格拉斯–斯蒂格尔分业

核心讲解

1933年《银行法》（即格拉斯–斯蒂格尔法）的核心内容之一，是要求投资银行与商业银行分离经营：吸收公众存款的商业银行，不得同时从事股票承销和交易等投行业务。作者认为，严格的分业监管是1933年危机管理的重要制度成果，目的是防止银行拿储户存款去冒险炒股。不过，这一分业规定在1999年被美国立法废除；2008年金融危机后，有观点认为废除分业是危机的原因之一，但多数研究认为影响有限，因为贝尔斯登和雷曼本身就是独立投行，并不受分业废除的影响。书外截至成书时，美国《多德–弗兰克法》中的沃尔克规则被视为对分业精神的部分回归。

要点

• 1933年立法要求投资银行与商业银行分离。
• 目的是防止银行用储户存款投机。
• 1999年被废除，2008年后引发争议。
• 沃尔克规则被视为对分业精神的部分回归。

常见误区

• 以为分业是1929年崩盘的直接原因：它是事后改革。
• 以为废除分业直接导致2008年危机：多数研究认为影响有限。
• 以为分业从未恢复：沃尔克规则部分回归。

编者注

• 观点"严格分业是危机管理成果"是作者的评价；多数研究认为1999年废除分业不是2008年危机主因。
• 时效分业监管的讨论仍在继续，美国《多德–弗兰克法》的沃尔克规则是部分回归。
• 补充中国实行的是分业经营、分业监管框架，但具体法律与美国格拉斯–斯蒂格尔法不同，不能直接套用。

多方视角

作者的看法

严格的分业经营是1933年危机管理的制度成果之一。

不同的看法

• 多数研究认为，1999年废除分业不是2008年危机的主要原因；贝尔斯登和雷曼是独立投行，并不受废除的影响。

支持作者的理由

• 批评者认为，废除分业使银行风险文化向投行靠拢，是危机的间接原因之一。