概念进阶国际收支与汇率制度汇率与外汇市场
固定钉住制度
也叫：Conventional Fixed Peg、传统固定钉住制度
挂钩单币或篮子、上下 1% 内浮动。
核心讲解
传统固定钉住制度下，本币的挂钩对象可以是单一的某种货币，也可以是一篮子主要贸易伙伴的货币。在一篮子方案里，挂钩的是一组货币的加权值，汇率会更平稳。
在这种制度下，汇率不是完全钉死，而是允许在固定汇率的上下 1% 范围内由市场自由浮动。一旦波动超出这个区间，货币当局就买入或卖出外汇储备，把汇率拉回区间之内。
它比货币局制度灵活一些，本币仍是自主发行的；但维持这个窄区间仍需要动用外汇储备，因此也常常要配合利率调整，货币政策会受到明显约束。
费曼版：用大白话再讲一遍
像给气球系一根短绳：平时可以让它飘一点，但只能在很小的范围里飘；一旦快要飞走，就用手把它拽回来。这个“短绳”就是上下 1% 的波动区间，手就是货币当局的外汇储备。
要点
- 可挂钩单一货币，也可挂钩一篮子货币。
- 允许在固定汇率上下 1% 内自由浮动。
- 超出区间时当局买卖外汇储备拉回汇率。
- 比货币局灵活，但货币政策仍受约束。
常见误区
- 以为固定钉住就是汇率完全不动，其实还有 1% 的浮动空间。
- 以为不需要干预，忽略维持区间要动用外储。