方法进阶债券风险与收益
算现金凸度
也叫：现金凸度计算
现金凸度＝凸度×债券全价，衡量金额层面的二阶敏感度。
核心讲解
与现金久期对应，现金凸度（Money Convexity）衡量YTM变化对债券价格金额变化的二阶影响。关系式为 MoneyCon ＝ Convexity × Price(full)，即现金凸度等于凸度乘以债券全价。和现金久期一样，这里的价格必须用全价，包含应计利息。
有了现金久期和现金凸度，就能直接算价格的金额变化：ΔPrice(full) ≈ [−MoneyDur×ΔYield ＋ ½×MoneyCon×(ΔYield)²]。这在管理固定收益组合的实际盈亏时很实用，因为投资者关心的是账户里多了或少了多少钱，而不是抽象的变化率。
记忆时可以把它和现金久期放在一起：现金久期＝修正久期×全价，现金凸度＝凸度×全价，两者逻辑完全一致，都是把“百分比敏感度”换算成“金额敏感度”。
费曼版：用大白话再讲一遍
前面算的是“涨跌百分之几”，现在想知道“到底多少钱”。把百分比敏感度乘上账户里的资产价值，就换成按钱计的敏感度。
一阶换成钱是现金久期，二阶换成钱就是现金凸度，换法一模一样。
要点
- 现金凸度＝凸度 × 债券全价。
- 价格用全价，不用净价。
- ΔPrice(full) ≈ −MoneyDur×ΔYield＋½×MoneyCon×(ΔYield)²。
- 与现金久期换算法则相同。
- 用于估算金额层面的利率风险。
常见误区
- 用净价计算现金凸度，低估数值。
- 把现金凸度当成无量纲的凸度，忽略其金额单位。
- 二阶项漏乘½。