不等于真实成交价格变化。
常见误区
- 漏掉负号，把收益率上升写成价格上升。
- 把100个基点当成0.1，导致结果放大十倍。
- 以为它能精确算大变动，忽略凸度带来的偏差。