方法进阶收益率计算与业绩衡量
货币市场收益率
也叫：MMY
把银行贴现收益率分母由面值改为购买价的年化收益率。
核心讲解
银行贴现收益率（BDY）的缺陷在于以面值F为计算基准，可投资者真正掏出去的成本其实是购买价P。货币市场收益率（MMY）就是针对这一点做的修正：把BDY公式的分母由F改为P，公式为 MMY＝[(F－P)÷P]×(360÷t)，同样按单利、一年360天年化。
这样一来，MMY衡量的是投资者以实际成本P为基准获得的收益率，比BDY更贴近投资者的真实回报。由于P小于F，同样的折价额除以更小的分母，算出的MMY总比BDY略高。书中例题：某90天T-bill面值1000美元、价格997.40美元，BDY＝[(1000－997.40)÷1000]×(360÷90)＝1.04%，而 MMY＝[(1000－997.40)÷997.40]×(360÷90)≈1.0428%，确实略高一些。
考试中最容易出错的就是分母：BDY用面值F，MMY用购买价P，其余完全一致。记住两者的差别只在一个分母，就能避免代错公式。
费曼版：用大白话再讲一遍
同样一张打折票，一个说法是“相对票面打了多少折”，另一个说法是“相对你花的钱打了多少折”。你花的钱少，所以用你花的钱做分母，算出来的比例会稍微大一点。货币市场收益率就是后一种，专门按你实际掏的钱来算一年的收益率。
要点
- MMY＝[(F－P)÷P]×(360÷t)，按单利、一年360天。
- 与BDY的唯一差别是分母由面值换成购买价。
- 因P小于F，MMY总比BDY略高。
- 例题：90天T-bill中BDY＝1.04%，MMY≈1.0428%。
常见误区
- 把MMY与BDY公式记混，分母该用P却写了F。
- 以为两者应该完全相等，看不出分母差别带来的微小差异。
- 一年天数用365天，与货币市场360天口径不符。