概念入门资本成本与融资
资本结构权重
也叫：融资权重、Weights
WACC权重须用各渠道市场价值占比。
核心讲解
计算WACC时，权重是各融资渠道资金的市场价值占全部资本的比例，而不是账面价值。市场价值反映投资人当下愿意为债务和股权支付的价格，更贴近公司真实的资本成本结构。
考题常同时给出账面价值和市场价值，账面价值只是干扰项。例如债务账面500、市值450，优先股账面200、市值220，普通股账面300、市值330：权重应取450/1000、220/1000、330/1000，而不是按账面数字。
如果公司有稳定的目标资本结构，可直接用它作权重；外部人通常不知目标结构，可用当前市值的资本结构近似，或参考历史趋势与可比公司。权重用错，会使WACC偏离真实水平，进而影响项目取舍。
费曼版：用大白话再讲一遍
算平均资金成本时，各来源占多大分量，要看它们“现在值多少钱”，而不是账本上当初记了多少钱。就像分蛋糕按现在的实际大小分，不按当初买的面粉重量分。
要点
- WACC权重＝各渠道市场价值占比。
- 不能用账面价值；考题常以此设陷阱。
- 有目标资本结构可直接用，否则用当前市值近似。
- 权重影响WACC，进而影响项目决策。
常见误区
- 用账面价值算权重。
- 把长期借款的账面余额当权重。
- 忽视目标资本结构与当前结构可能不同。