方法进阶资本成本与融资
到期收益率法
也叫：YTM法、持有到期收益法
以债券市价反推的到期收益率为税前债务成本。
核心讲解
持有到期收益法（YTM法）是估算税前债务成本的常用方法。持有到期收益率是投资人买入债券并持有到期所能获得的年化回报率，也就是使债券承诺的现金流现值等于当前市场价格的折现率。用YTM作债务成本，前提是债券有可靠且可获得的市价。
具体做法是把债券的票息、面值、期数和当前市价代入债券定价公式，反解出折现率。若债券半年付息，需把票息和收益率都除以2、期数乘以2，算出的半年收益率再乘2得年化收益率。
由于债务成本是利息、利息在税前扣除，得到YTM后还要乘(1－税率)，才是公司实际承担的税后债务成本。
费曼版：用大白话再讲一遍
买了张债券放到到期，一年平均能赚几个点？这个“几个点”就是把未来收到的钱按现价倒推出来的收益率，也就代表了公司借这笔钱的税前代价。
要点
- YTM＝使债券现金流现值等于市价的折现率。
- 前提：债券市价可靠且可获得。
- 半年付息要换算后再年化。
- 求得YTM后须乘(1－税率)得税后成本。
常见误区
- 忘乘(1－税率)（考题最常考税后成本）。
- 半年付息时忘记把半年收益率乘2。
- 拿票面利率直接当债务成本。