概念进阶固定收益基础
主权政府债券
也叫：Sovereign Bond、Treasury Bond、国债
以国家名义发行、以税收偿还的债券，本币债评级更高。
核心讲解
主权政府债券是以国家名义发行、还款来源主要是税收的债券，如各国国债。它可以用本币发行，也可以用外币发行，但本币国债的信用评级通常更高。
原因在于发行国可以印本币来还本币债，却无法印外币来还外币债。因此外币国债的偿付更容易受外汇储备与汇率影响，评级一般低于同国的本币国债。
以美国国债为例，由美国财政部发行，按原始期限分为：≤1年的短期国库券（T-bills）、1至10年的中期国库券（T-notes）、大于10年的长期国库券（T-bonds）。现实中只有T-bills是零息债券，T-notes与T-bonds付息，一般一年两次。
费曼版：用大白话再讲一遍
主权政府债券就是国家打的借条，靠税收来还。国家用自己印的货币打借条，压力小；用别人的货币打借条，就得先攒外汇，风险更大，评级也就更低。
美国国债按“借多久”分成三档，短中长分别叫T-bills、T-notes、T-bonds。
要点
- 主权政府债券以国家名义发行，靠税收偿还。
- 可用本币或外币发行。
- 本币国债评级通常高于外币国债。
- 美国国债由财政部发行，分T-bills、T-notes、T-bonds。
- 只有T-bills是零息债券，其余付息。
常见误区
- 以为国债一定零风险：仍有利率风险、通胀风险与外币债的汇率风险。
- 把T-bills、T-notes、T-bonds的期限区间记混。
- 以为本币债与外币债评级相同。
编者注
- 时效各国国债的品种划分与发行安排可能调整，本文所述截至成书时。
- 补充“本币国债评级更高”是基于政府印钞还债能力的通行判断，但若发生恶性通胀或本币大幅贬值，本币债的吸引力也会削弱。