概念进阶证券市场与交易机制
交易定价原则
也叫：单一定价、歧视定价、衍生定价
撮合成交后确定成交价，分单一、歧视、衍生三种定价原则。
核心讲解
交易的完成分两步：先由订单匹配原则决定哪些委托可以成交，再由交易定价原则决定这些交易最终以什么价格成交。撮合解决的是“和谁成交”，定价解决的是“按什么价成交”。
常见的交易定价原则有三种。单一定价原则用于集合竞价市场，取该时段成交量最大的价格，所有成交委托都按这同一个价格成交。歧视定价原则一般用于连续竞价市场，先进市场的挂单价格就是资产的成交价，因此每笔成交价可能不同。衍生定价原则指成批订单在交易日中的固定时点，参照另一个市场的最佳买价与卖价中间价成交。
用数字看差别：某股在集合竞价中被撮合出成交价 10 元的委托最多，那么所有能成交的委托都按 10 元成交。若换成连续竞价，买方挂 10.2 元、卖方挂 9.9 元，成交就分别按各自挂单价记录，同一时刻的成交价并不统一。
费曼版：用大白话再讲一遍
菜市场快收摊时，摊主喊一句“今天的白菜通通三块”，不论你先来后到，买到的都是一个价，这就是单一定价。
要是没喊统一价，你开口还价三块、隔壁大爷还价三块一，各按各自谈成的价结账，就是歧视定价，谁先谈成就按谁的价。
要点
- 交易定价原则的作用是：撮合之后确定最终成交价。
- 单一定价：集合竞价，按成交量最大的价格统一定价。
- 歧视定价：连续竞价，先进市场的挂单价即成交价。
- 衍生定价：成批订单在固定时点按另一市场的买卖中间价成交。
常见误区
- 把撮合与定价混为一谈：订单匹配原则决定谁成交，交易定价原则才决定成交价。
- 以为所有市场的成交价都统一：只有采用单一定价原则的集合竞价市场，同一时点才用同一个价。
编者注
- 时效三类定价原则本身是通用原理，但各交易所具体采用哪一种、在哪个时段使用，会随交易规则调整，请以成书之后的现行规则为准。