概念进阶证券市场与交易机制
空头头寸盈亏
也叫：Short Position Payoff
空头收益有限（股价最多跌至零），损失无限（股价上涨无上限）。
核心讲解
空头头寸的潜在收益是有限的。教材举例：以每股30元卖空，股价在最极端的情况下也只能跌到0，此时卖空者每股最多赚30元，这就是收益的上限。
空头头寸的潜在损失则是无限的。若价格不降反升，卖空者必须用更高的成本买回证券；理论上股价上涨没有上限，损失也就随之扩大。教材用“股价涨到1万元甚至更高”来强调这一点。
收益有限、损失无限这一不对称，是空头头寸最重要的特征，也是理解卖空风险的关键。分析师评估空头策略时，必须把它与融券成本、股息补偿一并考虑，才能算出真实的净收益。
费曼版：用大白话再讲一遍
一个人卖空，等于赌某样东西会降价。它最多能便宜到不要钱，所以赚的也就那么多，封了顶。
可要是价格一路往上蹿，他想买回来还债就得花越来越多的钱，而东西能贵到什么程度，没人说得准。赚的有限、亏的没底，这就是卖空最要命的地方。
要点
- 空头收益有限：股价最低到0，收益以卖出价为上限。
- 空头损失理论无限：股价上涨无上限。
- 这一不对称是空头头寸的核心特征。
- 实务中还要计入融券成本与代替付款。
常见误区
- 以为空头和多头的盈亏是对称的，其实空头是一头封顶、一头敞开。
- 以为股价跌到零卖空者还能继续赚，零就是收益上限。
- 忽略融券成本与股息补偿会进一步压低空头净收益。