方法进阶固定收益估值
利率报价转换
也叫：DR与AOR转换
借价格与面值的关系，在折扣率、附加率与债券等价收益率之间换算。
核心讲解
利率报价转换的核心思路：不管用哪种报价，同一张工具的价格PV和面值FV是确定的，先求出PV就能算出任何一种报价率，反过来也能由一种率求出PV再换出另一种率。转换的“桥梁”始终是PV与FV的关系。
三步走：第一步用已知报价率和期限求PV或价差（FV−PV）；第二步把价差代入目标报价率公式；第三步注意年天数——折扣率、附加率用360天，BEY用365天，口径搞错结果就会偏差。
教材例题：150天期、面值100的银行定期存单，折扣率5.35%（360天）。先由 DR=(FV−PV)÷FV×360÷天数 反解出 PV=97.771；再代入 BEY=(FV−PV)÷PV×365÷天数，得 BEY≈5.548%。关键是先把PV算出来。
考试最常考DR与AOR互转。教材还提示：BDY（银行贴现收益率）即这里的DR，MMY（货币市场收益率）即这里的AOR，同一工具恒有 DR<AOR<BEY，可据此判断换算结果是否合理。
费曼版：用大白话再讲一遍
同一件商品，有人报“打折后的价”，有人报“原价加价”。想换着报，先算出它实际卖多少钱，再套另一种报法。
只要实际成交价不变，两种报价随时能来回换算。
要点
- 转换的桥梁是PV与FV的关系，先求PV再换率。
- 折扣率、附加率常用360天，债券等价收益率用365天。
- DR=(FV−PV)÷FV×360÷天数；AOR=(FV−PV)÷PV×360÷天数。
- 同一工具恒有 DR<AOR<BEY。
- 考试常考DR与AOR互转，代入公式即可。
常见误区
- 换算时忘了改年天数，把360天与365天混用。
- 直接把两种报价率相加或相减，而不是先通过PV换算。
- 记反不等式，写成DR>BEY这种不可能的关系。
编者注
- 补充教材提示 BDY 对应本册的折扣率、MMY 对应本册的附加率，是数量方法与固定收益两科术语的对接点，做题时可按此对应。