概念进阶衍生品市场与工具信用分析
信用衍生品
也叫：Credit Derivatives、信用保护
信用保护卖方在买方因信用事件受损时给予补偿的合约。
核心讲解
信用衍生品是一类用来转移信用风险的合约。20世纪90年代初，市场对管理信用风险的需求上升，而传统信用保险监管严、不够灵活，信用衍生品因此出现。
合约涉及两方：信用保护的买方与信用保护的卖方。买方支付费用（类似保费），当买方因约定的信用风险事件产生损失时，卖方给予补偿。
常见的品种包括信用违约互换（CDS）、总收益互换、信用利差期权和信用联系票据。例如，银行放贷后担心借款人违约，可以买入信用保护，把违约风险转移出去，而无需卖掉贷款本身。
费曼版：用大白话再讲一遍
像给一笔借款买一份“保险”。你按期交保费，一旦借钱的人真的赖账，保险方赔你的损失。
要点
- 信用衍生品用来转移信用风险。
- 两方：信用保护买方（付费用）与卖方（在损失时补偿）。
- 20世纪90年代初因信用风险管理需求而出现。
- 主要品种有CDS、总收益互换、信用利差期权、信用联系票据。
常见误区
- 以为信用衍生品交易的是债券本身：交易的是信用风险。
- 把保护买方当成收保费的卖方：买方付费并获补偿。
- 以为只有CDS一种：还有其他品种。