概念进阶另类投资
风险投资的阶段
也叫：天使投资、种子期、成型阶段、成熟期、Formative Stage、Mezzanine、Angel Investing
风险投资分成型、后期与成熟期，介入越早预期回报越高。
核心讲解
风险投资（VC）是投资于未上市企业股权的方式。被投资公司会成为 VC 投资组合的一部分，因而也被称为资产组合公司。它的投资阶段跨度很大，从公司的初步形成一直延伸到上市之前；介入越早风险越高，预期回报通常也越高。
成型阶段包含三个细分。天使投资期的融资用于把商业理念转化为商业计划书并进行市场调研；种子期的融资用于产品研发，它也是风险投资基金最早介入的阶段；早期的融资用于初步的商业化生产和营销。
后期阶段的融资用于扩大再生产、增加销售额；成熟期（Mezzanine）的融资则用于上市前的准备。教材用“融资目的”这条线索串联各阶段，从市场调研、产品研发，一路到上市前准备。
费曼版：用大白话再讲一遍
这像培育一棵果树。先是想清楚种什么、把苗育出来（成型阶段），再让它长大、多结果（后期），最后准备上市“验收”（成熟期）。
越早下注，赔本的可能越大，但真长成了，收获也最多；越到后面越稳，回报空间也越小。
要点
- 风险投资投向未上市企业股权，从初创期覆盖到上市前。
- 成型阶段含天使投资、种子期与早期。
- 种子期是风险投资基金最早介入的阶段。
- 后期用于扩大再生产，成熟期用于上市前准备。
- 介入越早，预期回报通常越高。
常见误区
- 以为种子期是最早的阶段：教材指出，天使投资期在种子期之前。
- 把“成熟期”理解成公司已上市：它是上市前的准备阶段，公司仍未上市。
编者注
- 补充教材把天使投资、种子期、早期三者同归为成型阶段，天使投资期早于种子期。