方法进阶收益率计算与业绩衡量
收益率换算
也叫：收益率相互转换
依各口径的定义在不同收益率之间互相折算。
核心讲解
货币市场里有好几种收益率的说法：持有期收益率（HPY）、银行贴现收益率（BDY）、货币市场收益率（MMY）、有效年收益率（EAY），债券市场还有债券等价收益率（BEY）。它们算的是同一件事的不同说法，因此可以相互换算。换算的诀窍不是背一长串公式，而是抓住每种口径的基本定义，按定义一步步推。
以书中例题说明：某T-bill期限90天、面值1000美元、价格997.40美元，据此可算出 HPY＝1000÷997.4－1≈0.2607%；BDY＝[(1000－997.40)÷1000]×(360÷90)＝1.04%；MMY＝[(1000－997.40)÷997.40]×(360÷90)≈1.0428%；EAY＝(1000÷997.4)^(365/90)－1≈1.0614%。同一只证券，四种口径四个数，差别全在“分母用谁、一年算几天、是不是复利”。
再看反向换算：已知BDY＝10%、到期180天，由定义可知一年折价10%、半年折价5%，即面值100元的债券期初价95元，于是 HPY＝(100－95)÷95≈5.26%。可见只要定义清楚，换算自然成立。
费曼版：用大白话再讲一遍
同一份收益，有人说“相对票面打了多少折”，有人说“相对你花的钱打了多少折”，还有人说“滚满一年是多少”。名字不同，指的却是同一笔生意。只要弄清每个名字到底用什么做分母、一年算几天、有没有滚利息，就能把任何一种说法翻译成另一种。
要点
- HPY、BDY、MMY、EAY、BEY是同一收益的不同口径，可相互换算。
- 换算关键：看清分母用面值还是购买价、一年360还是365天、是否复利。
- 例题四个口径：HPY≈0.2607%、BDY＝1.04%、MMY≈1.0428%、EAY≈1.0614%。
- 掌握定义即可推算，不必强记复杂公式。
常见误区
- 死背换算公式却在考场上记混，其实按定义推导更稳妥。
- 换算时把360天与365天混用，导致年化口径不一致。
- 把单利口径（BDY、MMY）与复利口径（EAY）直接等同。
编者注
- 补充书中(7.9)至(7.11)的换算公式表述较繁琐且排印不够清晰，读者不必强记，按各收益率的定义逐步推算即可得到正确结果。