方法进阶资本成本与融资
单一经营法
也叫：Pure-Play Method、纯业务法
借可比上市公司贝塔去杠杆再加项目杠杆求项目贝塔。
核心讲解
单一经营法（pure-play method）用于估算非上市公司、或风险不同于公司平均水平的单个项目的权益β。这类主体没有自己的股票价格，无法直接回归求β，于是借可比上市公司的数据来推。
思路是：可比公司与目标项目业务风险相同，差别只在资本结构（融资风险）。先用可比公司的权益β去掉其杠杆，得到不受资本结构影响的资产β（去杠杆，公式36.8）；再把目标项目的资本结构加回去，得到项目权益β（加杠杆，公式36.10）。资产β是两者之间的桥梁。
步骤为四步：选可比公司、估计其权益β、去杠杆得资产β、按项目杠杆加杠杆得权益β。得到β后再代入CAPM即可求股权成本。
费曼版：用大白话再讲一遍
想知道一家没上市的店风险有多大，就找一家生意类似、已经上市的店，先把它“欠债多少”这个因素抹掉，只看生意本身的风险；再套上这家没上市的店自己的欠债情况，估出它的风险。
要点
- 用于非上市公司或风险特殊的单个项目。
- 四步：选可比、估β、去杠杆、加杠杆。
- 资产β是可比公司与项目之间的桥梁。
- 得β后代入CAPM求股权成本。
常见误区
- 直接拿可比公司权益β当项目β（未调整资本结构）。
- 忘记去杠杆或加杠杆步骤。
- 选业务风险不相近的公司作可比。