概念进阶风险管理基础
风险度量
也叫：Measurement of Risk、风险度量指标
用概率、标准差、贝塔等量化指标衡量风险敞口。
核心讲解
风险度量，指用能够量化的指标去衡量一个风险敞口的大小。它处在风险管理流程的中间位置：先识别风险，再把它度量出来，然后才能决定怎么修正。没有这一步，风险管理就只能停留在“感觉有风险”的定性判断上。
教材把常用的风险度量指标汇总成一张表，大致分几类。概率用来度量不同结果发生的可能性；标准差度量概率分布的离散程度；贝塔度量资产收益率对市场收益率的敏感程度；衍生品的 Delta、Gamma、Vega、Rho 以及固定收益的久期，则分别度量对标的资产、波动率、利率等因素的敏感程度。
更贴近组合层面的指标是在险价值（VaR）与条件在险价值（CVaR）。例如，某组合在一个月、95% 置信水平下的 VaR 为 10000 元，含义是正常市况下一个月内损失超过 10000 元的概率只有 5%。VaR 说不清“超过之后会有多惨”，这个缺口由 CVaR 来补。
费曼版：用大白话再讲一遍
好比体检：量体温、量血压、验血，一套指标下来才知道身体哪里可能出问题。投资也一样，光凭感觉说“有风险”没有用，得用概率、波动、敏感度这些指标把风险的大小量出来，才能决定要不要处理、怎么处理。
要点
- 风险度量是把风险敞口量化的指标。
- 它是风险管理流程的一环：识别、度量、修正。
- 常用指标有概率、标准差、贝塔、久期、衍生品希腊字母等。
- 组合层面常用 VaR 与 CVaR，后者弥补前者不看尾部损失的缺陷。
常见误区
- 以为风险度量就是算标准差，忽略了贝塔、久期等敏感度指标。
- 把“度量风险”当成“消除风险”，其实度量只是看清大小，不负责消除。
编者注
- 补充表40.1 只是把主要风险度量指标做一汇总，各指标的具体计算在后续章节展开，此处先建立印象即可。