概念进阶债券风险与收益
债券利得与损失
也叫：债券资本利得
债券利得损失是售价与价格轨道的差额，而非现价减成本。
核心讲解
债券的利得或损失，指到期前出售债券的售价与固定收益率价格轨道之差，而不是售价与历史成本（买入价）之差。这是本知识点的关键所在。
之所以如此，是因为债券的账面价值会随时间摊销：溢价买入的价值逐年下降，折价买入的价值逐年上升，最终都回到面值。若用买入价作基准，会把本属于“摊销”的那部分价值变化误当成利得或损失。
判断一笔债券中途卖出的赚亏，应把卖出价与“卖出时点价格轨道上的价格”相比：售价高于轨道价格，才是真正的利得；低于则是损失。这与会计上对长期债务溢价折价的处理是一致的。
费曼版：用大白话再讲一遍
买溢价债券，它的价格本来就该一年年往下走到面值——这部分“缩水”不算你亏，而是合同规定好的摊销。真正赚不赚，得看你的卖价比“此刻本该值的钱”高还是低。拿卖价直接减买入价，会把摊销误算成盈亏。
要点
- 债券利得或损失是售价与固定收益率价格轨道的差额。
- 它不是售价与历史成本（买入价）的差额。
- 原因是折价溢价会随时间摊销，价格按轨道回归面值。
- 售价高于轨道价格才是真利得，低于则是损失。
常见误区
- 用“现价减买入价”算利得损失：应以价格轨道为基准。
- 把折价溢价摊销当成盈亏：它是合同性的价值变化。
- 忽略时点：要拿卖出价与该时点轨道价格比较。