概念进阶固定收益基础
浮动票息债券
也叫：FRN、Floating-Rate Note
票息率随参考利率每期变动，通常按季度付息的债券。
核心讲解
浮动票息债券（Floating-Rate Note，FRN）的票息率在每个付息日都是不确定的，它等于某个参考利率加上一个固定的利差，即票息率=参考利率+利差。截至成书时，最常用的参考利率是伦敦银行间拆借利率（LIBOR）。
参考利率是市场短期资金成本的体现，会随行情变化，因此FRN的票息能跟着市场走，投资人不必承受固定票息债券那样的全部利率风险。利差则由发行人的信用水平决定：信用越高，利差越小。利差通常固定，也可以是浮动的（这类债券称为浮动利差浮息债券）。
计算当期票息率时要注意：用的是上一期公布的参考利率，因为它反映的是从上期到本期这段时间的资金成本。多数FRN按季度付息。举例：某季付FRN，3月31日公布的3个月LIBOR为1.1%，利差50基点，则6月30日应付票息率为1.1%+0.5%=1.6%。
费曼版：用大白话再讲一遍
普通借条约好每年固定利息，有一种借条的利息是“随行就市”：市场短期利率涨它就涨、跌它就跌，再按你的信用加上一点点利差。
这样利息不会长期脱离市场，双方都少吃亏。
要点
- 票息率=参考利率+利差，每期重定。
- 参考利率反映短期市场资金成本，随市场变化。
- 利差由发行人信用决定，信用越高利差越小。
- 当期票息率用上一期公布的参考利率计算。
常见误区
- 用当期公布的参考利率计算当期票息，实际要用上一期。
- 把FRN的利差当成永远固定，存在浮动利差品种。
- 认为FRN完全没有风险，它仍有利差风险与信用风险。
编者注
- 时效截至成书时（约2019年），全球最常用的参考利率是LIBOR；此后LIBOR已逐步停用，多数市场改用SOFR等有担保隔夜利率。
- 补充书上强调当期票息率须用上一期参考利率，题目若给出多个日期的报价，要挑付息日对应的上一期数值。