概念进阶组合风险与收益组合管理与有效前沿
风险厌恶
也叫：Risk Averse、风险厌恶者
面对相同预期收益选低风险，面对相同风险选高收益。
核心讲解
风险厌恶是最常见的一类风险偏好。它的行为特征是：在面对相同的预期收益时，风险厌恶者希望尽量降低风险；在面对相同的风险时，则希望获得最大的预期收益。两头都不放过，实质就是“尽量少担风险、尽量多拿收益”。
一个常见的误解需要澄清：风险厌恶并不是完全不接受风险。教材特别指出，风险厌恶型投资人不是完全不要风险，而是在接受风险的同时要求相当的风险补偿。也就是说，只要额外收益给得足够，他们仍然愿意承担风险，只是要求“补偿到位”。
教材还说明，如无特殊说明，后文讨论都假定投资者是风险厌恶的。这个假定支撑起了后面一整套内容：因为投资者厌恶风险，才会要求风险补偿，才会去比较不同组合的效用，才会关心如何分散风险以在同样收益下降低波动。
费曼版：用大白话再讲一遍
像买保险的人：宁可花点小钱，也不愿赌那件小概率的坏事情会不会落到自己头上。但真要说有稳赚的大机会，他也愿意掺一脚——只要赚头够大，值这个险。这才是风险厌恶者的真实样子。
要点
- 相同预期收益时选低风险。
- 相同风险时选最高预期收益。
- 风险厌恶不等于完全不接受风险。
- 接受风险时要求相当的风险补偿。
常见误区
- 把风险厌恶理解成“一点风险都不碰”。
- 认为风险厌恶者不会投资高风险资产，忽略了“补偿到位就愿意”这一层。
编者注
- 补充教材强调风险厌恶者并非完全不接受风险，而是在承担风险时要求相应的补偿；后文若无特别说明，均假定投资者风险厌恶。