概念进阶固定收益基础
双币种债券
也叫：Dual-Currency Bond
票息用一种货币支付、本金用另一种货币偿还的债券。
核心讲解
双币种债券（Dual-Currency Bond）在支付票息时使用货币A，偿还本金时使用货币B。它把还本和付息的币种分开安排，适合现金流币种随时间变化的项目。
典型的应用是跨国项目融资。假设一家中国企业在沙特建医院，建设期用人民币支付更省成本，运营后收入是当地货币。发行人民币/阿拉伯里亚尔双币种债券，初期用人民币付票息，期末用项目盈利积累的里亚尔还本金，就能降低换汇压力。
要注意它并不是没有外汇风险，而是把风险重新分布：付息阶段和还本阶段各自面对不同币种的汇率波动。投资人定价时也会把这种币种错配计入收益率要求。与它容易混淆的是外汇期权债券，后者的币种安排则是事先固定的。
费曼版：用大白话再讲一遍
有一种借条，利息用甲国的钱还，本金用乙国的钱还。
之所以这么设计，是因为借钱的人前期手上有甲国的钱、后期手上有乙国的钱，按这个节奏还钱更顺。
要点
- 票息用货币A、本金用货币B。
- 适用于前期与后期现金流币种不同的跨国项目。
- 币种安排事先固定，不是选择权。
- 仍承担付息、还本两个阶段的外汇风险。
常见误区
- 以为双币种债券能完全消除外汇风险。
- 与外汇期权债券混淆，后者才提供选币种的权利。
- 忽略本金币种对最终回报的影响。