概念进阶组合风险与收益
算术平均收益率
也叫：算术收益率、Arithmetic Return
各期持有期收益率的简单平均，可衡量预期收益率。
核心讲解
算术平均收益率，是把各期的持有期收益率直接相加再除以期数，也就是最简单的求均值。公式为 R =（R1 + R2 + … + Rn）÷ n，其中各 R 是每期的持有期收益率，n 是总期数。
它有两个用处。一是给出一个总体性的收益率指标，用来概括资产的整体表现。二是充当“预期收益率”的估计：教材明确指出，后文提到的所有预期收益率都是指收益率的算术平均值。在此基础上，还能算出收益率的标准差，反映各期收益率偏离均值的程度。
但教材也提醒，算术平均收益率有时会高估资产的实际收益率，尤其是收益率波动很大的时候。原因是它把各期的涨跌简单平均，而实际资金的增长是复利式的。正因如此，需要把它和几何平均收益率放在一起看，才能分辨“平均表现”和“真实增长”。
费曼版：用大白话再讲一遍
像统计你一周每天的考试成绩再取平均：今天 100 分明天 60 分，平均就是 80 分。可如果这是你的存款涨跌，平均分并不能代表钱真实变多了没——因为涨和跌是按复利滚的，简单平均容易把结果说好看。
要点
- 算术平均收益率 = 各期持有期收益率之和 ÷ 期数。
- 可概括整体表现，也被用作预期收益率。
- 由它可进一步算出收益率的标准差。
- 波动大时容易高估资产的真实增长。
常见误区
- 把算术平均收益率当成资产的真实平均增长率。
- 忽略“预期收益率即算术平均值”这一约定。
编者注
- 补充教材约定后文所有预期收益率均指收益率的算术平均值；比较长期真实增长率时应改用几何平均收益率。