方法进阶权益证券与估值
市盈率估值
也叫：P/E、Price/Earning
市盈率等于每股市价除以每股净盈利，用于相对估值。
核心讲解
市盈率（P/E）是最常用也最重要的价格乘数，一般指市场价格除以公司净盈利的比率。教材举例：某公司股价每股 10 元、每股盈利 10 元，则市盈率为 1 倍，含义是投资者平均花 10 元买入该公司每股 10 元的净利润。
用市盈率估值的思路是“比贵贱”：把它和可比公司或行业平均水平比较，低于基准就可能被低估，高于基准就可能被高估。它既可以横向比较不同公司，也可以纵向比较同一公司的历史水平，因此很受分析师欢迎。
但市盈率也有明显的适用边界。公司盈利为负时，市盈率失去意义，这时往往改用市净率或市销率。盈利本身还会受会计政策影响，不同口径下算出的市盈率难以直接比较。此外，由基本面推导可知，市盈率与要求回报率负相关、与股利增长率正相关，投资者据此可以判断一家公司的合理市盈率应当偏高还是偏低。
费曼版：用大白话再讲一遍
市盈率回答的是：你愿意花几倍的钱，去买公司一年赚的利润。花 10 元买一年赚 1 元的公司，就是 10 倍；花 20 元，就是 20 倍。
贵不贵不能只看这个倍数，得跟同行比、跟自己过去比。而且公司要是亏损，分母是负的，这个倍数就没法算了，只能换个尺子。
要点
- 市盈率 = 每股市价 / 每股净盈利。
- 用途：与可比公司或行业平均比较，判断高估或低估。
- 盈利为负时不可用，需改看市净率或市销率。
- 与要求回报率负相关、与股利增长率正相关。
常见误区
- 盈利为负时仍硬套市盈率，得出没有意义的倍数。
- 拿不同会计口径下的市盈率直接比较。
- 只凭市盈率高低判断投资价值，忽略增长与风险的差异。