方法进阶权益证券与估值
市净率估值
也叫：P/B、Price/Book
市净率等于每股市价除以每股账面价值，适用于重资产公司。
核心讲解
市净率（P/B）是指市场价格除以公司资产账面价值得到的比率。它把股价和公司的账面净资产挂钩，用来衡量投资者愿意为每一元账面净资产付多少钱。
和市盈率相比，市净率有一个突出优点：公司年末若账面亏损、盈利为负，市盈率就失效了，但只要股权账面价值不为负，市净率依然可用。因此，在市盈率失灵的场景下，市净率是常见的替代口径。
不过它的适用面也有讲究。重资产公司的账面价值较容易获得，所以市净率一般适用于有大量有形资产的公司；而像研发这类无形资产的账面价值很难计量，因此市净率不适用于有大量无形资产的公司。换句话说，当一家公司最值钱的东西没有记在账上时，市净率会低估它。
费曼版：用大白话再讲一遍
市净率问的是：你愿意花几倍的钱，去买公司账面上的一块钱净资产。账面净资产好比账本上记着的“家当”，重资产公司家当清楚，这招好使。
可有些公司最值钱的是看不到的东西，比如技术、品牌、人才。这些东西账本上记不全，用“家当”去比价就会失真，所以给这类公司估值得换个尺子。
要点
- 市净率 = 每股市价 / 每股账面价值。
- 优点：盈利为负时市盈率失效，市净率仍可能可用。
- 适用于有大量有形资产的重资产公司。
- 不适用于无形资产占比高的公司。
常见误区
- 用市净率给轻资产、无形资产多的公司估值，低估其真实价值。
- 把账面价值当成公司真实价值的全部。
- 忽略不同公司会计政策差异对账面价值的影响。