概念进阶权益证券与估值
除息日与股价
也叫：除息日、Ex-dividend Date
除息日起买入的股票无权获本次股息，股价相应下跌。
核心讲解
除息日是指不含股息的股票交易首日。按照美国市场成书时的规则，除息日的前一天买入股票，交易之后的第三个交易日才完成清算（即 T+3 机制），买方因此能被登记为股东，从而拿到本次股息；而在除息日当天或之后买入，则无权获得本次股息。
既然之后交易的股票不再含股息，除息日当天的开盘价往往低于前一日收盘价，跌幅大致等于每股派发的股息。教材举例：除息前一天股价为 20 元，除息日每股派息 1 元，除息日开始交易时股价跌到 19 元。若不存在税收，现金股息本身并不会改变股东的财富总额，只是把 1 元从股价里“挪”到了股东口袋。
一次股息派发有完整的时间表：宣布日（董事会宣布方案，并确认应付股利负债）、除息日、登记日（名列股东名册者才有权获息）和发放日（实际发钱）。理解这四个日期，才能判断某一笔交易到底能不能拿到股息。
费曼版：用大白话再讲一遍
一箱橘子要分给排队的人。名单一旦定下，后面再排进来的人就没份了。股票也一样：只要在“截止那一步”之前买，才轮得到这次分红。
过了这条线，股票就不再“含着”这份橘子，价格自然要往下掉一点，掉的部分大概就是那份橘子的价钱。所以说除息那天股价跌一跌，并不是公司变差了。
要点
- 除息日是不含股息的交易首日；那天及之后买入无权获本次股息。
- 除息日股价通常下跌，跌幅约等于每股股息。
- 无税时现金股息不改变股东总财富。
- 股息时间表：宣布日、除息日、登记日、发放日。
常见误区
- 以为除息日股价下跌是公司出问题，其实只是把股息从股价中扣除。
- 以为只要在除息日当天买入也能拿到股息，实际无权获得。
- 把股息和股价当成两笔独立收益，忽略了它们此消彼长的关系。
编者注
- 时效教材按美国市场惯例写明“T+3”清算机制，并据此说明登记日与除息日的间隔。截至成书时，美国股票的结算周期已于 2017 年 9 月由 T+3 缩短为 T+2，登记日与除息日的时间关系也随之变化。读到该处时请以现行结算规则为准。