概念进阶资产支持证券
特殊目的机构
也叫：SPE、SPV、SPC
接收发起人资产、专门用于发行ABS的独立实体。
核心讲解
特殊目的机构（SPE）是证券化流程的核心一环，职责是从发起人手里受让特定资产，再以此为抵押发行ABS。资产卖给SPE后SPE支付等值现金，所有权随之转移，SPE即ABS的发行人（Issuer）。
SPE最重要的性质是破产隔离：资产已真实出售给SPE，故即便发起人日后破产，其债权人也不能把这批资产列入清偿范围，投资人的利益得到保护。这也是为何证券化要专门设立SPE，而不是让发起人直接发证券。
SPE有许多别名，如SPV、SPC等，指同一类实体。实务中SPE通常是专发ABS的子公司，资产多来自母公司；除设立SPE外，银行或企业也可把资产直接卖给投行，由其发行ABS。
理解SPE要抓住“独立”和“专门”：它是一个为特定目的设立、与发起人风险隔离的实体。正因这种隔离，发行ABS的融资成本往往比公司直接发债低很多。
费曼版：用大白话再讲一遍
你手头有一批将来才能收回的钱，想现在就变现。于是你注册一个专门的空壳公司，把这批钱的所有权过给它，再让这个壳公司去外面卖证券借钱。
这个空壳公司就是特殊目的机构，它只为这一件事存在，和你的其他生意分得清清楚楚。
要点
- SPE受让发起人的特定资产并以之发行ABS。
- SPE是ABS的发行人（Issuer）。
- 核心性质是破产隔离，保护ABS投资人。
- 别名SPV、SPC，指同一类实体。
- 实务中多为专发ABS的子公司，资产来自母公司。
常见误区
- 把SPE当成发起人的一个部门，忽略它的独立法律地位。
- 以为SPE自身有很强的信用，其实它靠的是受让的资产池。
- 分不清SPE（发行ABS）与债券章节的特殊目的实体。
编者注
- 补充教材列出SPV、SPC等别名，考试可能以任一名称出现；另外债券章节另有“特殊目的实体”，与本卡名称相近，注意按所在章节区分。