概念进阶组合管理与有效前沿组合风险与收益
最小方差前沿
也叫：Minimum Variance Frontier、全球最小方差组合
把同收益下风险最小的组合连成曲线，最左端是全球最小方差组合。
核心讲解
最小方差前沿指在给定收益水平下，把风险（标准差）最小的那些组合连起来形成的曲线。把组合里的资产从两个增加到三个、再到更多，可能的权重搭配会迅速增多，每一种搭配对应图上的一个点；风险厌恶投资者总是希望同样收益下风险最小，于是这些最优点就排成一条曲线。
这条曲线有一条重要规则：横轴是标准差、纵轴是预期收益时，曲线在最左端有一个转折点，那一点代表的组合就是全球最小方差组合，是全部可能组合中风险最低的一个。曲线在这一点以上和以下各有一支，两支的风险收益特征不同。
它为什么重要？因为它把“选资产”变成了“在图上找点”的问题。投资者不再孤立地评价某一只资产，而是看整个权重组合落在哪里。现实中，构建组合的第一步，就是先描出所有可行的组合点，再从中挑出最合适的一个。
要注意前沿上每一点都是不同权重下的组合，点的位置不同，说明组合里各资产的比例不同；对只含风险资产的组合来说，所有最优选择都落在这条曲线上或其上方的一支。
费曼版：用大白话再讲一遍
出门前要把行李箱装好，装法有很多种。有的装法又重又占地方，有的装法又轻又能装。把所有“同样轻重里最省地方”的装法挑出来排成一排，就得到一条“最优装法线”。这条线上最省地方的那个装法，就是全场的冠军。
要点
- 最小方差前沿是同收益下风险最小的组合连成的曲线。
- 资产越多，可行组合点越多，前沿越完整。
- 前沿最左端代表全球最小方差组合，是风险最低的组合。
- 前沿分上下两支，只有上半支对应有效组合。
- 前沿上的点代表不同权重的组合，而非单一资产。
常见误区
- 把最小方差前沿与有效前沿当成同一条线，其实有效前沿只是它的上半支。
- 以为前沿上的点都是单只资产，其实每个点都是一个资产组合。