概念进阶估值与股价衡量股息、盈利与股份回购
营业利润与账面利润
也叫：GAAP盈利、经营利润、operating earnings
账面利润按GAAP含一次性损益，营业利润排除一次性项目、口径更灵活
核心讲解
公司报告"盈利"其实有好几种口径，最常见的是账面利润和营业利润。账面利润（又称净收入）按一般公认会计准则（GAAP）计算，由财务会计标准委员会认可，是上市公司年报和向监管机构申报的法定口径。
营业利润则是一个更广义的概念，通常排除一次性项目，如重组费用、投资损益、存货减记、并购分拆费用、商誉减值等。问题在于，"营业利润"这个词并不是财务会计标准委员会定义的，公司在解释它的范围时有较大自由度——同类费用，有的公司算进营业利润，有的则排除在外。标准普尔用一种很严格的口径，只剔除资产减值及相关遣散费；而公司自己报告的营业利润（也叫非GAAP盈利、备考盈利）往往剔除得更多，连诉讼费、按市价计的养老金费用、股票期权费用都去掉。
原书给出的差距数字是：1988年以来，标准普尔营业利润平均比GAAP账面利润高约16.5%，公司自报营业利润又比标准普尔的高约3.2%；衰退期差距拉大，2008年公司自报每股营业利润50.84美元、标准普尔39.61美元，而GAAP账面利润只有12.54美元。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比算一年挣了多少钱：一种口径把所有收支（包括一次卖房赚的钱、一次性罚款）都算进去；另一种口径说"这些零碎不算，只算我平时做生意稳定赚的"。问题是"哪些算零碎"没有统一规定，每家公司都按对自己好看的方式挑。
要点
- 账面利润按GAAP计算，是法定申报口径。
- 营业利润排除重组、减值等一次性项目，但无官方严格定义。
- 标准普尔口径严格，公司自报（非GAAP）剔除更多。
- 1988年以来营业利润平均比GAAP高约16.5%。
- 衰退期差距显著拉大，2008年三种口径差距巨大。
常见误区
- 把不同口径的盈利直接比较：口径不同不可比。
- 以为营业利润一定更"真实"：它可能被公司有意美化。
- 忽视衰退期口径差异：危机时三种口径差距会急剧放大。
编者注
- 补充美国证券交易委员会于2003年出台Regulation G，要求披露非GAAP指标时必须与GAAP对账；近年"调整后每股收益"几乎成为所有上市公司的标配书外。