方法进阶技术分析与择时市场有效性与定价
道氏理论
也叫：Dow Theory、道氏波浪
查尔斯·道创立，用主浪与工业、运输指数共同确认市场趋势
核心讲解
道氏理论是技术分析最早的系统流派，由道琼斯工业平均指数创始人查尔斯·道开创。他创办《华尔街日报》，20世纪初通过社论阐述投资思路，兴趣在研究市场"趋势运动"而非画图。他去世后，汉密尔顿1922年出版《股市晴雨表》，又过十年瑞亚在《道氏理论》中系统总结。
道氏理论最核心的比喻是把股价涨落比作大海波浪：决定长期方向的是"主浪"（基本趋势），主浪之上还叠着反向的次级波浪和更小的日常浪花。判断主浪不能只看单一指数：道主张同时观察道琼斯工业平均指数、市场成交量、道琼斯铁路平均指数（后改称运输指数）——只有工业股与运输股相互印证、同向确认，趋势才算可靠。逻辑是工业生产、运输随之兴旺，两者同时向好，经济扩张才有说服力。
追随者声称，依据道氏信号本可在1929年10月崩盘前撤离；普林格算过，1897年起严格按道氏信号买卖，100美元到1990年初可累积到约11.65万美元，买入持有仅约5682美元（未含股息）书外。但作者提醒：这套利润很难证明真来自道氏理论，因为买卖信号本质主观、无法精确界定，后人易事后解释。这也是它如今少有人严格遵循、却是趋势分析鼻祖的原因。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比判断一条河的流向。道氏理论说，别看一时的水花和回流（次级波浪、日常抖动），要看真正往哪个方向推的"主浪"。而且不能只看上游工厂有没有开工（工业指数），还要看船队有没有忙着运货（运输指数），两边都顺流而下，才能确定河真的在朝那个方向走。问题是：浪花到底算主浪还是回流，全凭看图的人说了算。
要点
- 由查尔斯·道开创，经汉密尔顿《股市晴雨表》、瑞亚《道氏理论》系统总结。
- 核心比喻：主浪决定长期趋势，其上叠次级波浪与日常浪花。
- 须用工业平均指数、成交量、运输（原铁路）指数三者相互确认趋势。
- 追随者称其可在1929年崩盘前撤离，普林格回测显示收益远超买入持有书外。
- 买卖信号主观、难以精确界定，超额收益难以证实。
常见误区
- 以为道氏理论就是画K线图形：它关注的是趋势方向与多指数相互印证。
- 把"可在1929年前撤离"当成已被证明的事实：信号主观，回测结果有争议书外。
- 以为只要看到工业指数涨就确认牛市：还需运输指数同向印证才算。
编者注
- 补充"道氏理论可在1929年崩盘前撤离、严格按信号操作大幅跑赢买入持有"一说有争议：考尔斯1934年检验汉密尔顿的道氏预测，发现并未跑赢买入持有；1998年布朗、戈茨曼与库马尔重审后认为它有一定择时价值，结论至今不一书外。