概念进阶市场指数
固定收益指数
也叫：债券指数、Bond Index
债券种类多、到期替换频繁、市场流动性差，使债券指数易生偏差。
核心讲解
固定收益指数衡量债券市场，但它的编制比股票指数难得多，主要卡在两个地方。
第一，债券种类多、范围广。债券的发行主体不只是公司，还包括国家和政府机构，每个发行主体又能发行多种债券，种类远多于股票；而且债券有到期日，到期后就要从指数中替换掉，导致固定收益指数的换手（流动）率较高。第二，债券市场流动性较差。债券一般由做市商双向报价，指数提供者要向做市商取价；像 30 年国债这类长期债券交易不频繁、没有连续报价，只能由做市商参照类似债券的最近成交来估算价格。这两点都会让债券指数产生偏差，难以完全真实地反映市场。
分类时可以从几个方向入手：发行主体、融资方式（无抵押或有抵押）、支付币种、期限、信用质量、是否有通胀保护。常见种类包括综合市场指数、市场行业指数、风格指数和经济板块指数。
费曼版：用大白话再讲一遍
给股票拍“集体照”容易，大家价格都天天挂着。给债券拍照就难多了：债券类型多得数不清，还老是到期退场、不断换人；不少债券平时根本没人交易，价格只能靠行家估。
所以债券指数这张“合照”常常拍不太准，容易偏。
要点
- 挑战一：债券种类多、范围广，发行主体多样，且有到期日替换，换手率高。
- 挑战二：债券市场流动性较差，长期债券缺连续报价，价格靠估算。
- 两点导致固定收益指数易产生偏差。
- 分类方向：发行主体、融资方式、支付币种、期限、信用质量、是否通胀保护。
- 常见种类：综合市场、市场行业、风格、经济板块指数。
常见误区
- 以为债券指数和股票指数一样好编：债券种类更多、流动性更差，偏差更大。
- 把“流动性差”只理解成买卖难：它还使指数取价只能靠做市商估算。