概念入门权益证券与估值
存托凭证类型
也叫：Sponsored DR、Unsponsored DR
参与型DR由外国企业参与发行，投票权归投资者。
核心讲解
存托凭证有两种基本类型，区别在于外国企业是否直接参与发行。参与型存托凭证（Sponsored DR）是企业主动提供股票、参与发行的，而外国企业主动参与通常意味着发行门槛与监管要求相对主板挂牌更低，企业也更愿意配合信息披露。非参与型存托凭证（Unsponsored DR）则是存托银行自行在国际市场上买入股票后发行，外国企业并未参与。
两类凭证最关键的一个考点是投票权归谁。参与型DR的投票权属于购买凭证的投资者本人；非参与型DR的投票权则属于发行该凭证的存托银行，因为银行才是登记在册的股东，投资者只是凭证持有人。
理解这一区别的意义在于：如果你看重对自己持有的外国公司行使表决权，参与型DR更合适；如果只是参与价格涨跌，非参与型也能满足，但你在公司治理上是缺位的。教材还提示，DR价格与所代表股票价格可能不同，存在套利机会，且DR在二级市场有一定的流动性。
费曼版：用大白话再讲一遍
同样是买外国公司的“提货单”，有两种来路。一种是公司自己配合银行发的，出了事有你说话的份；另一种是银行自己在市场上收来的，你只管价格涨跌，公司开大会没有你的投票权。
要点
- 分参与型（Sponsored）与非参与型（Unsponsored）两类。
- 参与型由外国企业主动参与发行。
- 非参与型由存托银行自行买入股票后发行。
- 参与型投票权归投资者，非参与型投票权归存托银行。
常见误区
- 把两类DR的投票权归属记反，误以为非参与型的投票权也在投资者手里。
- 误以为非参与型DR一定是“非法”或不合格的，其实它只是企业未参与。
- 误以为两类DR都没有投票权，参与型DR的投票权是明确给投资者的。