概念进阶资产支持证券
追索权贷款
也叫：Recourse Loan、Non-Recourse Loan
违约时银行除处置抵押品外，能否继续向借款人追索差额。
核心讲解
当借款人违约、未及时足额还款时，贷款人有权取消其赎回抵押品的权利（Foreclosure），通过处置抵押品弥补损失。若处置所得仍不够抵消欠款，差额就要看该笔贷款是否有追索权（Recourse）。
若无追索权（Non-Recourse），银行可回收部分只限抵押品变卖所得，差额收不回；若含追索权（Recourse），银行除变卖抵押品外还可继续向借款人索取差额。故含追索权对贷款人更有保障，无追索权贷款违约概率更高，因借款人最坏不过是失去抵押品。
在MBS中，追索权影响资产池风险特征：商业地产贷款通常“无追索权”，清偿仅限抵押的商业地产，故信用风险较大，需用LTV、DSC等指标衡量；含追索权贷款因借款人有其他资产兜底，回收更有保障。
教材还提到：多数国家法律禁止“流押”条款，即禁止借款人违约时直接把抵押品“赔偿”给贷款人，因这类条款可能诱发道德风险——借款人会借“违约”之名变相把抵押品卖给贷款人。
费曼版：用大白话再讲一遍
你拿房子做抵押向银行借钱。万一还不上，银行可以卖掉房子抵债。如果卖房的钱还不够，剩下一截谁来补？
合同说“还能继续找你要”的，是有追索权贷款；说“就到此为止、只能扣房子”的，是无追索权贷款。
要点
- 违约时贷款人可取消赎回权、处置抵押品。
- 有追索权：处置抵押品后仍可向借款人追索差额。
- 无追索权：回收仅限抵押品变卖所得。
- 无追索权贷款违约概率通常更高。
- 多数国家禁止“流押”条款。
常见误区
- 以为有抵押就等于有追索权，两者是不同概念。
- 认为无追索权对银行更安全，实际回收范围更窄、风险更大。
- 把“流押”当成合法的自然安排，多数法律禁止直接以物抵债。
编者注
- 补充教材提到“流押”禁令的目的在于防范道德风险；这与追索权是两回事，前者约束抵押品能否直接归债权人，后者决定差额能否继续追讨。