概念进阶另类投资
抵押收益率
也叫：Collateral Yield
期货保证金的抵押部分所赚取的利息收益。
核心讲解
抵押收益率（Collateral Yield）基于期货的保证金交易制度，指的是期货交易中抵押部分所赚取的利息。买卖期货需要缴纳保证金，这笔保证金通常以现金或高流动性证券的形式存放，其本身可以赚取利息，这部分利息收入就是抵押收益率。
它之所以被视为大宗商品期货的收益来源之一，是因为期货采用保证金交易：投资者不必付出合约的全部价值，只需按比例缴纳保证金，而存放在保证金账户里的资金仍能生息。当无风险利率较高时，这部分利息就更加可观。
需要把它与大宗商品期货的另外两个收益来源区分开：滚动收益来自期货价格与现货价格的价差收敛，现货价格波动带来的是价格变动收益，而抵押收益率只与保证金抵押资金赚取的利息有关。
费曼版：用大白话再讲一遍
买卖期货要交一笔保证金。这笔钱虽然押在那里，但并不是白押——它放在账户里还能生利息，这部分利息就是抵押收益率。利率越高，这笔利息越多。它跟你从价差里赚的钱、跟商品价格涨跌赚的钱，是三回事。
要点
- 抵押收益率来自期货保证金交易制度。
- 内容是保证金抵押部分所赚取的利息。
- 期货只需缴纳保证金，押金资金仍可生息。
- 无风险利率越高，这部分利息越可观。
- 它区别于滚动收益与现货价格变动收益。
常见误区
- 把抵押收益率与滚动收益混为一谈：一个来自保证金利息，一个来自价差收敛。
- 以为保证金不生息：押在期货账户里的资金通常仍可赚取利息。
编者注
- 补充大宗商品期货收益常被拆为抵押收益率、滚动收益与现货价格变动三部分，本卡只讲其中的抵押收益率。