概念进阶衍生品市场与工具
实值平值与虚值期权
也叫：In the Money、At the Money、Out of the Money
按行权收益为正、为零、为负分为实值、平值、虚值。
核心讲解
按执行期权能否获得收益，期权分为三类：行权收益为正的叫实值期权；不赚不亏的叫平值期权；行权会亏损的叫虚值期权。
判断实值还是虚值，要看标的资产价格（S）与执行价格（X）的关系，而且看涨与看跌的方向正好相反。
具体来说，对看涨期权：S>X为实值、S=X为平值、S<X为虚值；对看跌期权则相反：S<X为实值、S=X为平值、S>X为虚值。实值时买方才会选择行权，到期仍为虚值则买方放弃、期权不再有价值。还要注意，实值并不代表一定赚钱——最终是否盈利，还要考虑已付的权利金。
费曼版：用大白话再讲一遍
像看一件商品“现在倒手划不划算”：按约定价买（或卖）能占到便宜就是“实”，不占不亏是“平”，倒亏就是“虚”。
要点
- 实值：行权收益为正；平值：不赚不亏；虚值：行权亏损。
- 看涨期权：S>X实值、S=X平值、S<X虚值。
- 看跌期权方向相反：S<X实值、S>X虚值。
- 实值不等于净赚，还要扣权利金。
常见误区
- 把看涨与看跌的实值方向搞混。
- 以为实值就一定赚钱：利润还要扣权利金。
- 用标的价格与权利金比较来判断实虚值：应比较S与X。