概念进阶固定收益估值
天数计算惯例
也叫：Actual/Actual、30/360
政府债券用真实天数/真实天数计天数，公司债券用30/360。
核心讲解
天数计算惯例规定的是应付利息时“天数怎么数”，也就是应计利息公式里 t 和 T 如何取。主要有两种：一种是真实天数/真实天数（Actual/Actual），完全按日历上的实际天数计算，政府债券一般用它；另一种是 30/360，把一年当作 360 天、一个月当作 30 天来数，公司债券一般用它。
两种惯例会给出不同的天数。比如从 2014 年 1 月 1 日到 2014 年 3 月 15 日：按真实天数算，是 73 天；按 30 天制算，是 2×30＋15＝75 天。同一段期间，天数差了 2 天。由于应计利息正比于天数，天数取法不同，AI 和前后的净价、全价都可能不同。
所以看到债券定价题，先要确认题目指定的是哪种惯例。考试里通常会直接给出天数（如“95/184”），此时照用即可；若需要自己数天数，就得先判断债券类型对应哪种惯例，再计算，否则 t、T 用错会连带算错应计利息和净价。
费曼版：用大白话再讲一遍
同样是从这个月 1 号到下个月 15 号，有的算法按真正过了多少天数，有的算法干脆规定每个月都算 30 天。两种数法得到的“天数”不一样。
债券付息就像这样算天数：政府债一般按真实天数，公司债一般按“每月 30 天、一年 360 天”。数的天数不同，要补的利息也就略有差别。
要点
- 天数惯例规定 t、T 的取法。
- 政府债券常用真实天数/真实天数（Actual/Actual）。
- 公司债券常用 30/360。
- 同一期间两种算法天数可能不同，影响应计利息。
常见误区
- 不管债券类型，一律用真实天数。
- 把 30/360 理解成“一年 365 天按真实月数”。
- 题目已给天数却仍自行重算，改错了 t、T。
编者注
- 补充除 Actual/Actual 与 30/360 外，实务中还有其他天数惯例（如 Actual/360 等），原书仅介绍最常见的这两种，做题以题目给定为准。