概念进阶资本成本与融资
内在价值折现
也叫：FCFF折现、DCF估值
WACC折现FCFF得公司价值，权益成本折现FCFE。
核心讲解
WACC不只用于项目评估，还能作为折现率估算公司内在价值。若已知归属于公司全部资金提供方的自由现金流（FCFF），用WACC折现即得公司的整体内在价值；若要估权益价值，则用归属于股东的自由现金流（FCFE），以权益融资成本折现。
两者的区别在于“现金流归谁、用什么成本折”。FCFF属于全体出资人（债权人＋股东），对应公司整体风险，所以用WACC；FCFE只属于股东，对应股东承担的风险，所以用权益成本。折现对象与折现率必须匹配，否则会低估或高估价值。
这是现金流折现（DCF）估值的基本框架，把资本预算与公司估值打通：先估自由现金流，再选对折现率，最后加总得到价值。
费曼版：用大白话再讲一遍
把一家公司看成能持续吐出钱的机器。要估整台机器值多少，就把它吐出的“给所有人的钱”按平均资金成本折算；要估属于股东那部分值多少，就只算“给股东的钱”，并按股东要求的回报折算。
要点
- FCFF用WACC折现→公司内在价值。
- FCFE用权益成本折现→权益（股东）价值。
- 关键：现金流与折现率必须口径匹配。
- 是DCF估值的基本框架。
常见误区
- 用WACC折现FCFE（口径不匹配）。
- 用权益成本折现FCFF。
- 认为公司价值与权益价值是一回事。