概念进阶衍生品市场与工具
远期与期货的对比
也叫：Forward vs Futures
远期到期一次性结算、违约风险大，期货逐日结算、违约风险小。
核心讲解
远期与期货有一个重要的共同点：双方刚签订合约时都不发生任何现金流，合约对双方价值均为0；随时间推移，标的资产价格变化，合约价值随之改变，多头与空头的价值一正一负。
它们的差别在于结算方式与风险。远期在场外交易、条款个性化，收益与损失要到到期时才一次性实现，金额集中、又缺乏场内保障，因此违约风险较大。期货在交易所交易、高度标准化，每天按结算价做逐日盯市，确保“当日无负债”过夜，违约风险大大降低。
举例来说，农民担心大米跌价，无论卖出远期还是卖出期货都能保值，效果类似；但用期货每天结算盈亏、需要盯保证金，用远期则到期一次性结算、但要承担对手方违约风险。可见两者能实现相似目的，风险特征却不同。
费曼版：用大白话再讲一遍
跟熟人私下约好三个月后交货，靠的是彼此信得过，到期才见真章。去正规市场买一份标准合同，则每天有人替你们结一次账，谁想赖账还有市场兜底。
要点
- 两者签约时价值均为0，随后随价格变化而变。
- 远期场外、个性化、到期一次性结算、违约风险大。
- 期货场内、标准化、逐日盯市结算、违约风险小。
- 期货由交易所承担违约担保。
常见误区
- 以为两者没有共同点：签约时价值均为0是共同特征。
- 以为远期没有违约风险：场外缺乏保障，风险反而更大。
- 把期货的结算说成“到期一次性结算”。